全球央行吹響寬松號角 貨幣戰(zhàn)爭悄然上演
2012的末日謠言已經(jīng)不攻自破，然而回首這一年，一場激烈的貨幣戰(zhàn)爭已在全球悄然上演，各主要央行紛紛吹響“寬松”的號角，以期待本國經(jīng)濟能在全球經(jīng)濟戰(zhàn)中立于不敗之地。
美聯(lián)儲
美聯(lián)儲在2012年不但延長扭轉操作，還兩次開啟“印鈔機”，將量化寬松規(guī)模擴大至每月850億美元，同時還為失業(yè)率和通脹設立數(shù)字門檻。很顯然，美聯(lián)儲要以最快的速度擴大資產(chǎn)負債表，若本輪寬松措施湊效，美聯(lián)儲有望提前加息，不過這要取決于美國就業(yè)市場狀況，投資者密切關注2013年最初幾個月的非農就業(yè)數(shù)據(jù)和失業(yè)率數(shù)據(jù)。
美聯(lián)儲于12月會議上宣布每月擴大資產(chǎn)購買規(guī)模450億美元，以替換原有的扭轉操作措施，此后的寬松規(guī)模將達到每月850億美元。美聯(lián)儲同時指出，將在失業(yè)率超過6.5%，且1-2年期通脹預期低于2.5%時繼續(xù)維持利率在當前低位水平。
美聯(lián)儲在9月會議上宣布，推出第三輪量化寬松政策(QE3)，即每月購買400億美元機構抵押貸款支持債券(MBS)。另外，美聯(lián)儲還延長維持超低利率的時間至2015年中期，此前承諾至少至2014年底。美聯(lián)儲在6月會議上宣布將“扭轉操作”延長至2012年年底，并將規(guī)模擴大2670億美元，此前規(guī)模為4000億美元，累計為6670億美元。
澳洲國民銀行(National Australia Bank)駐悉尼貨幣策略主管阿特里爾(Ray Attrill)表示，很顯然，美聯(lián)儲要以最快的速度擴大資產(chǎn)負債表，這一如市場預期，在這種情況下，美元正好遭到拋售。
瑞士信貸(Credit Suisse AG)預計，美聯(lián)儲加息時間將比伯南克預計的2015年中段提前不少，不過這里還是存在一定的不確定性，那就是美國就業(yè)市場是否可以持續(xù)穩(wěn)步改善，在2013年最初的幾個月，非農就業(yè)人口數(shù)據(jù)和失業(yè)率數(shù)據(jù)料將吸引更多關注。
展望2013年，美聯(lián)儲將啟動每月850億美元的資產(chǎn)購買計劃，直至失業(yè)率降至低于6.5%，以及1-2年期通脹預期超過2.5%，自從美聯(lián)儲12月會議為失業(yè)率和通脹設立了數(shù)字門檻，未來一年市場將著重關注這兩項指標，若失業(yè)率逐步下降且通脹率逐步走高，那么預計聯(lián)儲將繼續(xù)維持當前的貨幣政策不變，否則不排除聯(lián)儲祭出更多寬松的可能性。
歐洲央行
歐洲央行在2012年7月會議上降息25個基點，這也是該央行自去年12月以來首次降息，時至今日，該行一直維穩(wěn)貨幣政策。要把歐元區(qū)的利率水平從當前的0.75%歷史低位再向下調的話，空間已是非常有限，然而市場流傳著一種說法，那就是該央行有可能將利率調降至負值，恐怕這還要看2013年歐元區(qū)經(jīng)濟以及歐債局勢的進一步演化了。
歐洲央行在7月會議上降息25個基點，至0.75%。在通貨膨脹壓力有減弱跡象的情況下，歐洲央行此舉在一定程度上緩解了衰弱的歐元區(qū)經(jīng)濟所承受的壓力。
這是歐洲央行自去年12月以來首次降息。此次降息后，歐洲央行的再融資利率已低于1%，也就是2008年雷曼兄弟(Lehman Brothers)申請破產(chǎn)時的水平。
調查報告顯示，貨幣市場交易員預計歐洲央行不會將存款利率調降至負值。28位受訪交易員中，18位稱歐洲央行不會將存款利率調降至零下方，其余的人則認為會。調查還顯示，在受訪的28位交易員中，18位預計歐洲央行在未來12個月不會實施正式的量化寬松計劃，或者使用新印的鈔票購買債券。
歐洲央行首席經(jīng)濟學家普拉特(Peter Praet)指出，要把歐元區(qū)的利率水平從當前的0.75%歷史低位再向下調的話，空間已是非常有限，因而，歐元央行當前更應當采取措施來確保較低的利率水平能夠被貫徹到實體經(jīng)濟中并發(fā)揮作用。
歐洲央行在最近的幾次政策會議上皆宣布按兵不動，原因在于盡管經(jīng)濟狀況不佳，但是通脹水平目前仍徘徊在相對的高位，但對于未來能否進一步降息這一狀況，歐洲央行的政策委員會成員在會議上也確實有過討論。
普拉特在接受媒體采訪時指出，目前歐元區(qū)經(jīng)濟領域中面臨的最大問題在于超低的利率水平并沒有完全滲入到實體經(jīng)濟領域中，然而，這一狀況近來已經(jīng)開始逐步得到改觀，而歐洲央行也因而暫時沒有采取進一步措施的必要。他指出，鑒于利率水平已經(jīng)非常地低，歐洲央行目前的操作空間已極為有限。
展望2013年，歐洲央行進一步降息的可能性已很渺小，因當前利率已處于歷史低位，且歐元區(qū)通脹水平仍徘徊在高位；但另一方面，加息的概率也極低，因歐元區(qū)經(jīng)濟在2013年料將維持疲軟，到明年下半年才有望緩慢復蘇。鑒于此，預計該央行未來一年料維穩(wěn)貨幣政策。
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