　　雖然盛夏來(lái)臨，但資本市場(chǎng)“寒冬論”此起彼伏，真的是投資的冬天？投資者是否有機(jī)會(huì)穿越？又該如何穿越？

　　日前，在“第二屆中國(guó)股權(quán)投資人大會(huì)”上，洪泰基金創(chuàng)始人盛希泰、經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石、東方港灣董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理但斌等人悉數(shù)到場(chǎng)，對(duì)減持新規(guī)、IPO減速、房?jī)r(jià)、股票投資等熱門話題分享了各自觀點(diǎn)，有些觀點(diǎn)甚至針鋒相對(duì)，好不熱鬧。

　　毫無(wú)疑問，房?jī)r(jià)走勢(shì)成為近年來(lái)最熱門的話題之一。特別當(dāng)前房?jī)r(jià)處在歷史高位，買、賣、還是持有，市場(chǎng)眾說(shuō)紛紜。

　　券商中國(guó)記者選取了會(huì)上部分精彩內(nèi)容：

　　金巖石：我再重復(fù)一遍，未來(lái)三年之內(nèi)，賣掉所有投資性房產(chǎn)，不問價(jià)格。

　　但斌：對(duì)一般的老百姓(603883,股吧)，最好的財(cái)富保值的方法就是買房，真正買到好的地段的房子，千萬(wàn)不要賣。

　　盛希泰：3年鎖定期太短了，最起碼要5年，要用各種方法限制主發(fā)起人套現(xiàn)，包括股權(quán)質(zhì)押。

　　金巖石：未來(lái)三年賣掉投資性房產(chǎn)

　　金巖石說(shuō)：我再重復(fù)一遍，未來(lái)三年之內(nèi)，賣掉所有投資性房產(chǎn)，不問價(jià)格。今天我給大家提個(gè)醒，三年到五年時(shí)間，金融海嘯就在我們的身邊。

　　金巖石表示，過去30年，獲得的財(cái)富是城市化福利。房地產(chǎn)本身不會(huì)創(chuàng)造價(jià)值，房子永遠(yuǎn)是房子，100萬(wàn)買了房子，現(xiàn)在升值了，但房子沒有變，它本身只會(huì)貶值，升值是來(lái)自于房產(chǎn)的交易。交易的不是房子，而是預(yù)期，是空間的價(jià)值，這才是房子升值的原因。當(dāng)人口集中積聚趨勢(shì)即將完成的時(shí)候，樓市投資的黃金時(shí)刻結(jié)束。極少數(shù)城市會(huì)出現(xiàn)豪宅，鬼城、鬼區(qū)也在出現(xiàn)。

　　金巖石稱，去年6月份，他正式發(fā)布賣房信號(hào)，因?yàn)槿ツ晔浅鞘谢脑?，城市圈的元年?016年5月11日，長(zhǎng)三角城市圈落地，該城市圈占22%的國(guó)土空間，12%的常住人口，21%的GDP；今年粵港澳大亞灣延伸到三亞，珠三角城市圈即將落地，該城市圈占2.5%的國(guó)土空間，15%的常住人口，25%的GDP；明年會(huì)看到京津冀城市圈落地，該城市圈占2.2%的國(guó)土空間，12%的常住人口，21%的GDP。

　　三大超級(jí)城市圈落地，結(jié)果就是，7%的國(guó)土空間，容納35~40%的常住人口，70%左右的GDP。未來(lái)三年將看到，一方面，15%的國(guó)土容納70%的常住人口，創(chuàng)造將近90%的GDP；而另一方面，80~85%的空間集聚不到30%的常住人口，創(chuàng)造不到10%的GDP，個(gè)別地區(qū)就接近等于無(wú)人區(qū)，這些無(wú)人區(qū)的房產(chǎn)還以資產(chǎn)抵押在銀行，銀行壞賬短期還沒有付出水面，但這些鬼城、鬼區(qū)不斷占領(lǐng)，風(fēng)險(xiǎn)就不不斷暴露，金融海嘯可能會(huì)拔地而起，北上深的豪宅價(jià)格或?qū)⒁灰寡鼣亍?/font>

　　金巖石認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)學(xué)原理是非理性繁榮，必然會(huì)伴隨著斷崖式下跌。過去百年，只有一個(gè)國(guó)家例外，那就是韓國(guó)，非理性繁榮維持10年以上。30年代的美國(guó)，60年代的歐洲，70年代的日本，80年代的臺(tái)灣、香港、馬來(lái)西亞，90年代的新加坡、香港，所以未來(lái)三年，賣掉所有投資性房產(chǎn)。

　　對(duì)于家庭資產(chǎn)配置，金巖石建議，棄房、持股、全球化，家庭財(cái)富的配置從房地產(chǎn)未來(lái)五年轉(zhuǎn)向全球配置，證券投資主導(dǎo)。

　　近來(lái)，“時(shí)間的玫瑰”但斌異?；钴S，會(huì)上，他不僅詳細(xì)解釋了投資茅臺(tái)(600519,股吧)的邏輯，以及其價(jià)值投資的邏輯，還談了200元賣茅臺(tái)、跟韓志國(guó)罵戰(zhàn)、談錯(cuò)過網(wǎng)易最好投資機(jī)會(huì)，甚至還談了2008年被打事件。

　　有趣的是，但斌一上來(lái)就闡述了其對(duì)房地產(chǎn)跟同場(chǎng)演講的金巖石不同的觀點(diǎn)。但斌認(rèn)為，對(duì)一般的老百姓，最好的財(cái)富保值的方法就是買房，股票并不能很好的保值，全世界最好的保持財(cái)富的方式就是房子。一般的老百姓一輩子可能就一套房子，建議大家還是要選擇房子。真正買到好地段的房子，千萬(wàn)不要賣。

　　眾所周知，但斌對(duì)于茅臺(tái)可謂情有獨(dú)鐘，茅臺(tái)甚至成為但斌的一個(gè)標(biāo)簽。

　　但斌在會(huì)上透露了自己投資茅臺(tái)的初衷，并闡述三大邏輯：

　　一，國(guó)酒茅臺(tái)像液體黃金般珍貴，是中華民族的文化圖騰之一；

　　二，茅臺(tái)鎮(zhèn)獨(dú)特的微生物環(huán)境和珍貴的老酒資源，是茅臺(tái)難以被復(fù)制和跨越的競(jìng)爭(zhēng)壁壘；

　　三， 2004年6月，茅臺(tái)市值112億，二單憑飛天茅臺(tái)的5年基酒庫(kù)存價(jià)值就已超過200億。

　　但斌表示，只要中國(guó)的白酒文化不變，茅臺(tái)的商業(yè)模式就是一個(gè)很好的投資對(duì)象。他曾經(jīng)想把茅臺(tái)所有的流通股全部買光，可惜當(dāng)時(shí)沒那么多錢。

　　不要賣

　　回顧13年的投資經(jīng)歷，在但斌看來(lái)，投資最重要的，總的來(lái)說(shuō)一句話，“發(fā)掘杰出的企業(yè)”。只投偉大的企業(yè)或可能成為偉大的企業(yè)。投資偉大的企業(yè)，在適合的價(jià)格持有，長(zhǎng)期持有，收益將會(huì)非?？捎^。價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)，說(shuō)的簡(jiǎn)單但做的難，比如茅臺(tái)， 85倍的回報(bào)，但8年抗戰(zhàn)，有2次跌幅超過60%，波動(dòng)大，一些時(shí)點(diǎn)的高估值怎么處理，又出現(xiàn)增長(zhǎng)怎么處理，這是一種藝術(shù)。我們希望投資的企業(yè)成為王冠上的明珠，真正好的企業(yè)寥若星辰。

　　但斌表示，總的來(lái)說(shuō)，價(jià)值投資可能會(huì)遲到，但不會(huì)缺席。價(jià)值投資時(shí)代來(lái)臨，不會(huì)因?yàn)闅v史的某個(gè)反復(fù)而改變，這是長(zhǎng)期趨勢(shì)。A股市場(chǎng)的規(guī)則已經(jīng)與過去不同了，現(xiàn)在A股上市公司3000多家，新三板掛牌公司1萬(wàn)多家，未來(lái)，不管是專業(yè)機(jī)構(gòu)、普通投資者還是海外的投資者都不會(huì)買垃圾股。

　　但斌演講小花絮：

　　談200元賣茅臺(tái)

　　在2015年6月18日判斷，汲取2008年，把除茅臺(tái)外的股票都賣掉。股災(zāi)發(fā)生，90%的茅臺(tái)也賣掉了。當(dāng)時(shí)做的幾個(gè)判斷，我覺得成立，5000左右高點(diǎn)，下坡起來(lái)是賣點(diǎn)。

　　談騰訊中途賣出和做短線的區(qū)別

　　想長(zhǎng)期堅(jiān)持一種東西，你的洞察力要超乎企業(yè)家本身，真正能賺到大錢的，你的洞察力比企業(yè)家本身要看得遠(yuǎn)。

　　騰訊像茅臺(tái)一樣，茅臺(tái)在2015年賣過一次，220元賣的，260元買回來(lái)的，騰訊2006年大概12港幣錢買的，2011年的時(shí)候190港幣賣的，然后220港幣又買回來(lái)了。通常人們想做短線，但是短線操作是非常難的，騰訊股價(jià)漲了300倍，我們就中間做了一次買賣，真正好的公司還是應(yīng)該長(zhǎng)期投資，賣了再買回來(lái)其實(shí)是很難的。

　　談錯(cuò)過網(wǎng)易最好投資機(jī)會(huì)

　　投資就是一個(gè)洞察力，比誰(shuí)看的準(zhǔn)、看得遠(yuǎn)，敢重倉(cāng)、能堅(jiān)持，缺一不可。

　　“在網(wǎng)易的那個(gè)時(shí)代，我是有洞察力的，但是缺乏后面的東西，到現(xiàn)在已經(jīng)長(zhǎng)了2600倍，我們是前幾年才買的，錯(cuò)過了一個(gè)最好的時(shí)間?！?/font>

　　談跟韓志國(guó)的互懟

　　“大家可能都在網(wǎng)上看熱鬧，我跟韓教授的爭(zhēng)論。投資的風(fēng)格很多，沒有對(duì)錯(cuò)?！?/font>

　　談2008年被打事件

　　“當(dāng)時(shí)有的造謠說(shuō)我們被打，我到現(xiàn)在都不知道誰(shuí)在打我，時(shí)間地點(diǎn)人物都沒有，完全就是謠言。。當(dāng)你碰到困境的時(shí)候，所有的東西都來(lái)了?！?/font>

　　除了但斌對(duì)懟金巖石，金巖石還開涮李大霄，他說(shuō)，“5月開月，李大霄就說(shuō)紅五月，他是證券界的笑星，他喜歡增加歡樂情緒，不要較真?！?/font>

　　盛希泰：要限制主發(fā)起人套現(xiàn)鎖定5年最好

　　5月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，自公布之日起施行。新規(guī)之下，上市公司“大小非”的減持受到了更為嚴(yán)格的限制。

　　盛希泰表示，近日資本市場(chǎng)發(fā)生了兩件大事，第一件事是，證監(jiān)會(huì)發(fā)布新政策，對(duì)公司上市后創(chuàng)投的股權(quán)解禁有新的規(guī)定。第二件事是， “一頓午飯引發(fā)的血案”，上周核發(fā)當(dāng)周的IPO批文發(fā)布，數(shù)量降到了只有4家，而此前在不到半年時(shí)間里，發(fā)了將近200家，平均每個(gè)禮拜10家。

　　盛希泰表示，新政的方向?qū)α?，但是?nèi)容偏了。資本市場(chǎng)的核心是上市公司的質(zhì)量，上市公司質(zhì)量的核心是主發(fā)起人，限制套現(xiàn)應(yīng)該針對(duì)主發(fā)起人。

　　盛希泰揭示了行業(yè)的一個(gè)“怪現(xiàn)狀”。投行在市場(chǎng)上拿到一家企業(yè)上市的需求，如果要查企業(yè)提供的對(duì)賬單是否真實(shí)，或者查更多的問題，企業(yè)就會(huì)不耐煩甚至直接換一家投行。

　　對(duì)于主發(fā)起人的減持套現(xiàn)，盛希泰認(rèn)為，“3年鎖定期太短了，最起碼要5年，要用各種方法限制主發(fā)起人套現(xiàn)，包括股權(quán)質(zhì)押。如果一個(gè)企業(yè)，一旦造假上市，或許可以撐過3年，但是很難撐過5年，到時(shí)候還沒套現(xiàn)就被抓了，惡意上市的情況將會(huì)有所減少。所以，如果企業(yè)的主發(fā)起人沒有長(zhǎng)遠(yuǎn)的打算，那就不要隨隨便便上市?！?/font>

　　對(duì)于資本市場(chǎng)未來(lái)趨勢(shì)，盛希泰有三個(gè)觀點(diǎn)。第一，市場(chǎng)繼續(xù)下跌空間不大。經(jīng)濟(jì)低位運(yùn)行，股市3000點(diǎn)是低點(diǎn)，市場(chǎng)未來(lái)不會(huì)太差。第二，并購(gòu)市場(chǎng)或會(huì)被激活，并購(gòu)是活躍市場(chǎng)的重要因素。第三，IPO還是會(huì)正?；l(fā)行。