內(nèi)外利空因素沖擊A股市場(chǎng) 急挫帶來(lái)布局空間
6月伊始的股市在內(nèi)外部利淡因素沖擊下大幅向下,市場(chǎng)情緒再度被壓抑。然而我們認(rèn)為,股指急挫給投資者提供了更多低吸與布局的時(shí)間與空間。
顯而易見(jiàn),近期的全球股市明顯受困于一些不太理想的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或領(lǐng)先指標(biāo)。一是上周五受美非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于預(yù)期,美道瓊斯、納斯達(dá)克指數(shù)均出現(xiàn)2%以上的下跌,歐債問(wèn)題也持續(xù)重壓歐洲股市,并直接導(dǎo)致周一亞太股市全線下挫。二是國(guó)內(nèi)的5月PMI回落程度超出預(yù)期,景氣程度再次回到榮枯分界線,為50.4%。不過(guò),我們并不能過(guò)于簡(jiǎn)單地得出“經(jīng)濟(jì)不景氣=股市下跌”的結(jié)論,宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股市的影響,還要看趨勢(shì)。事實(shí)上,自2008年金融危機(jī)以來(lái)至今,全球經(jīng)濟(jì)一直處于艱難復(fù)蘇之中,歐洲債務(wù)危機(jī)也只是其中的一部分。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一支重要力量來(lái)自于中國(guó),作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體,其投資、出口與消費(fèi)的一舉一動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力開(kāi)始變得越來(lái)越大。如果說(shuō)2008年的“4萬(wàn)億”投資是一次應(yīng)急行動(dòng)的話,那么本輪投資、消費(fèi)與出口的一系列舉措施則是有備而來(lái),它伴隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)與轉(zhuǎn)型以及新一輪改革創(chuàng)新,對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響具有長(zhǎng)期性和持續(xù)性。目前正處于這一長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)的拐點(diǎn)上。
基于股市對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拐點(diǎn)的“預(yù)期”性,今年1月所探出的低點(diǎn)2132點(diǎn)成為A股拐點(diǎn)的幾率還是很大。比較艱難的是趨勢(shì)建立,由于上周觸及2132點(diǎn)所構(gòu)成的上升趨勢(shì)線獲得支撐并迅速形成反彈后,并未有效站穩(wěn),短期內(nèi)指數(shù)將以箱形震蕩(2250-2500點(diǎn))的形式逐步完成趨勢(shì)建立。行情之所以變得復(fù)雜,除經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因素外,股市制度本身的市場(chǎng)化改革(如國(guó)際板、IPO等)也帶來(lái)沖擊。然而,這種過(guò)于精細(xì)的分析反而會(huì)影響我們的策略布局。實(shí)際上,現(xiàn)階段已真正進(jìn)入“輕指數(shù)、重品種”的時(shí)期。
首先,應(yīng)該重視處于強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)導(dǎo)地位的消費(fèi)服務(wù)類(lèi)品種。上周區(qū)域震蕩過(guò)程中,貴州茅臺(tái)再創(chuàng)歷史新高,這并不是偶然現(xiàn)象,而是始于2008年10月出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的高端消費(fèi)類(lèi)品種的牛市延續(xù),其趨勢(shì)會(huì)貫穿于本輪行情的始終。消費(fèi)服務(wù)的投資選擇范圍因經(jīng)濟(jì)刺激政策的實(shí)施而擴(kuò)大,與城鎮(zhèn)化進(jìn)程緊密相關(guān)的房地產(chǎn),正逐步擺脫此前行業(yè)調(diào)控的陰影,開(kāi)始步入成長(zhǎng)預(yù)期的新一輪價(jià)值重估,像保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)等龍頭地產(chǎn)股已實(shí)現(xiàn)趨勢(shì)上的轉(zhuǎn)變,一批二三線成長(zhǎng)地產(chǎn)股也重現(xiàn)活力。家電、汽車(chē)等也有了新的消費(fèi)熱點(diǎn)。與消費(fèi)緊密相關(guān)的是服務(wù)業(yè),中國(guó)服務(wù)業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?。流通工作?huì)議的召開(kāi),會(huì)直接推動(dòng)物流、電子商務(wù)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展,也會(huì)推動(dòng)傳統(tǒng)流通產(chǎn)業(yè)的升級(jí)與轉(zhuǎn)型。而金融服務(wù)業(yè)與信息服務(wù)業(yè)(云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、下一代互聯(lián)網(wǎng)、4G、大數(shù)據(jù)處理),則是一個(gè)極富長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間的領(lǐng)域?？傮w上看,現(xiàn)代服務(wù)業(yè)將成為制造業(yè)的“心臟”和“大腦”,成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐和強(qiáng)大動(dòng)力。從市場(chǎng)強(qiáng)弱的程度看,以制度創(chuàng)新為核心的證券類(lèi)股已率先轉(zhuǎn)向強(qiáng)勢(shì),保險(xiǎn)板塊緊隨其后,流通、軟件服務(wù)等局部升溫。至于銀行股的集體“破凈”,現(xiàn)在來(lái)看,是市場(chǎng)對(duì)一系列市場(chǎng)化改革的擔(dān)憂,但也正好為將來(lái)金融服務(wù)業(yè)整體由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)打下基礎(chǔ)。
其次是關(guān)注新一輪投資所帶來(lái)的創(chuàng)新、升級(jí)與轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì),而且出口政策的轉(zhuǎn)變,也與技術(shù)創(chuàng)新緊密相關(guān)?？梢赃@樣認(rèn)為,目前正處于培育國(guó)際合作和競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)的拐點(diǎn)上,如何實(shí)現(xiàn)出口從傳統(tǒng)的生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)向新的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化,體現(xiàn)“中國(guó)創(chuàng)造”和“中國(guó)服務(wù)”,將給一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力與創(chuàng)新能力的企業(yè)帶來(lái)巨大機(jī)遇。其中,擁有一批高端裝備制造企業(yè)則是成為工業(yè)強(qiáng)國(guó)的核心標(biāo)志。大體上,重點(diǎn)領(lǐng)域包括通用航空(預(yù)計(jì)未來(lái)五年通用航空行業(yè)投資規(guī)模1.5萬(wàn)億元以上)；北斗導(dǎo)航(預(yù)計(jì)2020年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)4000-5000億元)；海洋工程裝備(一座3000 米深水半潛式鉆井平臺(tái)的價(jià)格相當(dāng)于2 架波音747 的價(jià)格)；新能源電力設(shè)備及智能電網(wǎng)(至2020年國(guó)家在智能電網(wǎng)方面的投資將達(dá)到4萬(wàn)億元)等。諸多重大項(xiàng)目的逐步啟動(dòng),既是阻止短期經(jīng)濟(jì)下滑的需要,也是未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型升級(jí)的需要,股市對(duì)此也會(huì)作出相應(yīng)表現(xiàn)。
(執(zhí)業(yè)證書(shū)：S1450611020014)
(上海證券報(bào))
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