金融改革席卷保險(xiǎn)業(yè) 6萬(wàn)億險(xiǎn)資面臨調(diào)倉(cāng)
保監(jiān)會(huì)日前推出的13項(xiàng)保險(xiǎn)業(yè)投資新政，有望令中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)未來(lái)的投資收益率大幅提升。
多家保險(xiǎn)公司相關(guān)人士向證券時(shí)報(bào)記者表示，13項(xiàng)保險(xiǎn)業(yè)投資新政令險(xiǎn)資騰挪的空間大增，尤其是金融衍生品、不動(dòng)產(chǎn)等投資領(lǐng)域的放開(kāi)，將引導(dǎo)險(xiǎn)資選擇更加靈活、更高收益的投資組合。
保險(xiǎn)業(yè)金改力度超預(yù)期
由中國(guó)保監(jiān)會(huì)舉辦的“保險(xiǎn)資金運(yùn)用政策培訓(xùn)大會(huì)”日前在大連結(jié)束。一位參會(huì)人士向證券時(shí)報(bào)記者透露，保監(jiān)會(huì)下發(fā)的保險(xiǎn)投資規(guī)定征求意見(jiàn)稿中，包括允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)、參與境內(nèi)及境外金融衍生品交易、拓寬保險(xiǎn)資金境外投資品種和范圍、拓寬境內(nèi)股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)投資范圍等13項(xiàng)內(nèi)容。
“監(jiān)管層的意思似乎是，資產(chǎn)管理公司能投資的項(xiàng)目，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司都可能投資，這次培訓(xùn)大會(huì)釋放出來(lái)的創(chuàng)新信號(hào)，超過(guò)了很多人的預(yù)期?！痹撊耸勘硎?。
日前，招商證券高級(jí)分析師羅毅在其研究報(bào)告中，更以“金改推至保險(xiǎn)行業(yè)”來(lái)形容監(jiān)管部門(mén)即將放開(kāi)的系列新政。
多個(gè)跡象顯示，保險(xiǎn)業(yè)的金改近期已在密集部署。
今年4月份，中國(guó)保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波在浙江溫州調(diào)研時(shí)，要求進(jìn)一步深化保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場(chǎng)化改革，積極探索保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新模式和新路徑。
5月14日，保監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，對(duì)《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》作出系列解釋?zhuān)⒈硎窘趯⒊雠_(tái)業(yè)務(wù)規(guī)則。
6月4日，保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站以答記者問(wèn)的形式對(duì)“推進(jìn)資金運(yùn)用市場(chǎng)化改革”進(jìn)行解釋。保監(jiān)會(huì)表示，將給予保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更加靈活的投資操作自主權(quán)；將在完善風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步放松管制、拓寬范圍，增強(qiáng)政策的針對(duì)性、靈活性和有效性。
6月初和6月11日，保監(jiān)會(huì)分兩批、面向全國(guó)151家保險(xiǎn)公司資管業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人舉辦了“保險(xiǎn)資金運(yùn)用政策培訓(xùn)大會(huì)”，下發(fā)征求意見(jiàn)稿，參會(huì)人員紛紛表示“超出預(yù)期”。
多個(gè)投資渠道將打通
隨著保險(xiǎn)業(yè)金改的推進(jìn)，6萬(wàn)多億元之巨的保險(xiǎn)投資總量將改變投資軌跡。
中國(guó)保監(jiān)會(huì)5月份的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度末保險(xiǎn)行業(yè)銀行存款2.07萬(wàn)億元，用于各類(lèi)投資的保險(xiǎn)資金3.82萬(wàn)億元，全行業(yè)資產(chǎn)總額6.37萬(wàn)億元，數(shù)量巨大的保險(xiǎn)資金在2011年投資平均收益僅為3.6%。
其實(shí)，險(xiǎn)資投資于基礎(chǔ)設(shè)施、股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)、境外投資等項(xiàng)目，在2009年新版《保險(xiǎn)法》和2010年《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》中已經(jīng)放開(kāi)。但由于管理細(xì)則沒(méi)有出臺(tái)，不少投資項(xiàng)目實(shí)際上并未啟動(dòng)，比如私募股權(quán)(PE)投資，目前擁有牌照的只有中國(guó)人壽和平安兩家。分析人士判斷，此次相關(guān)正式文件出臺(tái)后，不少投資領(lǐng)域?qū)⒂型麑?shí)質(zhì)性放開(kāi)。
債券投資是目前保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金運(yùn)用的最重要渠道，債券投資占其投資資產(chǎn)的50%左右。隨著投資渠道和投資比例的放開(kāi)，保險(xiǎn)資金將改變過(guò)于倚重債券投資的現(xiàn)狀，從而有望提高收益率。
華泰證券相關(guān)行業(yè)研究員對(duì)記者表示，此次被松綁的諸多投資項(xiàng)目中，“參與金融衍生品交易”這一條，將是最實(shí)質(zhì)性利好。目前保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的主要投資標(biāo)的是債券，投資策略以配置和持有為主，對(duì)于參與國(guó)債期貨進(jìn)行套保的需求十分強(qiáng)烈。
據(jù)此前消息，股指期貨也將對(duì)險(xiǎn)資放開(kāi)。據(jù)記者了解，保險(xiǎn)資金參與期指將限制在套保上，不得用于投資和放大交易，這將有助于改善保險(xiǎn)公司在股票類(lèi)投資上的浮虧狀況。近期，國(guó)泰君安期貨人士已和保險(xiǎn)資管進(jìn)行接洽。
跨金融合作有望增多
參與培訓(xùn)大會(huì)的人士還透露，險(xiǎn)資將引入券商和基金作為管理者，打破保險(xiǎn)資管的“壟斷”。這意味著一向?qū)徤鞅Ｊ氐谋ｋU(xiǎn)資金將被推向市場(chǎng)化。
根據(jù)當(dāng)前的《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》，保險(xiǎn)公司自行投資或者委托保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，不能委托基金管理公司、券商等機(jī)構(gòu)。這使得保險(xiǎn)資管一直沒(méi)有引入市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)者。
華泰證券一位研究人士認(rèn)為，對(duì)于一些投研能力較弱的保險(xiǎn)資管，短期內(nèi)將較為被動(dòng)。但是從全行業(yè)來(lái)看，這是市場(chǎng)化改革不可避免的方向。
在招商證券羅毅看來(lái)，保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)在金改中將會(huì)有更多合作。險(xiǎn)資將以專(zhuān)戶(hù)和定向資管的方式委托基金、券商管理，引入競(jìng)爭(zhēng)者，以達(dá)到市場(chǎng)化的投資收益水平。預(yù)計(jì)保險(xiǎn)長(zhǎng)期資金也將加大股市投資比例來(lái)支持資本市場(chǎng)。
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