根據(jù)國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，雖然一些關(guān)鍵數(shù)據(jù)開始回落，但5月份國民經(jīng)濟(jì)延續(xù)了穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，結(jié)構(gòu)在改革中優(yōu)化，動能在創(chuàng)新中成長，質(zhì)量在轉(zhuǎn)型中升級。與此同時，國際貨幣基金組織（IMF）在北京公布，預(yù)測中國GDP在2017年將增長6.7%，2018-2020年平均每年增長6.4%，繼續(xù)看好中國經(jīng)濟(jì)的增長。

　　從數(shù)據(jù)看，2017年5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長6.5%，與4月份持平。從環(huán)比看，5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.51%。1-5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.7%。1-5月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）203718億元，同比增長8.6%，增速比1-4月份回落0.3個百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，5月份比4月份增長0.72%。民間固定資產(chǎn)投資開始放緩，1-5月份，民間固定資產(chǎn)投資124329億元，同比名義增長6.8%，增速比1-4月份回落0.1個百分點(diǎn)。民間固定資產(chǎn)投資占全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）的比重為61%，與1-4月份持平。

　　2017年1-5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資37595億元，同比名義增長8.8%，增速比1-4月份回落0.5個百分點(diǎn)。其中，住宅投資25423億元，增長10.0%，增速回落0.6個百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為67.6%。如果考慮到價格因素，中國房地產(chǎn)開發(fā)的增速放緩的可能性更大。

　　應(yīng)當(dāng)說，這些數(shù)據(jù)表明所謂第一季度的開門紅并沒有演變成一次人為地“反彈”，即依靠信用擴(kuò)張進(jìn)入一個增長周期。究其原因，是因為中國政府主動去杠桿的結(jié)果。在同一天央行公布的數(shù)據(jù)顯示，5月末，廣義貨幣（M2）余額160.14萬億元，同比增長9.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.9個和2.2個百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）余額49.64萬億元，同比增長17%，增速分別比上月末和上年同期低1.5個和6.7個百分點(diǎn)。

　　5月末金融體系持有的M2僅增長0.7%，比整體M2增速低8.9個百分點(diǎn)；與此同時，非金融部門持有的M2增長10.5%，比整體M2增速高0.9個百分點(diǎn)。這些數(shù)據(jù)顯示了金融體系內(nèi)部降低杠桿的成效，金融體系基本上停止了信用創(chuàng)造活動。隨著去杠桿的深化和金融進(jìn)一步回歸為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，比過去低一些的M2增速可能成為新的常態(tài)。M2增速的降低將會逐漸反映在投資增速以及房地產(chǎn)投資、房價等領(lǐng)域，這是中央政府主動去杠桿的結(jié)果，并非是經(jīng)濟(jì)惡化的征兆。

　　IMF之所以提高了預(yù)測中國2017年GDP增長至6.7%（比原先提高了0.1%），是因為他們看到“中國繼續(xù)轉(zhuǎn)向更可持續(xù)的增長路徑，改革在廣泛的領(lǐng)域取得進(jìn)展”。 IMF第一副總裁大衛(wèi)·利普頓（David Lipton）在中國經(jīng)過半個月的考察后得出結(jié)論，中國政府已經(jīng)充分認(rèn)識到面臨的挑戰(zhàn)，并采取了關(guān)鍵而可取的措施：目前正針對金融部門風(fēng)險實(shí)施重要的監(jiān)管措施。企業(yè)債務(wù)的增長在放緩，反映了重組和削減過剩產(chǎn)能方面的舉措。房價高漲正逐步得到控制，過剩庫存得到削減。地方政府借款框架正在改善，改革中央與地方財政關(guān)系的藍(lán)圖已經(jīng)公布。新企業(yè)的創(chuàng)建自2014年改革以來增長了兩倍，等等。

　　應(yīng)當(dāng)說，這是中國政府改變傳統(tǒng)做法的舉動，長期以來，中國經(jīng)濟(jì)會呈現(xiàn)周期性的擴(kuò)張。而在今年，不但沒有通過財政與貨幣政策刺激增長，相反，通過收緊貨幣的口子，并更加嚴(yán)格的約束地方政府債務(wù)，將去杠桿，防風(fēng)險置于首位。罕見地正確地改變了依賴由政府主導(dǎo)的投資和債務(wù)的增長模式。

　　這向世界、市場以及地方政府傳遞了一個明確的信號，中國不再完全是以GDP增長為主要目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)體，中國更緊迫的是推動改革進(jìn)程，以新發(fā)展理念引領(lǐng)新常態(tài)，堅持以提高發(fā)展質(zhì)量和效益為中心，強(qiáng)化創(chuàng)新驅(qū)動。從這個角度看，目前經(jīng)濟(jì)隨著信用收縮（去杠桿）而沒有出現(xiàn)巨大的反彈，既是改革的結(jié)果，也為進(jìn)一步改革提供了穩(wěn)定基礎(chǔ)，盡管經(jīng)濟(jì)增速可能有一些小波動，從長遠(yuǎn)而言，這是一個經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式成功換軌的開始。