[國際]全球央行按兵不動 貨幣寬松格局仍將延續(xù)
總體而言，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟前景仍不容樂觀，遠(yuǎn)未恢復(fù)到危機前的水平。所以在當(dāng)前形勢下，經(jīng)濟增長仍是貨幣政策當(dāng)局首要關(guān)注的問題，全球貨幣寬松格局仍將延續(xù)。
記者張環(huán)春夏之交，日本、歐洲、美國、加拿大、澳大利亞等國家和地區(qū)的央行不約而同地選擇“按兵不動”，以應(yīng)對內(nèi)外部經(jīng)濟的不確定性。全球經(jīng)濟增速放緩的陰云還未消散，原油、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品價格的新一輪漲勢，又引發(fā)國際社會對通脹的擔(dān)憂。通脹威脅再度來襲，是否會打破剛剛奠定的全球貨幣寬松格局？在看似如出一轍的政策選擇背后，各國面臨著哪些經(jīng)濟難題？各國貨幣政策空間又將怎樣？對這些問題，4月10日接受本報記者采訪的亞洲開發(fā)銀行駐中國代表處高級經(jīng)濟學(xué)家莊?。ㄎ⒉┱J(rèn)為，盡管近期陸續(xù)有經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，某些發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的經(jīng)濟呈現(xiàn)向好態(tài)勢，但總體而言，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟前景仍不容樂觀，遠(yuǎn)未恢復(fù)到危機前的水平。對于這些國家而言，缺乏經(jīng)濟增長點是制約經(jīng)濟復(fù)蘇的根本所在。當(dāng)這一根本性措施無解，貨幣政策便成為刺激經(jīng)濟的短期工具被頻頻使用。目前，新一輪全球通脹的確制約了央行的貨幣政策空間，但通脹水平大體可控。所以在當(dāng)前形勢下，經(jīng)濟增長仍是貨幣政策當(dāng)局首要關(guān)注的問題，全球貨幣寬松格局仍將延續(xù)。
日本央行：適度放慢寬松步調(diào)
4月10日，日本央行在經(jīng)過兩天貨幣政策會議后宣布維持基準(zhǔn)利率0至0.1%不變，繼續(xù)將資產(chǎn)購買規(guī)模定在65萬億日元，并維持經(jīng)濟評估不變。央行公報稱，盡管出現(xiàn)某些改善跡象，但日本經(jīng)濟仍處于盤整狀態(tài)。
“從央行公報可以看出，日本經(jīng)濟仍面臨著較大的內(nèi)外部壓力。”莊健表示，日本經(jīng)濟仍籠罩在多年通縮的陰霾之下，此前的“3·11”大地震更令本就疲弱不堪的經(jīng)濟雪上加霜，經(jīng)濟復(fù)蘇絕非易事。為刺激經(jīng)濟，日本央行在2月14日出人意料地推出兩大新舉措，對抗長期困擾該國的貨幣緊縮。一是擴大國債購買規(guī)模；二是首次設(shè)定了明確的通脹目標(biāo)。他表示，這兩項措施能否逆轉(zhuǎn)日本當(dāng)前嚴(yán)峻的通縮趨勢，尚難定論，但足見日本當(dāng)局對抗通縮的決心。在這一前提下，本次“按兵不動”只能看做面對全球經(jīng)濟不確定性的“求穩(wěn)”做法，適度放慢寬松步調(diào)。如條件允許，不排除日本央行今后進一步采取寬松政策的可能性。
歐英央行：能源價格影響加大
對于歐洲最具影響力的兩大央行———歐洲央行和英國央行來說，4月8日的利率決定并未給市場帶來多少驚喜。歐洲央行行長德拉吉認(rèn)為，由于能源價格高于預(yù)期，多項物價指標(biāo)上升，意味著2012年的通脹率仍將高于2%的目標(biāo)。與此同時，經(jīng)濟前景依然面臨下行風(fēng)險，特別是金融市場再度出現(xiàn)的緊張跡象以及對實體經(jīng)濟的滲透。英國央行在談及國內(nèi)外經(jīng)濟形勢時，將主要風(fēng)險歸結(jié)為油價高企與經(jīng)濟復(fù)蘇步伐遲滯。
莊健認(rèn)為，相比英國央行，歐洲央行處境更加艱難。一方面，連續(xù)兩輪長期再融資操作（LTRO）之后，累計超過1萬億歐元的巨額流動性并未成功進入實體經(jīng)濟，僅僅緩解了銀行體系的流動性危機。最新數(shù)據(jù)顯示，進入4月以來，歐元區(qū)多項經(jīng)濟指標(biāo)還在進一步惡化。歐元區(qū)2月份的失業(yè)率創(chuàng)下1997年6月份以來最高水平。與此同時，制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)也大幅下滑，零售貿(mào)易額持續(xù)疲軟，而由石油價格上漲所引發(fā)的通脹上行壓力，也讓政策制定者頗為頭疼。不僅如此，已有跡象表明，歐債危機在短暫平息期之后，似有卷土重來之勢，西班牙債務(wù)危機形勢嚴(yán)峻，目前，西班牙10年期國債收益率已躥升至今年以來最高點。“在如此艱難的形勢面前，歐洲央行尚不能倉促退出寬松貨幣政策?！彼f。
美聯(lián)儲：QE3緊迫性減弱
美聯(lián)儲在4月3日公布了聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）上個月的貨幣決策會議記錄。內(nèi)容顯示，10名有投票權(quán)的決策委員僅有2人認(rèn)為有必要推出額外刺激措施。此結(jié)果與1月份的會議結(jié)果形成強烈反差。最新結(jié)果給市場重燃的QE3預(yù)期大潑冷水。分析人士指出，由于美國經(jīng)濟形勢轉(zhuǎn)強，支持推出額外貨幣刺激措施的決策委員大幅減少，這等于宣告實施QE3的幾率大為降低。有人甚至預(yù)計美聯(lián)儲將提前加息。
不過，上周五公布的3月份美國就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)不如預(yù)期，這讓已經(jīng)漸行漸遠(yuǎn)的QE3重回大眾視野。在莊健看來，QE3預(yù)期的反反復(fù)復(fù)并不能改變其緊迫性逐漸減弱的事實。單是就業(yè)數(shù)據(jù)的波動，并不能扭轉(zhuǎn)美國經(jīng)濟整體復(fù)蘇的大趨勢?！爱?dāng)然，正如伯南克所言，美國經(jīng)濟還遠(yuǎn)未從金融危機中復(fù)蘇過來?！鼻f健補充說，僅以就業(yè)市場為例，盡管失業(yè)率已降至三年來低點，但勞動參與率下降的事實不容忽視，這說明經(jīng)濟與就業(yè)還未得到根本性復(fù)蘇。
近期，加拿大央行和澳洲聯(lián)儲也宣布了利率決議。8日公布利率決議的加拿大央行將關(guān)鍵隔夜利率維持在1%不變，連續(xù)第12次“按兵不動”。澳洲聯(lián)儲于本月3日宣布維持4.25%基準(zhǔn)利率不變，并表示澳大利亞工業(yè)生產(chǎn)增幅不及預(yù)期，但在考慮進一步放寬貨幣政策之前，宜先觀察通脹數(shù)據(jù)，重新評估國內(nèi)通脹前景。經(jīng)濟學(xué)家稱，澳洲聯(lián)儲此番聲明透露出更加明確的寬松姿態(tài)，或在為5月份降息預(yù)留空間。
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