昨日，銀行股接力券商股成為市場向上的重要?jiǎng)恿?，而“中小?chuàng)”同樣表現(xiàn)活躍。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，市場人氣正迅速恢復(fù)，吸引增量資金持續(xù)進(jìn)場，反彈行情有望延續(xù)。

　　A股向上趨勢確立

　　昨日，盡管券商股有小幅調(diào)整，但在銀行股的強(qiáng)力支撐下，市場回暖態(tài)勢延續(xù)。海通證券策略分析師荀玉根指出，券商股集體飆漲三天，看似偶然，其實(shí)有必然性：一是今年來漲幅倒數(shù)第一，二是機(jī)構(gòu)嚴(yán)重低配，三是政策面和基本面好轉(zhuǎn)。目前看，IPO重啟即是政策面好轉(zhuǎn)的標(biāo)志性事件。

　　博時(shí)基金[微博]宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春[微博]表示，9月以來散戶持倉數(shù)據(jù)持續(xù)下降，但10月下旬有所回升，說明散戶已由之前的凈離場轉(zhuǎn)為凈進(jìn)場狀態(tài)。不過，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息是大概率事件，歐盟、日本仍在為擴(kuò)大QE做鋪墊，表明全球貨幣政策分化，利空歐元、日元，這對A股也是潛在利空。

　　興業(yè)證券報(bào)告指出，雖然美國加息預(yù)期上升，但短期對人民幣風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的壓力不大，A股行情不會(huì)因此終結(jié)，但是未來還需關(guān)注美國加息之后的實(shí)質(zhì)性影響。

　　國泰君安報(bào)告指出，現(xiàn)階段上證綜指已經(jīng)接近證金公司救市的成本線，救市資金退出的預(yù)期將對主板繼續(xù)上漲形成明顯阻力。大盤價(jià)值股的估值提升仍依賴于流動(dòng)性邊際寬松與增長預(yù)期的修復(fù)，風(fēng)格切換的時(shí)點(diǎn)可能仍需等待。

　　但是對于這一擔(dān)心，卻可以用一簡單邏輯消化。證金公司入市其本意即在于維護(hù)市場穩(wěn)定，那么在市場不穩(wěn)定的情況下，證金公司顯然不會(huì)退出，而假若證金公司退出，必然也是在市場穩(wěn)定情況。也就是說，證金公司退出中斷市場向上趨勢，這本身即是一悖論。

　　鵬華基金認(rèn)為，目前上證綜指已經(jīng)從前期2850低點(diǎn)反彈約26%，而創(chuàng)業(yè)板更是反彈近50%，市場人氣已經(jīng)恢復(fù)。前期因?yàn)楣蔀?zāi)而暫停IPO發(fā)行屬于非常之舉，在市場逐步企穩(wěn)的背景下恢復(fù)IPO不僅是大勢所趨，更說明監(jiān)管層對市場當(dāng)前企穩(wěn)態(tài)勢信心較足。

　　舊邏輯回歸

　　興業(yè)證券報(bào)告指出，11月行情超預(yù)期向上的驅(qū)動(dòng)力來自風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，吸引增量資金，反彈行情有望延續(xù)。

　　國泰君安報(bào)告指出，市場仍是由存量資金所主導(dǎo)，體現(xiàn)為對于成長、轉(zhuǎn)型和改革因素的關(guān)注。前期反彈中，成長股換手更加充分，微觀結(jié)構(gòu)改善明顯，上行阻力較小，市場仍會(huì)將其作為主攻方向。進(jìn)一步看，A股融資功能恢復(fù)有助于成長性較好的中小市值上市公司重啟融資-并購-擴(kuò)張的循環(huán)，形成實(shí)質(zhì)性利好。

　　鵬華基金指出，2014年中至2015年6月中，“轉(zhuǎn)型?！焙汀案母锱！蓖苿?dòng)A股市場領(lǐng)跑全球。但6月中旬的股災(zāi)之后，投資者的轉(zhuǎn)型與改革預(yù)期在受到較大挑戰(zhàn)。此次IPO重啟作為股災(zāi)后A股市場的第一個(gè)重頭戲，在新股發(fā)行制度改革方面做出了實(shí)質(zhì)性改變，有助于A股市場內(nèi)在機(jī)制的完善。加上本次IPO重啟恰好在十八屆五中全會(huì)后不久，金融領(lǐng)域可能推出一攬子改革措施，因此轉(zhuǎn)型和改革預(yù)期勢必在重建的基礎(chǔ)上不斷升溫。

　　(黃瑩穎)