市場(chǎng)短期難見(jiàn)曙光
4月20日，四川雅安地區(qū)發(fā)生了7.0級(jí)強(qiáng)烈地震。雅安“4.20”地震對(duì)金融市場(chǎng)影響甚微，投資者在對(duì)災(zāi)區(qū)情況擔(dān)憂的同時(shí)也保持了投資的理智性。市場(chǎng)的焦點(diǎn)依然圍繞在對(duì)歐美宏觀經(jīng)濟(jì)的展望方面。
4月22日，歐盟統(tǒng)計(jì)局公布了其最新的赤字和債務(wù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，歐盟各成員國(guó)在預(yù)算赤字上取得的進(jìn)步，卻抵不上他們負(fù)債上的退步。歐盟委員會(huì)主席巴羅佐認(rèn)為，目前歐元區(qū)的緊縮政策已經(jīng)達(dá)到了極限。分析師們普遍預(yù)測(cè)，鑒于歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的低迷，歐洲央行最快或?qū)⒃?月2日的議息會(huì)議上做出降息決定。歐元區(qū)的現(xiàn)實(shí)的確讓人很難樂(lè)觀：塞浦路斯帶來(lái)的震蕩還未完全平復(fù)，葡萄牙憲法法院又裁定政府預(yù)算案違憲，這將導(dǎo)致葡萄牙政府實(shí)現(xiàn)赤字削減目標(biāo)變得更加困難；穆迪近日稱西班牙可能完不成今年的赤字削減目標(biāo)，評(píng)級(jí)面臨調(diào)降至投資級(jí)以下的風(fēng)險(xiǎn)。
“我們目前仍然不能確定2008年至今的歐洲債務(wù)危機(jī)已經(jīng)結(jié)束?！敝袊?guó)資產(chǎn)管理研究院院長(zhǎng)楊宏森表示，“首先從歐元區(qū)發(fā)生債務(wù)危機(jī)以來(lái)，各國(guó)赤字削減與經(jīng)濟(jì)下滑的惡性循環(huán)繼續(xù)擴(kuò)散，毫無(wú)好轉(zhuǎn)跡象；另外，各國(guó)赤字削減要求與援助資金獲得的矛盾始終難以調(diào)和，因此歐債危機(jī)不僅沒(méi)有終結(jié)，反而向債務(wù)危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)、銀行危機(jī)和社會(huì)危機(jī)的復(fù)合型危機(jī)深度演化?！?/font>
對(duì)于歐洲財(cái)政危機(jī)關(guān)注的不僅僅是本地區(qū)民眾，包括中國(guó)在內(nèi)的其他國(guó)家也希望從歐債危機(jī)中汲取教訓(xùn)，以避免重蹈歐洲大陸的覆轍。“盡管亞洲經(jīng)濟(jì)如今活力十足，但也無(wú)法徹底避免同樣的窘境?！睏詈晟J(rèn)為，“歐洲的經(jīng)濟(jì)困境是因一連串的錯(cuò)誤所致，其中一些不可否認(rèn)是與歐洲大陸統(tǒng)一的貨幣制度所帶來(lái)的獨(dú)特問(wèn)題有關(guān)。不過(guò)歐洲也犯下了許多更具普遍意義的錯(cuò)誤，值得亞洲國(guó)家借鑒。中國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒊霈F(xiàn)‘歐洲化’的危險(xiǎn)——宏觀調(diào)控一放松，利率一調(diào)低，地方政府馬上有非常強(qiáng)烈的投資沖動(dòng)。一旦當(dāng)經(jīng)濟(jì)緊縮，一些投資過(guò)度的地區(qū)就會(huì)變成另一個(gè)‘希臘’，地方政府融資平臺(tái)上的低效率馬上會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)榈胤秸膫鶆?wù)危機(jī)和銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，這和歐洲所出現(xiàn)的政府債務(wù)危機(jī)本質(zhì)上是一樣的?！?/font>
隨著2012年中國(guó)股市上市公司年報(bào)不斷披露，巨虧的上市央企一一浮出了水面。曾經(jīng)的藍(lán)籌股瞬間成了虧損王，這讓一直倡導(dǎo)藍(lán)籌股投資的A股市場(chǎng)頗為尷尬?！吧鲜衅髽I(yè)出現(xiàn)大面積虧損并不是偶然。中國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭的回落，使得很多大型央企沒(méi)有逃過(guò)周期性的侵?jǐn)_，反而受制于產(chǎn)能過(guò)剩和下游需求減緩以及上游原材料生產(chǎn)行業(yè)盲目經(jīng)營(yíng)的困難之中?！睏詈晟赋?，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的困局與5年前的全球金融危機(jī)來(lái)襲時(shí)有點(diǎn)類似，只不過(guò)5年前尚有4萬(wàn)億元人民幣的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，但眼下可供選擇的政策空間卻著實(shí)有限。在應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)中我們太在乎經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，忽視了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量。很多經(jīng)濟(jì)問(wèn)題并不是周期問(wèn)題，更多是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，這些結(jié)構(gòu)性問(wèn)題要通過(guò)改革來(lái)解決，現(xiàn)在擴(kuò)張貨幣、擴(kuò)張財(cái)政的政策空間作用已經(jīng)越來(lái)越小。在這樣的宏觀背景下，大宗商品市場(chǎng)與證券市場(chǎng)承載了越來(lái)越重的壓力，短期內(nèi)仍難以看到曙光?！?
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