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　　4月15日~4月22日，萬(wàn)洲國(guó)際在香港正式招股，募集資金凈額主要用于還債。4月30日，萬(wàn)洲國(guó)際（股份代號(hào)為：288）將在香港聯(lián)交所開始上市交易，每手500股。這次募集的資金與此前傳出的50億~60億美元相去甚遠(yuǎn)，主要是因?yàn)槿f(wàn)洲國(guó)際急于還債，自降了股價(jià)。□東方今報(bào)首席記者  李凌

　　發(fā)股還債

　　萬(wàn)洲國(guó)際4月15日披露的招股說(shuō)明書表示，此次，萬(wàn)洲國(guó)際IPO擬發(fā)售36.55億股股份，發(fā)售價(jià)為每股8港元~11.25港元。公司估計(jì)，若按照中間價(jià)9.63港元計(jì)算，發(fā)售所得款項(xiàng)凈額約達(dá)35.53億美元。募資將主要用于償還銀團(tuán)定期貸款。

　　萬(wàn)洲目前已聘請(qǐng)多達(dá)28家承銷商，該數(shù)量創(chuàng)下亞洲IPO之最，打破之前中國(guó)銀河證券去年聘請(qǐng)21家銀行作為承銷商的紀(jì)錄。而其保薦人數(shù)量亦多達(dá)7家，創(chuàng)下香港市場(chǎng)之最，這些保薦人包括中銀國(guó)際、摩根士丹利、渣打、高盛、中信國(guó)際、瑞銀及星展。

　　去年，萬(wàn)洲國(guó)際以71億美元收購(gòu)了美國(guó)最大的豬肉生產(chǎn)商史密斯菲爾德，收購(gòu)史密斯菲爾德資金大多為借款，其中銀團(tuán)定期貸款本金為40億美元，Merger Sub發(fā)行優(yōu)先無(wú)抵押票據(jù)融資9億美元。

　　在4月14日舉行的萬(wàn)洲國(guó)際上市新股發(fā)布會(huì)上，萬(wàn)洲國(guó)際主席兼行政總裁萬(wàn)隆表示：“萬(wàn)洲國(guó)際在香港聯(lián)交所上市，符合其作為全球最大豬肉食品企業(yè)并向全球不斷擴(kuò)張之身份。同時(shí)，成為在香港這一重要金融中心上市的公司，將有助于提升萬(wàn)洲國(guó)際整體的形象，推動(dòng)公司的未來(lái)增長(zhǎng)?！?

　　降低股價(jià)

　　35.53億美元的募集資金與此前傳出的50億~60億美元相去甚遠(yuǎn)。

　　在路演前，萬(wàn)洲國(guó)際內(nèi)部一致認(rèn)為旺旺和康師傅的市盈率都能達(dá)到20倍以上，作為肉制品加工龍頭企業(yè)，萬(wàn)洲國(guó)際的市盈率應(yīng)當(dāng)至少與之看齊。

　　“但最近香港資本市場(chǎng)表現(xiàn)一般，買方跟機(jī)構(gòu)聯(lián)合壓價(jià)的情況比比皆是，加上萬(wàn)洲國(guó)際本身急需資金還債的事實(shí)人盡皆知，機(jī)構(gòu)趁機(jī)打壓，萬(wàn)洲國(guó)際只能就范?！北本┮晃恍袠I(yè)分析師表示。

　　目前，萬(wàn)洲國(guó)際的詢價(jià)區(qū)間為15到18倍的市盈率。按15到18倍的市盈率區(qū)間計(jì)算，萬(wàn)洲國(guó)際的估值在153億~212億美元。而萬(wàn)洲國(guó)際子公司雙匯發(fā)展的市盈率為22.8倍。

　　“上市后，萬(wàn)洲國(guó)際一方面更易于進(jìn)行海外并購(gòu)，另一方面融資通道也更為順暢?！本哦Φ率⒍麻L(zhǎng)張保盈表示，雖然這次上市少融了一些資金，但總體上還是比較劃算的。

　　公開資料顯示，萬(wàn)洲國(guó)際IPO將是食品及飲料行業(yè)第二大宗IPO，僅次于2001年卡夫食品IPO（87億美元）；同時(shí)也是繼2010年友邦保險(xiǎn)上市集資205億美元后亞太區(qū)的最大一宗IPO。

　　國(guó)際化進(jìn)程將加快

　　萬(wàn)洲國(guó)際在招股說(shuō)明書中，反復(fù)強(qiáng)調(diào)其“全球視野”。這表明了萬(wàn)洲國(guó)際的國(guó)際化進(jìn)程將加速。

　　美國(guó)是世界上最大的生豬出口國(guó)，史密斯菲爾德則是美國(guó)最大的豬肉食品企業(yè)，由于飼料價(jià)格優(yōu)勢(shì)，2011年~2012年美國(guó)平均生豬價(jià)格比中國(guó)低40%。萬(wàn)洲國(guó)際表示，考慮到美國(guó)龐大的養(yǎng)殖規(guī)模和中國(guó)消費(fèi)者對(duì)優(yōu)質(zhì)豬肉的需求，可以顯著增加從美國(guó)豬肉進(jìn)口量，史密斯菲爾德占美國(guó)豬肉出口總量的36.7%。

　　萬(wàn)洲國(guó)際一直希望加大在養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的實(shí)力，但在中國(guó)建有的7個(gè)規(guī)?；B(yǎng)殖場(chǎng)，在2011年~2013年，分別出欄30.3萬(wàn)頭、30.6萬(wàn)頭和31.77萬(wàn)頭，基本上全部用于內(nèi)部消化。而史密斯菲爾德2011年~2013年出欄量分別達(dá)到1640萬(wàn)頭、1580萬(wàn)頭、1600萬(wàn)頭。

　　中國(guó)業(yè)務(wù)將是核心

　　萬(wàn)洲國(guó)際的另一大優(yōu)勢(shì)是在中國(guó)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)：雙匯食品肉制品擁有5000個(gè)經(jīng)銷商、63.8萬(wàn)個(gè)終端網(wǎng)點(diǎn)，生鮮豬肉擁有2.43萬(wàn)個(gè)終端網(wǎng)點(diǎn)。

　　萬(wàn)洲國(guó)際收購(gòu)史密斯菲爾德后，保持全資子公司史密斯菲爾德的運(yùn)營(yíng)不變、管理層不變、品牌不變、總部不變，史密斯菲爾德的運(yùn)營(yíng)和雙匯發(fā)展的運(yùn)營(yíng)并無(wú)交叉沖突。

　　萬(wàn)洲國(guó)際上市后，雙匯發(fā)展將成為其全球業(yè)務(wù)的中國(guó)銷售平臺(tái)。3月21日，萬(wàn)洲國(guó)際在鄭州宣布，旗下美國(guó)史密斯菲爾德精選冷鮮肉首次進(jìn)入中國(guó)，并率先登陸鄭州市場(chǎng)，以“史蜜斯”為品牌起售。2014年度，萬(wàn)洲國(guó)際打算以河南市場(chǎng)為中心，向全國(guó)拓展約10家超市專柜或直營(yíng)店，計(jì)劃從史密斯菲爾德采購(gòu)不超過(guò)33億元的豬肉。

　　“目前，中國(guó)豬肉市場(chǎng)很不穩(wěn)定，現(xiàn)在則處在虧損的邊緣，是最近幾年的歷史最低點(diǎn)，但是和同行相比，由于是規(guī)?；B(yǎng)殖和屠宰，雙匯發(fā)展則是盈利的?！睆埍Ｓ治?，萬(wàn)洲國(guó)際的國(guó)際化，有利于中國(guó)肉制品市場(chǎng)的穩(wěn)定。