近30萬億影子銀行錯配 政府兜底反向激勵風險
短期產(chǎn)品投向長期項目發(fā)行利率遠超項目收益
在近30萬億規(guī)模的影子銀行面前，中國金融業(yè)正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的專家普遍認為，影子銀行的錯配風險正在積聚。而對于監(jiān)管部門來說，以兜底的形式來處理個案正在形成對于市場的反向風險激勵，存在局部風險向系統(tǒng)性擴散的可能，進而殃及整個實體經(jīng)濟。
警惕
影子銀行的規(guī)模到底有多大？在不同的定義下，影子銀行有著不同的估算規(guī)模。
根據(jù)上海證券的測算，如果將影子銀行范圍界定為“除商業(yè)銀行表內(nèi)信貸(本幣+外幣貸款)之外的所有融資方式”，主要包括銀行表外融資、非銀行間接融資、金融機構(gòu)直接融資、非金融機構(gòu)直接融資等幾大類，則估計我國影子銀行的規(guī)模約在27.88萬億元左右，占到2012年G D P比重的53.68%。方正證券則表示，從社會融資口徑進行估算(截至2012年12月)：首先，考慮銀行表外業(yè)務(wù)，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票約6.0萬億，委托貸款余額5.7萬億，信托貸款余額2.8萬億；其次，2012年三季度底信托資產(chǎn)余額為6.3萬億，年底或?qū)⑦_6.6萬億，民間借貸或在3.5萬億；另外，非銀行部門持有的企業(yè)債券余額約4萬億。據(jù)此估計影子銀行總量約28.6萬億元，約占G D P的55%。
影子銀行的快速發(fā)展往往表現(xiàn)為一種或幾種新型融資活動在短時間內(nèi)激增。以券商資管為例，公開數(shù)據(jù)顯示，自2012年二季度開始，券商資管規(guī)模便出現(xiàn)了爆發(fā)性的增長，截至2012年12月初，券商資管規(guī)模已突破萬億元大關(guān)，達到1.2萬億元。其中，定向資管規(guī)模更是大舉超過1萬億元。一位證券業(yè)內(nèi)人士告訴《經(jīng)濟參考報》記者，券商資管的急劇擴容，主要是銀證合作發(fā)展較快，銀行將理財資金以定向資產(chǎn)管理的方式委托給券商資管，將銀行信貸規(guī)模由表內(nèi)轉(zhuǎn)移至表外，從而規(guī)避了監(jiān)管部門對理財資金運用的限制，這實際上是銀信合作的替代品，是影子銀行的新渠道。
而在信托方面，W IN D統(tǒng)計顯示，截至2012年12月31日，信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)突破7萬億元，超越保險業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，成為僅次于銀行的第二大金融服務(wù)行業(yè)。而在2007年底，信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模尚不足1萬億元。在影子銀行的另一大來源———銀行理財產(chǎn)品上，中國銀監(jiān)會主席助理閻慶民1月29日透露，我國銀行理財資金賬面余額已經(jīng)增加到7萬多億元。這意味著，我國銀行理財產(chǎn)品余額已經(jīng)從2007年底的5000多億元增至目前的7萬億元，增長超13倍。
不過，在機構(gòu)看來，中國影子銀行迅速擴張的腳步，并不會就此放緩，而這實際上與其產(chǎn)生的根源有關(guān)。瑞銀證券表示，說到底，造成影子銀行快速發(fā)展的關(guān)鍵原因之一是各項政策目標以及各種政策工具之間的錯配和沖突。政府希望保持經(jīng)濟較快發(fā)展，這就要求銀行提供足夠信貸；但與此同時，政府又為了控制宏觀風險而設(shè)定了貸款額度，為了控制信用風險而實施了各種銀行業(yè)監(jiān)管條例，這兩者并存就為影子銀行的發(fā)展開創(chuàng)了空間。
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