保監(jiān)會罕見兩天內連發(fā)兩文驅萬億險資入市
一貫低調的保監(jiān)會罕見地兩天內連發(fā)兩文，驅動萬億保險資金進場，險資一舉一動再次引起市場高度關注。
前天晚上，保監(jiān)會發(fā)布《關于保險資金投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票等有關問題的通知》(簡稱《通知》)，宣布解除保險公司投資創(chuàng)業(yè)板股票的禁令；約18個小時后，保監(jiān)會網站發(fā)布消息稱，將啟動歷史存量保單投資藍籌股政策，并表示“目前藍籌股估值較低，是歷史存量保單配置的較好時機”。
對此，研究人士表示，截至去年11月末，險資權益投資倉位只有10.12%，險企仍有上萬億元可用于投資。此外，長期而言，險資或難以大規(guī)模進入創(chuàng)業(yè)板，規(guī)模超過4000億元的“歷史存量保單”有望投向藍籌股。
萬億資金可入市
雖然險企財力雄厚，但投資風格卻一直偏向保守，巨額險資站在市場門口并不輕易進場。
根據保監(jiān)會最近公布的《2013年1-11月保險統(tǒng)計數(shù)據報告》，保險業(yè)總資產已經突破8萬億元，保險資金運用余額達7.46萬億元。在險資的各項投資品種中，債券成為險資最愛，占比44%；而對股票和證券投資基金的投資只有0.76萬億元，占比10.12%。
根據相關規(guī)定，險資權益類投資占比最高可為25%，而根據保監(jiān)會去年下發(fā)的《關于加強和改進保險資金運用比例監(jiān)管的通知(征求意見稿)》，2014年保險資金的權益類投資比例將有望上升至30%。
這意味著，保險公司手里還有大量“彈藥”。以25%的權益投資上限粗略計算，險企最多將有1.87萬億元資金可以用于權益投資，以30%上限計算更是有2.24萬億元資金可用。這也意味著，除去已投入的0.76萬億元，險企最多還可以投入1.11萬億元至1.48萬億元。
從過去的經驗來看，險企的投資抉擇向來謹慎。平安證券[微博]首席非銀行金融分析師繳文超認為，未來除非出現(xiàn)大牛市，否則保險公司的權益投資心理上限就是10%。
歷史存量保單約5000億
根據保監(jiān)會試點歷史存量保單投資藍籌股政策內容，保監(jiān)會將啟動歷史存量保單投資藍籌股政策，允許符合條件的部分持有歷史存量保單的保險公司申請試點。
所謂“歷史存量保單”，是指保險公司1999年以前高利率歷史環(huán)境下發(fā)行的、定價利率較高的長期人身保險產品。收入規(guī)模列行業(yè)前三的一家大型保險資管公司人士告訴證券時報記者，這部分保單的利率主要分布在5%～9%。
這部分“歷史存量保單”的規(guī)模有多大同樣是市場關注焦點。據上述保險資管公司人士估計，全行業(yè)高利率保單的資金規(guī)模在4000億元～5000億元之間。繳文超則表示，目前國壽集團存量部分約為3000多億元，不過國壽股份上市時已全部剝離高利率保單，該政策與國壽股份無關，目前市場存量高利率保單準備金規(guī)模應在4000億元以上。而據招商證券[微博](11.95, -0.01, -0.08%)研究員王宇航測算，1999年以前的歷史保單準備金約5000億元。
平安保險昨日向證券時報記者表示，此政策有利于探索保險資金長期配置的渠道，試行逆周期監(jiān)管，也有利于保險資金堅持長期投資、價值投資策略，促進資本市場的穩(wěn)定。保險公司可根據自身資產負債匹配情況確定藍籌股投資比例，將有利于各保險公司更好把握藍籌股投資機會，有利于提升歷史存量保單投資收益率。
平安保險同時表示，將積極參與這項試點，并且認同藍籌股投資價值。
或難大規(guī)模投資創(chuàng)業(yè)板
根據《通知》要求，保險資金投資創(chuàng)業(yè)板股票，單一股票合并計算后持股比例達到5%以上需要向保監(jiān)會報告，并履行披露義務。不過，目前保監(jiān)會對保險公司投資單一股票的比例并無上限規(guī)定，如果超過10%需要將投資轉化為股權投資。
首都經貿大學教授庹國柱[微博]表示，保監(jiān)會對險企投資創(chuàng)業(yè)板股票解禁，有利于拓寬險企的投資領域。這是保監(jiān)會近年來監(jiān)管思路的延續(xù)，未來或還將有投資領域放開。
平安證券昨日發(fā)布的研報稱，短期來看，該項政策將有利于保險公司運用資金優(yōu)勢參與新股申購。相對于在二級市場直接買賣股票，打新風險相對較低，該政策將有利于險企參與創(chuàng)業(yè)板打新盛宴。不過，從長期來看，保險公司或不會大規(guī)模投資創(chuàng)業(yè)板股票。
該研報還表示，保險公司權益投資呈現(xiàn)兩大特點，一是資金規(guī)模大，二是對流動性要求較高，創(chuàng)業(yè)板股票難以符合這兩項要求。原因是：一方面創(chuàng)業(yè)板單一股票市值較低，對于較大規(guī)模的資金，需要篩選更多的股票；另一方面，創(chuàng)業(yè)板股票成交量相對藍籌股較低，因此進入和退出創(chuàng)業(yè)板股票的摩擦成本較高。
業(yè)內人士表示，截至昨日，創(chuàng)業(yè)板總市值1.6萬億元，流通市值0.89萬億元，整體規(guī)模相對8萬億險資而言過小，1%的險資入市就足以掀起創(chuàng)業(yè)板的軒然大波，險資的進入、退出策略都需要反復掂量。
（見習記者 曾炎鑫 曾福斌）
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