馬光遠(yuǎn)：國際板傳言緣何成暴虐A股股民毒刀
受內(nèi)外各種因素的影響，6月4日，A股迎來黑色星期一。其中，滬指下跌64.89點(diǎn)，跌幅2.73%，在創(chuàng)下年內(nèi)最大日跌幅的同時(shí)，滬指再出創(chuàng)出一個(gè)月內(nèi)的新低。對(duì)于A股大跌的原因，除了受上周五美股大跌以及亞太股市普遍低開等多重利空的影響之外，而市場(chǎng)上關(guān)于“國際板”的傳言，被視為導(dǎo)致A股暴跌的直接誘因。
所謂“國際板”的最新傳言，是指上周五國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)的發(fā)改委、財(cái)政部和央行等八部委制定的《關(guān)于加快培育國際合作和競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)的指導(dǎo)意見》，在這個(gè)指導(dǎo)意見中，關(guān)于國際板的描述再次引發(fā)了中國資本市場(chǎng)“狼來了”的恐懼。意見對(duì)于國際板是這么描述的：“研究制定境外企業(yè)到境內(nèi)發(fā)行人民幣股票的制度規(guī)則，認(rèn)真做好相關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備，適時(shí)啟動(dòng)境外企業(yè)到境內(nèi)發(fā)行人民幣股票試點(diǎn)?！倍^“適時(shí)啟動(dòng)境外企業(yè)到境內(nèi)發(fā)行人民幣股票試點(diǎn)”，也就是我們常說的“國際板”。但奇怪的是，這份明確提及“國際板”的文件的參與的八部委，卻沒有證監(jiān)會(huì)的身影。而在股市受此消息的影響暴跌之后，證監(jiān)會(huì)才又站出來辟謠，國際板還沒有明確的時(shí)間表。
事實(shí)上，自國際板的建設(shè)提上議事日程以來，股市對(duì)有關(guān)國際板的消息的反應(yīng)敏感而消極，每一次關(guān)于國際板的話題，股市都會(huì)以大跌甚至暴跌予以回應(yīng)。去年5月23日，有關(guān)高層表示國際板推出條件成熟，滬指以大跌近3%予以相呼應(yīng)；7月下旬，關(guān)于國際板上市細(xì)則已制定的消息傳出后，股市再度出現(xiàn)3%左右的大跌；去年年底，國際板的再一次傳言一度造成市場(chǎng)恐慌下跌，證監(jiān)會(huì)和上證所很快辟謠有關(guān)國際板走流程的傳言不實(shí)；而本次關(guān)于國際板的消息，滬指跌幅也幾近3%?！ H板為什么成了中國資本市場(chǎng)的致命殺手，投資者對(duì)于國際板的恐懼甚至超過了大盤股的再融資、IPO的加速和印花稅的提高。很顯然，投資者對(duì)國際板的反應(yīng)絕非中國資本市場(chǎng)拒絕“國際化”，拒絕境外的企業(yè)到A股上市。對(duì)于致力于制度建設(shè)的中國資本市場(chǎng)而言，國際化是推動(dòng)中國資本市場(chǎng)健康發(fā)展的必要條件，將一部分國外的企業(yè)吸引到中國A股來上市，其“鯰魚效應(yīng)”對(duì)于清理中國資本市場(chǎng)的害群之馬也是極為令人期待的。然而，在中國資本市場(chǎng)的制度建設(shè)剛剛起步，資本市場(chǎng)的本質(zhì)還是圈錢市，對(duì)投資者的利益缺乏制度保護(hù)的情況下，不顧實(shí)際情況就搞國際化，即使通過“國際板”吸引一些境外的好企業(yè)到中國資本市場(chǎng)來上市，最終因?yàn)橹袊Y本市場(chǎng)制度的殘缺和圈錢市的本質(zhì)而出現(xiàn)“橘北效應(yīng)”，這些境外公司不僅無法成為中國股市的“凈化者”，反而“入鄉(xiāng)隨俗”，成為吸股民之血的洋幫兇，成為新的圈錢者。
從中國資本市場(chǎng)的制度建設(shè)的現(xiàn)狀看，很不客氣地說，從發(fā)行到二級(jí)市場(chǎng)的交易，制度的一系列框架設(shè)計(jì)真的不是給普通的投資者設(shè)計(jì)的，中國資本市場(chǎng)的很多制度，都是為企業(yè)便于圈錢而設(shè)計(jì)，為機(jī)構(gòu)聯(lián)合企業(yè)圈更多的錢而設(shè)計(jì)，至于投資者的利益如何保護(hù)，并不是制度建設(shè)的核心。20年來，中國資本市場(chǎng)已經(jīng)成為新興市場(chǎng)中規(guī)模最大者，近年的IPO規(guī)模屢次全球第一，但并沒用相應(yīng)的給普通投資者投桃報(bào)李，給予合理的投資回報(bào)，過高的市盈率，名存實(shí)亡的退市制度，愈演愈烈的內(nèi)幕交易，以及沒用任何強(qiáng)制性的分紅制度，讓中國資本市場(chǎng)成為了名副其實(shí)的圈錢市，也成為名副其實(shí)的虧損市。因?yàn)楸O(jiān)管的缺失和很低的違法成本，投資者的利益屢屢受損，信心幾近冰點(diǎn)。在這種情況下，當(dāng)務(wù)之急是抓緊制度建設(shè)，讓股市告別圈錢市，讓股市對(duì)投資者有回報(bào)意識(shí)，不要把投資者當(dāng)傻瓜。只有先“打掃干凈屋子”，才能請(qǐng)那些“洋和尚”進(jìn)來，否則，“洋和尚”也會(huì)變成圈錢的魔鬼，投資者對(duì)此深有體會(huì)的。
就此而言，在市場(chǎng)極為低迷，投資者信心尚待恢復(fù)的情況下，任何可能引發(fā)投資者信心流失的改革舉措，都應(yīng)該慎而又慎。既然投資者對(duì)國際板如此沒有信心，監(jiān)管層為何非要逆投資者的意愿而非要表示在“十二五期間探索建立國際板”？資本市場(chǎng)的制度建設(shè)也好，國際化也好，都不是為了完任務(wù)，搞政績(jī)，而是實(shí)實(shí)在在站在投資者的角度，為投資者的利益負(fù)責(zé)。任何一次不負(fù)責(zé)的表態(tài)，最終買單的卻是無辜的投資者。況且，從真正的國際化而言，看看歐美等市場(chǎng)，也看看新興市場(chǎng)，資本市場(chǎng)真正的國際化難道是搞另一個(gè)制度不同、游戲規(guī)則不同的“國際板”，國際板這種理念本身恰恰不是真正的國際化，而是反國際化的。中國資本市場(chǎng)要真正的國際化，那就是只有一個(gè)游戲規(guī)則，一種股票，大家在一個(gè)運(yùn)動(dòng)場(chǎng)里玩，而不是給境外公司設(shè)置一個(gè)“特區(qū)”。
每次只要一提國際板，股市就以暴跌作出反應(yīng)，這說明國際板至少在目前是不受投資者歡迎的。在這種情況下，如果監(jiān)管層不顧投資者的意愿強(qiáng)行推出，只會(huì)損害投資者對(duì)中國資本市場(chǎng)的期待和信心。更不能隨便誰都可以就國際板放一陣風(fēng)，你放風(fēng)不需要任何成本，但股市的暴跌投資者卻要付出慘重的代價(jià)?；诖?，監(jiān)管層完全可以將國際板放一放，不要?jiǎng)硬粍?dòng)用國際板來折騰投資者，而把精力真正放到發(fā)行制度、退市制度、內(nèi)幕交易的打擊等中國資本市場(chǎng)最急需的工作上來。君不見這二十多年最大的教訓(xùn)是：信心一旦折騰沒了，恢復(fù)起來太難了。（馬光遠(yuǎn)）
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