復(fù)旦教授謝百三：新股越改對(duì)散戶越不利
復(fù)旦大學(xué)金融與資本市場(chǎng)研究中心主任謝百三教授
(一)、利好政策集中公布，“紅五月”預(yù)期又來(lái)
在“5.1”小長(zhǎng)假中，中國(guó)證監(jiān)會(huì)密集出臺(tái)了一系列利好藍(lán)籌股的政策，結(jié)果5月首日A股大漲，滬深均已1%以上高開(kāi)，滬市摸高2446，收盤達(dá)2438點(diǎn)，大漲42點(diǎn)，深市漲幅達(dá)2.4%，大于滬指。
銀行股、煤炭股、金融保險(xiǎn)、上汽集團(tuán)等權(quán)重指標(biāo)股都在漲，萬(wàn)科這么大盤子也漲幅喜人。周四上午即出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)回調(diào)，一度下跌9點(diǎn)，但到收盤時(shí)又漲了上去，以2440點(diǎn)收盤。周五又繼續(xù)了周四的情況，上午跌，下午漲，以2452點(diǎn)收盤，但是成交量始終沒(méi)有完全放出來(lái)，上海在1000億，深圳在800億上下徘徊，反映了人們既渴望股市上漲，又怕被套牢的小心翼翼的心理。
這些利好政策可一一細(xì)細(xì)分析，其實(shí)只是對(duì)二手股中的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股略為有利，但并非均為合理。
(二)、交易費(fèi)下調(diào)影響微乎其微
各大報(bào)都大登：交易費(fèi)用將下降25%左右，令人振奮，其實(shí)是一則炒眼球的夸大了的利好。因?yàn)閷?shí)際上攤下來(lái)，交易費(fèi)只下降不到萬(wàn)分之零點(diǎn)五，即一萬(wàn)元的交易費(fèi)用只降了不到0.5元。證券公司成本會(huì)下降，但如果他們不肯向投資者讓利，則就不構(gòu)成什么利好?，F(xiàn)在上海的證券公司普遍已傭金很低，故不太會(huì)再大幅讓利，即使讓利到頭，也不到萬(wàn)分之零點(diǎn)五。不過(guò)，市場(chǎng)處于牛市狀態(tài)，什么利好都會(huì)激起上漲的浪潮。
(三)、主板、中小企業(yè)板退市制度征求意見(jiàn)稿令相關(guān)公司大跌不止
和上次創(chuàng)業(yè)板退市制度征求意見(jiàn)稿公布時(shí)一樣，主板、中小企業(yè)板退市制度征求意見(jiàn)稿令那些績(jī)差股、ST股，特別是凈資產(chǎn)近負(fù)數(shù)的公司的投資者們大吃一驚，慌不擇路的逃跑。
133家ST股中，周三有97只跌停板，但人心不死，到周四，這些績(jī)差股的跌勢(shì)已趨緩，沒(méi)有再跌停板的了。
管理層是下定決心讓退市潮真正到來(lái)，他們認(rèn)為當(dāng)垃圾股作為殼資源不再是稀缺資源之后，績(jī)優(yōu)股才能成為一種稀缺資源。
注意，應(yīng)健中老師已指出：其實(shí)創(chuàng)業(yè)板的退市往往要三年后才會(huì)發(fā)生，而主板的退市則會(huì)很近了。投資者千萬(wàn)不可再立危墻之下了。不否認(rèn)有“烏雞變鳳凰”(如延中變寶安變北大方正)的資產(chǎn)重組，但千萬(wàn)不要再把它們當(dāng)常態(tài)臭豆腐干，聞起來(lái)臭吃起來(lái)香了，早早離開(kāi)吧。
股市最可怕的就是銀廣夏、重慶啤酒及退市股；在香港會(huì)從幾十港元跌到幾分(幾厘，10股合在一起再跌)，真是萬(wàn)劫不復(fù)之深淵?。?/font>
(四)、新股越改對(duì)散戶越不利
這次改革，收獲、得益最大的是機(jī)構(gòu)投資者。第一，在網(wǎng)下申購(gòu)，新股量大，機(jī)構(gòu)數(shù)相對(duì)少，中簽率高(比散戶高幾倍)；第二，散戶資金三個(gè)工作日后可再申購(gòu)，機(jī)構(gòu)兩個(gè)工作日即可；第三，過(guò)去唯一限定機(jī)構(gòu)鎖倉(cāng)三個(gè)月的規(guī)定取消了，他們也可以一上市就拋。這樣，中小散戶就處于很劣勢(shì)的境地了。為什么還要分網(wǎng)上網(wǎng)下呢，一起在網(wǎng)上申購(gòu)不就成了？應(yīng)該照顧中小投資者即可，各國(guó)慣例?。?/font>
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