上漲空間視利好而定 結(jié)構(gòu)性行情仍為主基調(diào)
綜觀今年滬綜指的走勢，下跌之中并無明顯的恐慌氣氛，投資者人心思漲，但股指止跌容易大漲難。
七月底，滬綜指創(chuàng)下今年的最低點(diǎn)2100.25點(diǎn)，八月份滬深股市開始上漲，不過成交金額始終不能有效放大，雖然個(gè)股走勢活躍，但是以中小市值股為主，權(quán)重股上漲乏力，股市依然缺少足夠的增量資金。
滬深股市年內(nèi)走勢沖高回落，尤其在二季度，投資者普遍出現(xiàn)虧損。但是自年初算起，今年并不能稱為熊市。雖然滬綜指創(chuàng)出新低，主要是受到中國石油、中國聯(lián)通以及大盤銀行股創(chuàng)新低的拖累，實(shí)際上滬深300指數(shù)與深成指均未創(chuàng)年內(nèi)新低，截至周三兩大指數(shù)在年內(nèi)分別實(shí)現(xiàn)正收益1.75%和3.28%。
即便走勢最弱的滬綜指，從日K線分析，年內(nèi)至今140個(gè)交易日中，僅有23個(gè)交易日跌幅超過1%，其中四個(gè)交易日跌幅在2%至3%之間。而且與往年不同，今年滬綜指每次破位后都沒有出現(xiàn)恐慌性的殺跌。
根據(jù)中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司的數(shù)據(jù)，截至2012年6月30日，持倉A股賬戶占全部A股有效賬戶的比重為41.72%，空倉賬戶占58.28%；另外，近一年內(nèi)參與二級(jí)市場交易的賬戶僅占期末A股有效賬戶的37.52%，未參與交易的A股有效賬戶為62.48%。參與交易的A股有效賬戶中，三成期末未持有任何證券，未參與交易的賬戶中，八成期末未持有任何證券。而六月份當(dāng)月參與交易的賬戶僅為A股有效賬戶的12.99%。
以上數(shù)據(jù)顯示，目前投資者的觀望濃厚，近六成投資者空倉觀望，當(dāng)月僅有12.99%的投資者參與交易，導(dǎo)致股指在下跌中并無恐慌性殺跌，股指止跌難度不大。
近期管理層針對(duì)滬深股市頻繁出臺(tái)新政策，但是相對(duì)歐洲股市超過6%的大漲而言，A股市場對(duì)利好反應(yīng)平淡，根源在于投資者普遍預(yù)期的利好難出臺(tái)。
首先，從具體政策看，投資者希望減少融資、尤其減輕IPO兩三年的大股東減持。而管理層希望通過限制投機(jī)而鼓勵(lì)價(jià)值投資，限制重組鼓勵(lì)長期投資，但是實(shí)際效果不如人意。比如，意在遏制“僵尸公司”的退市制度，反而令非虧損的閔燦坤B等“躺著中槍”，同時(shí)也造成ST板塊“百股跌停”，導(dǎo)致市場恐慌，最終反而深交所人士出面支招“縮股”保殼。而一旦“縮股”案例出現(xiàn)，ST股紛紛仿效，則“股價(jià)低于面值”的退市條款將會(huì)就此失效。
其次，近期的上市公司員工持股計(jì)劃和鼓勵(lì)分紅的制度也引起爭議。以目前股市的低迷，即便上市公司的高管都沒有信心大規(guī)模增持，對(duì)于普通員工而言，極少有人愿意以自己工資和獎(jiǎng)金主動(dòng)持股而且在36個(gè)月內(nèi)持股不動(dòng)，況且目前并沒有稅收等其它的具體鼓勵(lì)措施。
正是由于投資者與管理層對(duì)利好的理解有所不同，投資者普遍預(yù)期利好難出臺(tái)，所以股指目前止跌難度不大，但漲升空間還有待觀察。
目前看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)增速依然在探底中，但是各地方政府均采取了積極的發(fā)展經(jīng)濟(jì)手段，因此下半年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展并不悲觀，短期內(nèi)滬綜指在30日均線附近整理，隨后有望沖擊2250點(diǎn)至2300點(diǎn)，如政策積極并能提升投資者信心，甚至有望沖擊2500點(diǎn)左右。但下半年總體行情依舊以結(jié)構(gòu)性行情為主，重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥、消費(fèi)、信息服務(wù)、文化傳媒、環(huán)保等，主要機(jī)會(huì)依然在中小市值股中。(李世彤)
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