謹(jǐn)防私募債一放就亂 要強(qiáng)化監(jiān)管
2012年無(wú)疑是中國(guó)債市群起革新的一年。
伴隨著國(guó)債期貨、債券指數(shù)基金和市政債等新品種研究高潮迭起，中小企業(yè)私募債的研究也不甘落后。近日，有報(bào)道稱(chēng)監(jiān)管層會(huì)議已通過(guò)中小企業(yè)私募債制度。被業(yè)界喻為中國(guó)版垃圾債的私募債似乎離開(kāi)閘已不再遙遠(yuǎn)。
中小企業(yè)私募債，實(shí)際上是市場(chǎng)流傳的高收益?zhèn)屠鴤膭e名，但又同發(fā)達(dá)市場(chǎng)垃圾債具有明顯的不同，而烙有“中國(guó)特色”。如，相比發(fā)達(dá)市場(chǎng)垃圾債的公開(kāi)發(fā)行，私募債屬于非公開(kāi)發(fā)行。同時(shí)，相對(duì)垃圾債內(nèi)含市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)（如低于BB級(jí)），私募債并不要求對(duì)其進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，原則上只要融資人找到投資方就可在交易所備案發(fā)行，且在契約上相對(duì)靈活，投融資雙方可自主協(xié)商條款，但需提取一定資金作為償債資金、限制分紅等。顯然，這反映出即便私募債需在交易所備案，但其內(nèi)生具有的私募屬性、自行協(xié)商下的難以標(biāo)準(zhǔn)化等，將使該債券在轉(zhuǎn)讓和交易中面臨較高的交易成本和壁壘。此外，還有監(jiān)管差異，就是中小企業(yè)私募債要求發(fā)行利率不得超過(guò)銀行基準(zhǔn)貸款利率的3倍。
相關(guān)新聞
更多>>
