標(biāo)普下調(diào)中國人壽評(píng)級(jí)展望至負(fù)面 運(yùn)營表現(xiàn)弱化
中國人壽（601628.SH，02628.HK）在業(yè)績(jī)?cè)庥鱿禄耐瑫r(shí)，還被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)“雪上加霜”地下調(diào)其評(píng)級(jí)展望，而在資本市場(chǎng)，保險(xiǎn)股也被認(rèn)為短期上漲動(dòng)力減弱。
評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾本周一宣布，將中國人壽的評(píng)級(jí)展望由穩(wěn)定調(diào)整至負(fù)面，同時(shí)確認(rèn)該公司“AA-”的長期本幣交易對(duì)手信用評(píng)級(jí)和保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)實(shí)力評(píng)級(jí)。
國壽資本水平面臨進(jìn)一步壓力
標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師黃如白表示：“近年來，中國人壽持續(xù)擴(kuò)張，投資市場(chǎng)波動(dòng)及針對(duì)銀行保險(xiǎn)銷售渠道的監(jiān)管變化，導(dǎo)致其資本水平有所惡化。繼2011~2012年運(yùn)營表現(xiàn)趨弱后，公司未來兩年的資本水平或面臨進(jìn)一步的壓力，考慮到中國國內(nèi)資本市場(chǎng)潛在的繼續(xù)波動(dòng)的可能，我們不確定其運(yùn)營表現(xiàn)何時(shí)能夠恢復(fù)至此前的強(qiáng)勁水平。”
標(biāo)普表示，若未來兩年中國人壽運(yùn)營表現(xiàn)繼續(xù)弱化，使其資本水平惡化至與其個(gè)體信用狀況評(píng)估“A”不相稱的水平，或政府提供額外支持的可能性下降，則可能繼續(xù)下調(diào)其評(píng)級(jí)。
同時(shí)，標(biāo)普預(yù)計(jì)，未來幾年，中國人壽的增長率將低于10%，達(dá)市場(chǎng)平均增長水平；盡管將失去小部分市場(chǎng)份額，但中國人壽在中國市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)地位依舊非常高。
中國人壽數(shù)據(jù)顯示，其上半年保費(fèi)收入為1854億元，同比下滑5.17%，成為四家中唯一下滑的公司。而同樣專注壽險(xiǎn)的新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入559億元，同比增長超過10%。
更為糟糕的是，中國人壽三季報(bào)顯示，其前三季度歸屬于公司股東的凈利潤為74.28億元，同比下滑55.6%；今年第三季度歸屬于公司股東凈利潤更是虧損22.07億元，這是自2008年以來中國人壽單季度凈利潤首現(xiàn)虧損。
而在資本補(bǔ)充方面，由于償付能力的要求，中國人壽不得不在去年下半年和今年年中分別發(fā)行300億元及380億元的次級(jí)債。償付能力雖得到緩解，但是運(yùn)用發(fā)行次級(jí)債這種類似“寅吃卯糧”的方式始終不可持續(xù)發(fā)展，更何況，其離保監(jiān)會(huì)規(guī)定的上年末凈資產(chǎn)50%的次級(jí)債募集規(guī)模上限已漸行漸近。
保險(xiǎn)股短期上漲動(dòng)力減弱
受標(biāo)普對(duì)中國人壽評(píng)級(jí)下調(diào)影響，保險(xiǎn)股昨日盤中集體下挫，中國人壽、中國太保（601601.SH）、新華保險(xiǎn)(601336.SH)跌幅均一度達(dá)1.6%左右，中國平安（601318.SH）的跌幅也曾接近1%。但隨后隨著大盤的拉升，保險(xiǎn)股紛紛翻紅。一位保險(xiǎn)行業(yè)分析師對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示：“今日中國人壽沒有下跌是因?yàn)闃?biāo)普評(píng)級(jí)具有一定的滯后性，中國人壽的業(yè)績(jī)情況不佳已在其業(yè)績(jī)下滑預(yù)告、三季報(bào)發(fā)布等時(shí)點(diǎn)被市場(chǎng)消化，因此今日的評(píng)級(jí)展望下調(diào)在市場(chǎng)預(yù)期當(dāng)中。但中國人壽開盤的下跌已經(jīng)可以看出市場(chǎng)還是受到一些影響?！?/font>
然而，從過去一周的保險(xiǎn)股整體板塊走勢(shì)來看，只有中國人壽處于下跌狀態(tài)，其余三家A股上市險(xiǎn)企的一周都以“紅色”收官。具體來說，上周中國人壽周跌幅為1.64%，而中國太保、中國平安及新華保險(xiǎn)則分別收獲0.84%、1.02%及11.67%的周漲幅。
國泰君安12月24日發(fā)布的保險(xiǎn)行業(yè)周報(bào)稱，保險(xiǎn)股仍是明年重點(diǎn)配置品種，但短期上漲動(dòng)力減弱。而中國人壽則被評(píng)價(jià)為“無亮點(diǎn)”。
對(duì)于中國人壽的未來，國信證券認(rèn)為由于利率市場(chǎng)化，中國人壽新單中占比70%以上的理財(cái)型產(chǎn)品持續(xù)面臨壓力,而其投資收益率在未來一段時(shí)間內(nèi)依然會(huì)被股票市場(chǎng)綁架。
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