政策調(diào)整預(yù)期增強(qiáng) 市場(chǎng)將迎階段性上漲
當(dāng)前證券市場(chǎng)，在宏觀經(jīng)濟(jì)不振，政策預(yù)期增強(qiáng)的背景下，上漲和下跌動(dòng)力都不是很足，走勢(shì)呈現(xiàn)震蕩行情。
不久前公布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨較為嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。
宏觀經(jīng)濟(jì)壓力加大
一季度GDP8.1%創(chuàng)5個(gè)季度以來新低，而4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也低于預(yù)期。4月份工業(yè)增加值回落之快令人吃驚，由3月份的11.9%回落到9.3%，這是2009年6月以來首次出現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。4月發(fā)電量也只有3%的增幅，創(chuàng)4年以來單月增幅最低。同時(shí)稅收、投資也都有不同程度下滑。另外，央行發(fā)布的4月份金融數(shù)據(jù)也佐證了經(jīng)濟(jì)陷入低迷景象。M1可以看做企業(yè)現(xiàn)金流同步指標(biāo)，往往也被市場(chǎng)看做先行指標(biāo)。4月M1僅為3.1%，比上月回落1.3%。4月新增貸款也只有6818億元，為今年以來新低，且結(jié)構(gòu)上看也很不合理，企業(yè)短期貸款占比高達(dá)59%，企業(yè)長(zhǎng)期信貸只有18.6%，可以看出企業(yè)投資信心不足。國(guó)外因素看，最近希臘、西班牙債務(wù)和銀行擠兌，對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)及投資者信心都造成很大負(fù)面影響。歐美股市也出現(xiàn)了6連跌的走勢(shì)。
政策調(diào)整預(yù)期增強(qiáng)
然而，在市場(chǎng)人士為我國(guó)未來宏觀經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂之際，央行果斷采取措施，于5月12日公布，從5月18日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5%，向市場(chǎng)提供約4000億流動(dòng)性。這也是今年以來央行第二次降準(zhǔn)。此舉表明管理層已經(jīng)注意到了經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀。隨著通脹的回落，下半年降息的可能性也在增加。
5月18日至20日，中共中央政治局常委、國(guó)務(wù)院總理溫家寶在武漢市就經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況進(jìn)行調(diào)研并主持召開河北、遼寧、江蘇、湖北、廣東、陜西六省經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)，與六省負(fù)責(zé)人一起分析研究當(dāng)前形勢(shì)。溫總理強(qiáng)調(diào)，把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置。再次表明，決策者已經(jīng)認(rèn)識(shí)到了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要矛盾，由前期的控制通脹，過渡到穩(wěn)增長(zhǎng)的軌道上來。央行貨幣委員會(huì)，也多次表態(tài)，貨幣政策應(yīng)結(jié)合經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)。
6月17日是希臘公布大選結(jié)果，獲勝幾率最大的左翼聯(lián)盟是否導(dǎo)致希臘債務(wù)違約或退出歐元區(qū)值得關(guān)注。剛剛結(jié)束的G8峰會(huì)，對(duì)歐元區(qū)問題的解決也達(dá)成了部分積極共識(shí)。一季度看，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)低迷但好于預(yù)期。歐央行的反應(yīng)，出手是大概率事件。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過30年的粗放型增長(zhǎng)，目前看已經(jīng)走到了十字路口，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是歷史的必然。只有轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展才有持續(xù)的動(dòng)力，才能有效走出3000美元陷阱。轉(zhuǎn)型期的結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)減速是必然結(jié)果。只要政府引導(dǎo)有效，雖然有陣痛，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式就值得期待。
市場(chǎng)處于糾結(jié)階段
當(dāng)前證券市場(chǎng)，在宏觀經(jīng)濟(jì)不振，政策預(yù)期增強(qiáng)的背景下，上漲和下跌動(dòng)力都不是很足，走勢(shì)呈現(xiàn)震蕩行情。我們分析預(yù)計(jì)二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能仍處于探底階段，從三季度開始逐步恢復(fù)。按市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)走勢(shì)相關(guān)分析，目前可能是市場(chǎng)較為糾結(jié)階段。如果5、6月份CPI逐步走低，希臘問題得到有效解決，市場(chǎng)會(huì)迎來階段性上漲機(jī)會(huì)。
從一段時(shí)間以來市場(chǎng)熱點(diǎn)看，題材股票往往階段性表現(xiàn)好些，但大幅上漲后風(fēng)險(xiǎn)較大。如前期的金融改革股等短中期都很難給相關(guān)上市公司帶來業(yè)績(jī)上的實(shí)質(zhì)增長(zhǎng)。所以，投資者一定注意防范題材炒作市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。而有連續(xù)高增長(zhǎng)新興產(chǎn)業(yè)如稀土永磁，以及連續(xù)高增長(zhǎng)消費(fèi)類股票如釀酒板塊大多個(gè)股走出持續(xù)震蕩向上走勢(shì)。對(duì)該類業(yè)績(jī)有支撐的公司股票，可以回調(diào)時(shí)給予重點(diǎn)關(guān)注。（付佐民）
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