一年一度的伯克希爾股東大會(huì)，讓5月首個(gè)周末變成全球價(jià)值投資者共同的節(jié)日。在今年的股東大會(huì)上，巴菲特帶來(lái)了哪些投資新啟示？“股神”最近的投資折射出哪些新趨向？長(zhǎng)期研究巴菲特價(jià)值投資策略的匯添富基金管理公司首席投資理財(cái)師劉建位就此接受了中國(guó)證券報(bào)記者的專訪，他指出，在科技股中尋找消費(fèi)股是巴菲特的最新投資變化，也是最值得關(guān)注的變化。最近一年巴菲特買入180多億美元蘋果股票，未來(lái)還會(huì)重倉(cāng)其它科技股，因?yàn)楝F(xiàn)在的科技產(chǎn)品已經(jīng)成為人們?nèi)粘５南M(fèi)品，現(xiàn)在的科技股其實(shí)也是消費(fèi)股。

　　投資舉動(dòng)愈加老辣 

　　中國(guó)證券報(bào)：本屆股東大會(huì)有哪些亮點(diǎn)，巴菲特帶來(lái)哪些新啟示？

　　劉建位：誰(shuí)都會(huì)犯錯(cuò)，誰(shuí)都會(huì)錯(cuò)過，包括巴菲特。巴菲特買IBM、康菲石油犯了錯(cuò)，巴菲特也錯(cuò)過了谷歌和亞馬遜，但是巴菲特52年賺了8800倍，所以關(guān)鍵不是不要犯錯(cuò)，而是不要犯大錯(cuò)，關(guān)鍵不是不要錯(cuò)過，而是不要錯(cuò)過你能力范圍之內(nèi)的重大機(jī)會(huì)。

　　中國(guó)證券報(bào)：眼下硅谷的龍頭企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)非常好，巴菲特在股東大會(huì)上也表示對(duì)錯(cuò)過亞馬遜、谷歌一類公司感到遺憾。在您看來(lái)，這些大的科技公司符合巴菲特一貫的投資理念嗎？以當(dāng)前估值來(lái)說，是否還值得繼續(xù)買入？

　　劉建位：巴菲特投資最大的特長(zhǎng)是消費(fèi)股。最近巴菲特大規(guī)模投資科技股，6年前買入近140億美元IBM，最近一年買入180多億美元蘋果股票。我覺得，未來(lái)巴菲特還會(huì)重倉(cāng)其它科技股，因?yàn)楝F(xiàn)在的科技股，其實(shí)也是消費(fèi)股。很多人的生活離不開蘋果手機(jī)，我自己的工作研究離不開谷歌搜索，我讀書離不開亞馬遜，這三家公司完全可以說是消費(fèi)股，是我們經(jīng)常在消費(fèi)的產(chǎn)品和服務(wù)，可以說其黏性超過了可口可樂和吉列剃須刀。而非常有黏性的消費(fèi)品生產(chǎn)企業(yè)，是巴菲特最喜歡的超級(jí)明星股。在科技股中尋找消費(fèi)股，是巴菲特最新的投資變化，也是最值得關(guān)注的變化。

　　中國(guó)證券報(bào)：巴菲特去年第四季度大舉增持了美國(guó)航空股，對(duì)這筆投資您是怎樣理解的？

　　劉建位：巴菲特年紀(jì)越大，投資舉動(dòng)越老辣，簡(jiǎn)直讓整個(gè)投資界震驚。巴菲特過去20年一直深惡痛絕航空股，因?yàn)樗l(fā)現(xiàn)航空業(yè)過去一百年為投資人創(chuàng)造的收益是負(fù)數(shù)。但是現(xiàn)在變了，飛機(jī)更輕更快更省油，固定成本低了，可變成本也低了。賣飛機(jī)票的方式變了，原來(lái)主要靠代理商，現(xiàn)在很多是航空公司網(wǎng)上售票，銷售成本更低。巴菲特說，航空業(yè)過去一百年投資收益率很糟糕，下個(gè)一百年估計(jì)會(huì)好很多。如果你能像巴菲特投資一百年的話，不妨參考一下巴菲特的觀點(diǎn)。

　　價(jià)值投資三大精髓 

　　中國(guó)證券報(bào)：您長(zhǎng)期研究巴菲特的投資理念，能否用幾個(gè)詞概括一下巴菲特價(jià)值投資的精髓？

　　劉建位：一是好企業(yè)。選股就是選企業(yè)，選企業(yè)要選超級(jí)明星。二是好價(jià)格。市場(chǎng)價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值越多，安全邊際越大，賺錢概率越高。三是長(zhǎng)期持有。股市短期是投票機(jī)，但長(zhǎng)期是稱重機(jī)，持有時(shí)間越長(zhǎng)，價(jià)格回歸價(jià)值概率越高，投資收益越穩(wěn)定。

　　中國(guó)證券報(bào)：價(jià)值投資一定都是長(zhǎng)期投資嗎？

　　劉建位：價(jià)值投資很多是長(zhǎng)期投資，但不一定都是長(zhǎng)期投資。很多巴菲特的追隨者誤認(rèn)為，巴菲特總是買了之后永遠(yuǎn)不賣出，這是非常大的認(rèn)識(shí)誤區(qū)。巴菲特說過要長(zhǎng)期持有，但從來(lái)沒有說過要永遠(yuǎn)持有。2017年巴菲特在致股東的信中特意澄清：“伯克希爾持有的任何一只可流通證券，都可以賣出，不管現(xiàn)在看起來(lái)賣出的可能性多么微小，以后都有可能賣出。”

　　中國(guó)證券報(bào)：在A股市場(chǎng)上，散戶應(yīng)該如何遴選價(jià)值投資標(biāo)的？中小投資者如何實(shí)踐價(jià)值投資？

　　劉建位：業(yè)余投資者不要選股，最有效和省心的辦法是買入指數(shù)基金并長(zhǎng)期持有。別說是業(yè)余投資者，就是機(jī)構(gòu)投資者，長(zhǎng)期戰(zhàn)勝市場(chǎng)也非常困難。為什么不把自己的時(shí)間用在自己更加擅長(zhǎng)，更加有興趣，成功概率更大的事業(yè)上呢？

　　對(duì)于中小投資者來(lái)說，指數(shù)基金就是最好的價(jià)值投資。巴菲特過去20年十幾次推薦指數(shù)基金，巴菲特一再重復(fù)：投資者不管資金多少，規(guī)模大小，最好的選擇就是購(gòu)買指數(shù)基金并長(zhǎng)期持有。在今年致股東的信中，巴菲特回顧他的指數(shù)基金與對(duì)沖基金十年之賭，再次建議投資者購(gòu)買投資指數(shù)基金。我提醒并補(bǔ)充一句，巴菲特建議不要一次性買入，應(yīng)該分期分批買入，這樣不會(huì)全部買在最低點(diǎn)，但肯定也不會(huì)全部買在最高點(diǎn)，然后長(zhǎng)期持有，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)就可能超過大多數(shù)基金經(jīng)理。