觀望氣氛占據(jù)上風(fēng) 破2300或現(xiàn)糾錯式反彈
宏源證券邢振寧
64點長陰之后，市場正式打響了2300點關(guān)口的“保衛(wèi)戰(zhàn)”。在近兩個交易日的盤中反彈過程中，市場量能出現(xiàn)萎縮，做多意愿與市場拋壓均呈現(xiàn)萎靡的現(xiàn)象。很顯然，在5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布及寬松政策預(yù)期明朗之前，市場觀望氣氛仍將占據(jù)上風(fēng)，預(yù)計后市大盤重心仍會繼續(xù)下移。
本周大盤能夠在2300點堅守，體現(xiàn)出市場心態(tài)發(fā)生了微妙的變化。本周多國央行展開議息會議，澳大利亞儲備銀行周二宣布將利率從當(dāng)前的3.75%調(diào)降至3.5%。在全球通過貨幣寬松政策調(diào)整來刺激經(jīng)濟發(fā)展的形勢下，國內(nèi)降息呼聲也逐漸高漲。從以往央行降低存貸款利率對股市的影響來看，利好作用尤為突出。利率的降低，無疑會使人們對除儲蓄以外的股票、債券、基金等金融品種產(chǎn)生興趣。因此，在利率降低后，儲蓄搬家的現(xiàn)象也會油然而生。
根據(jù)中證指數(shù)公司數(shù)據(jù)顯示，截至周二收盤，滬深300成份股平均市盈率為11.69倍。而歷史資料顯示，2005年6月6日，滬指創(chuàng)下998點大底，滬深300成份股曾創(chuàng)造出最低12.8倍的平均市盈率；在2008年10月底，滬指在1664點附近時，滬深300成份股曾創(chuàng)出最低12.51倍的平均市盈率水平。應(yīng)該說，目前的市場估值水平，對資金入市的吸引力還是存在的。
而2300點觀望情緒的出現(xiàn)，其實就是在等待政策信號的明朗。當(dāng)然，在市場觀望情緒之下，反彈行情的發(fā)動也有難度。股市為什么歷來會有“不破不立”的說法，道理很簡單，當(dāng)前市場的僵持局面體現(xiàn)出了兩種心態(tài)：市場主力希望以更低的價格拿到更多籌碼，而前期套牢籌碼總是想等待主力拉抬后，再采取行動。而只有在平衡打破后，市場恐慌盤才會出現(xiàn)，主力也才會拿到理想的廉價籌碼。在CPI數(shù)據(jù)還沒有公布前，市場持籌心態(tài)容易產(chǎn)生波動，滬綜指還有擊穿2300點的可能，深成指也有可能會跌破半年線支撐。
從經(jīng)濟大環(huán)境來看，此前市場對全球經(jīng)濟下滑的擔(dān)憂有過度之嫌。美國“股神”巴菲特日前表示，盡管當(dāng)前美國經(jīng)濟復(fù)蘇不夠強勁，但陷入再度衰退的可能性不大，美國聯(lián)邦政府應(yīng)當(dāng)加大改善財政狀況。美聯(lián)儲主席伯南克周四將出席美國國會聯(lián)合經(jīng)濟委員會的聽證會，而周三全球股市基本上處于反彈狀態(tài)，美元則呈現(xiàn)出調(diào)整走勢，這再次引發(fā)了QE3政策的瞎想。歐洲方面，進入6月份，希臘大選的臨近也加重了市場對希臘退出歐元區(qū)的擔(dān)憂。美國財政部6月5日表示，七國集團財政部長和中央銀行行長當(dāng)天召開緊急電話會議，討論了歐洲建立金融和財政聯(lián)盟的問題，并表示將密切關(guān)注歐債危機形勢。雖然全球經(jīng)濟尚難以形成快速復(fù)蘇，但各國在應(yīng)對危機以及刺激經(jīng)濟發(fā)展、采取政策策略等方面，整體態(tài)度要好于此前。毫無疑問，中國經(jīng)濟的穩(wěn)定增長脫離不了全球經(jīng)濟的大環(huán)境，只有把如何應(yīng)對經(jīng)濟危機、穩(wěn)定全球經(jīng)濟增長的問題高度化、整體化時，才能避免那些不必要的貿(mào)易爭端以及不穩(wěn)定因素的出現(xiàn)，全球經(jīng)濟整體復(fù)蘇才能步入正軌，中國經(jīng)濟才能穩(wěn)定增長，在全球經(jīng)濟運行中發(fā)揮應(yīng)有的作用。
二級市場方面，大盤自5月份沖高回落以來，總體跌幅已經(jīng)超過了5%。這期間大盤的快速下探，銀行、保險、石化雙雄等權(quán)重股成為了背后推手。特別是中國石油、中國石化更出現(xiàn)年內(nèi)新低，這對股指形成了很大的拖累。從基本面來看，權(quán)重股的連續(xù)下跌走勢嚴(yán)重脫離了基本面的支撐，下跌走勢的出現(xiàn)多有刻意打壓股指之嫌。因此，權(quán)重股在非理性下跌后將會受到長期資金的關(guān)注，結(jié)合近兩個交易日的銀行股的反彈走勢來看，不排除市場會產(chǎn)生糾錯式反彈行情。其他熱點方面，醫(yī)藥、家電領(lǐng)銜的消費板塊明顯受到主力資金的青睞，其中醫(yī)藥板塊被看作是當(dāng)前市場的防御型品種。然而對于防御的理解，大盤在不同的階段，對防御板塊都會有不同的理解。結(jié)合醫(yī)藥板塊的前期走勢與基本面來看，主力資金偏好醫(yī)藥股不光是為了簡單的防御布局，而是為防守反擊做準(zhǔn)備。畢竟醫(yī)藥板塊在4月份大盤上漲時，處于調(diào)整過程中，而醫(yī)藥股基本面以及產(chǎn)業(yè)政策利好方面，都將給醫(yī)藥股的中期反彈行情形成支持。而防御板塊的走強，反映出市場主力并非是一味看淡后市，而是在把握回調(diào)良機，進行持倉結(jié)構(gòu)上的進一步優(yōu)化。
總體來看，由于短期內(nèi)無法對大盤在2373-2348點的跳空缺口形成快速回補，加之6.4長陰線實體1/2處（2328點）對股指壓制明顯，2300點的支持作用已毫無意義，市場只有打破2300點的短暫平衡后，才有望迎來反彈機會。(邢振寧)
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