江帆：“保護(hù)價(jià)”將成歷史 費(fèi)率市場化考驗(yàn)險(xiǎn)企
經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，保監(jiān)會(huì)日前決定放開普通人身保險(xiǎn)預(yù)定利率，將定價(jià)權(quán)交給保險(xiǎn)公司和市場，此舉意味著實(shí)行了多年的2.5%預(yù)定利率上限“保護(hù)價(jià)”將成為歷史。
當(dāng)初，監(jiān)管層限定人身保險(xiǎn)預(yù)定利率不超過2.5%，是為了降低風(fēng)險(xiǎn)，解決行業(yè)在低利率環(huán)境下的生存和發(fā)展問題。但此舉卻在某種程度上讓保險(xiǎn)公司獲得了一定的壟斷價(jià)格保護(hù)。費(fèi)率市場化終結(jié)了定價(jià)“高壓線”，也結(jié)束了長期的“保護(hù)價(jià)”，使保險(xiǎn)公司商業(yè)的經(jīng)營主體角色得到深化，但來自市場的挑戰(zhàn)也不可避免。
首先是保險(xiǎn)公司的盈利能力將受到更大的考驗(yàn)。放開普通人身險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)利率后，面對自由定價(jià)的競爭格局，保險(xiǎn)公司大多會(huì)不同程度地上調(diào)產(chǎn)品利率，提高對保險(xiǎn)消費(fèi)者的回報(bào)。換句話說，保單費(fèi)率水平趨于下降，將擠壓保險(xiǎn)公司的利潤，從而對企業(yè)的盈利能力提出更高的要求。由于壽險(xiǎn)保單的長期性特點(diǎn)，保費(fèi)本身具有遞增的特征，如果經(jīng)營成本持續(xù)上升，且大幅超過保費(fèi)增長速度，較高的管理費(fèi)用匹配著較低的保費(fèi)增長，無疑對保險(xiǎn)公司將來的責(zé)任給付非常不利。
其次是保險(xiǎn)公司創(chuàng)新能力亟待提升。放開普通人身保險(xiǎn)預(yù)定利率上限后，消費(fèi)者可以用更便宜的價(jià)格買到更好的保險(xiǎn)產(chǎn)品，保險(xiǎn)市場將進(jìn)一步轉(zhuǎn)向買方市場，保險(xiǎn)產(chǎn)品是否價(jià)廉物美將成為保險(xiǎn)消費(fèi)者考慮的重要因素，保險(xiǎn)公司也將在更高程度上比拼產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新，特別是產(chǎn)品的定價(jià)與條款設(shè)計(jì)。尤其是大型保險(xiǎn)公司，由于其分支機(jī)構(gòu)眾多，所處地域的經(jīng)濟(jì)特色各不相同，在費(fèi)率制定上和條款設(shè)計(jì)上必須考慮更多的有效元素，這對長期囿于“保護(hù)價(jià)”下的產(chǎn)品設(shè)計(jì)思維將是一種嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
再一個(gè)挑戰(zhàn)就是，保險(xiǎn)資金投資能力將在更大程度上決定競爭的勝出。從國際經(jīng)驗(yàn)看，近年來全球保險(xiǎn)市場的承保利潤普遍下降，但不少大型國際保險(xiǎn)集團(tuán)卻通過投資獲得了豐厚的利潤，保證了企業(yè)的最終贏利。費(fèi)率下降要求保險(xiǎn)公司資金投資運(yùn)用收益要相應(yīng)提高，以彌補(bǔ)承保利潤的損失。不過，目前我國保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用面臨著嚴(yán)重的資產(chǎn)錯(cuò)配問題，即保險(xiǎn)資金收益和結(jié)構(gòu)不能有效支持負(fù)債。保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年末，全行業(yè)15年以上的資產(chǎn)負(fù)債缺口達(dá)20225億元，且2008年、2011和2012年，投資虧損分別為-11.66%、-2.34%和-8.21%。今年前4個(gè)月保險(xiǎn)行業(yè)投資年化收益率為4.83%，優(yōu)于去年同期，但未來保險(xiǎn)資金運(yùn)用的挑戰(zhàn)依然嚴(yán)峻。雖然保險(xiǎn)資金的投資渠道已放開，但保險(xiǎn)行業(yè)追求穩(wěn)定收益的特殊性質(zhì)，導(dǎo)致行業(yè)轉(zhuǎn)型嚴(yán)重慢于其他金融行業(yè)。加上券商、基金、信托、銀行理財(cái)?shù)冉鹑跈C(jī)構(gòu)的競爭加劇，保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售費(fèi)用和負(fù)債成本都不斷被推高。看來，保險(xiǎn)公司提升資金運(yùn)用的能力還有較長的一段路要走。
放開普通人身保險(xiǎn)預(yù)定利率上限，僅僅是費(fèi)率改革的第一步，雖然短期內(nèi)可能使保險(xiǎn)公司利潤下降，但長期利好行業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展。浮動(dòng)費(fèi)率可以使市場主體更活躍，市場化競爭更充分，產(chǎn)品價(jià)格更合理。保險(xiǎn)企業(yè)可以通過注重成本利潤分析，強(qiáng)化內(nèi)部管理而得到長足的發(fā)展，最終提升整個(gè)中國保險(xiǎn)業(yè)的競爭力。
（江帆）
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