階段性底部形成概率大 準(zhǔn)備彈藥9月出手
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8月份盡管利好不斷，但市場(chǎng)依舊跌勢(shì)不止，上證指數(shù)和深成指均在近日創(chuàng)出了2009年3月以來新低。為何利好措施失效？底部究竟會(huì)在哪里形成？筆者認(rèn)為，9月份形成階段性底部的概率較大，投資者可等待歐債危機(jī)引爆最后一跌，并籌集資金儲(chǔ)備彈藥準(zhǔn)備在9月出手。
利好難解經(jīng)濟(jì)下行憂慮
自8月初開始，證券市場(chǎng)各種利好便接踵而至。如在8月1日，證監(jiān)會(huì)回應(yīng)連跌，稱市場(chǎng)反應(yīng)過度，提醒投資者不要跟風(fēng)殺跌，并鼓勵(lì)回購股票；8月2日，證監(jiān)會(huì)呼吁破凈上市公司回購股份，支持；8月3日，證監(jiān)會(huì)宣布證券費(fèi)用整體下降20%，并且表示在研究調(diào)整印花稅；8月4日，深交所鼓勵(lì)純B股公司用縮股等方式維持上市；8月5日，證監(jiān)會(huì)推出員工持股計(jì)劃征求意見稿；8月7日，上交所表示將修改完善風(fēng)險(xiǎn)警示股票漲跌幅方案；8月16日，上交所就上市公司現(xiàn)金分紅指引征求意見；8月17日，證監(jiān)會(huì)表示將采取六大措施促進(jìn)資本市場(chǎng)誠信；8月22日，證監(jiān)會(huì)擬對(duì)《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》及其配套實(shí)施細(xì)則進(jìn)行修改并向社會(huì)公開征求意見；8月28日，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)試點(diǎn)正式啟動(dòng)，中國證券公司先行啟動(dòng)轉(zhuǎn)融資試點(diǎn)，轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)需等條件成熟時(shí)再擇機(jī)推出。然而，市場(chǎng)反應(yīng)冷淡，股指跌跌不休，究其原因，主要是一系列利好完全被對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂所吞噬。
數(shù)據(jù)顯示，7月份，全國居民價(jià)格總水平同比上漲1.8%，為2010年2月份以來最低；7月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.9%，為2009年11月份以來最低；7月份我國出口1769.4億美元，增長僅為1%；7月70大中城市超7成房價(jià)環(huán)比上漲；1至7月，國有企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額12000億元，同比下降13.2%，7月比6月環(huán)比下降11.6%；7月人民幣貸款增加額僅為5401億元；6月末，商業(yè)不良貸款余額為4564億元，較上年末新增285億元，其中二季度新增182億元；匯豐中國采購經(jīng)理人指數(shù)8月初值出乎意料大幅下滑，從7月終值49.3跌至47.8，創(chuàng)下9個(gè)月來新低；1至7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤同比下降2.7%，降幅比前6月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)，其中7月同比下降5.4%，為工業(yè)企業(yè)利潤累計(jì)增速連續(xù)6個(gè)月負(fù)增長。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，直接影響到市場(chǎng)的估值重心下移。
外部危機(jī)總會(huì)重創(chuàng)A股
除了內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)問題，外部危機(jī)也總會(huì)重創(chuàng)A股。歷史上，如2008年的次債危機(jī)，2011年的歐債危機(jī)，都對(duì)A股形成了較大的殺傷力，在這兩個(gè)年份A股的累計(jì)跌幅均位居全球主要股市前列。今年以來A股的走勢(shì)同樣也弱于全球各主要股指。
8月份，道指走勢(shì)強(qiáng)勁，在8月21日盤中創(chuàng)出5月4日以來的高點(diǎn)13330點(diǎn)，逼近曾于5月1日創(chuàng)出的2008年1月份以來的最高點(diǎn)13338點(diǎn)。香港恒指走勢(shì)相對(duì)弱于美國，于8月9日盤中創(chuàng)出5月11日以來的高點(diǎn)20300點(diǎn)。香港國企指數(shù)走勢(shì)和恒生相近，在8月9日創(chuàng)出5月16日以來的新高10010點(diǎn)。不過，全球主要股市在新高之后均進(jìn)入調(diào)整，顯示對(duì)歐債危機(jī)前景的擔(dān)憂。
相比于外圍股市的強(qiáng)勁升勢(shì)，A股只在8月上旬經(jīng)歷短暫升勢(shì)后便重歸跌勢(shì)，在2100點(diǎn)附近反復(fù)震蕩后破位下跌。這一幕在2300點(diǎn)和2200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口時(shí)也均出現(xiàn)過，反映出A股投資者心理的極度脆弱。外圍股市的近期走強(qiáng)，緣于對(duì)量化寬松的期盼，而一旦歐美啟動(dòng)“印鈔機(jī)”，包括中國在內(nèi)的持有大量外匯儲(chǔ)備的金磚國家將深受其害，理應(yīng)出現(xiàn)反差。
9月份是一個(gè)關(guān)鍵性的時(shí)點(diǎn)。德國將于9月中旬就修改憲法以移交部分決策權(quán)予歐盟的提案，進(jìn)行史上首次公投，同時(shí)歐洲央行可能在9月中旬公布該行干預(yù)債市、應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)的具體措施。而希臘若因償債違約成為第一個(gè)退歐國家，將重現(xiàn)2008年9月份類似雷曼兄弟倒閉的負(fù)面效應(yīng)，對(duì)A股將形成較大的殺傷力。但另一方面，如此加速探底也會(huì)促成2008年10月份見底的一幕出現(xiàn)。加上全球主要央行共同采取寬松貨幣政策的效應(yīng)，則有望促成一輪轉(zhuǎn)勢(shì)。
9月轉(zhuǎn)折概率大
歷史上，9月份形成階段性底部的概率較大。如2009年9月份形成了當(dāng)年下半年的最低點(diǎn)；2010年9月份之后迎來一波500點(diǎn)左右的升勢(shì)；2011年9月份之后，在10月份形成了2307點(diǎn)的階段性底部，此后形成200點(diǎn)的升勢(shì)。不過，在底部形成前，A股均會(huì)呈現(xiàn)十分慘烈的跌勢(shì)。
從周K線看，周均線尚維持空頭排列，維持弱勢(shì)格局。從月K線上看，在經(jīng)歷了連續(xù)三個(gè)月下跌之后，8月份目前形成了帶上影線的小陰線，5月均線和10月均線的下行趨勢(shì)維持，呈現(xiàn)反彈受阻，仍將下跌的態(tài)勢(shì)。歷史數(shù)據(jù)顯示，自2004年9月份以來，上證綜合指數(shù)便沒有出現(xiàn)過連續(xù)四個(gè)月的下跌，如果8月份出現(xiàn)連續(xù)第四根下跌的月K線，那么9月份形成最后一跌的概率較大。
從成交看，截至目前，8月份滬深兩市日均成交金額已經(jīng)降至1100億元以下的水平，為1月份以來的最低水平。從市場(chǎng)歷史走勢(shì)上看，股指只有在處于1000億元附近的成交水平時(shí)，才具備形成底部的條件，例如2011年9月份和12月份，以及2012年1月份。目前只要兩市合計(jì)的日成交金額維持千億元左右的水平，底部信號(hào)將會(huì)臨近。
此外，8月31日滬深上市公司半年報(bào)將披露完畢，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、股東數(shù)據(jù)將大白于天下。尤其是股東持股數(shù)據(jù)，可以反映機(jī)構(gòu)投資者在6月底2200點(diǎn)附近時(shí)的持倉狀況。以7月、8月兩市的低迷成交情況看，多數(shù)持股被套，因此這些機(jī)構(gòu)重倉股既可以作為判斷主流機(jī)構(gòu)操作動(dòng)向的依據(jù)，也可以成為持倉配置的選擇。目前，投資者可等待歐債危機(jī)引爆最后一跌，密切關(guān)注機(jī)構(gòu)重倉股的動(dòng)態(tài)，并籌集資金儲(chǔ)備彈藥準(zhǔn)備在9月出手。 （西南證券 張剛）
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