匯豐PMI創(chuàng)七個(gè)月新低 意外衰退引發(fā)亞洲市場(chǎng)崩盤
匯豐中國(guó)最新公布的5月制造業(yè)PMI預(yù)覽值自去年10月以來(lái)首次跌破50的盛衰分界線，預(yù)示中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能重新步入“衰退”。
匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌警告：“中央項(xiàng)目投資同比收縮幅度加深，企業(yè)去庫(kù)存壓力回升。與去年夏天類似，PMI略低于50預(yù)示二季度工業(yè)增長(zhǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)加大。要避免經(jīng)濟(jì)放緩重現(xiàn)，貨幣政策應(yīng)保持寬松，加大財(cái)政刺激力度?！?/font>
這一言論，與總理李克強(qiáng)5月13日在國(guó)務(wù)院會(huì)議上的發(fā)言相左。李克強(qiáng)表示，中國(guó)不能再依靠政府的刺激措施來(lái)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因?yàn)檎瞥鱿嚓P(guān)政策及增加投資的空間已不大，政府干預(yù)或帶來(lái)意想不到的后果。
受意外數(shù)據(jù)打擊， 5月23日亞洲市場(chǎng)大崩盤，日股因債息波動(dòng)的雙重效應(yīng)創(chuàng)金融海嘯后最大單日跌幅，香港、臺(tái)灣和新加坡股市暴跌近2%；石油、鐵礦石、期銅等依賴中國(guó)需求的資產(chǎn)亦遭遇“滑鐵盧”。
原材料價(jià)量萎縮
“這是一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)，中國(guó)制造業(yè)尤其是中小企正經(jīng)歷全面的生產(chǎn)困境，外需疲弱，內(nèi)需增長(zhǎng)乏力。中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入‘L型’復(fù)蘇，政府需要在改革和穩(wěn)增長(zhǎng)間求取平衡?！?農(nóng)銀國(guó)際聯(lián)席董事兼首席經(jīng)濟(jì)師林樵基預(yù)測(cè)，6月1日官方公布的PMI或險(xiǎn)守50分界線。
區(qū)別于官方PMI，匯豐PMI主要以420家中小型制造商為調(diào)查樣本；官方則重點(diǎn)覆蓋大型國(guó)企和中型廠商。預(yù)覽數(shù)據(jù)以每月調(diào)查總量的85%-90% 為依據(jù)。
分項(xiàng)數(shù)據(jù)中，新訂單指數(shù)跌至49.5，是自去年9月以來(lái)的最低，就業(yè)及新出口訂單指數(shù)連續(xù)2個(gè)月低于50，投入價(jià)格從1月的54.8驟降至5月預(yù)覽的44.4。
德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿在接受本報(bào)專訪時(shí)表示：“石油、鐵礦石等大宗商品價(jià)格持續(xù)走低，制造企業(yè)不愿意持有原材料庫(kù)存。國(guó)內(nèi)鋼價(jià)低迷，廠商缺乏生產(chǎn)動(dòng)力，打擊進(jìn)口需求，形成價(jià)量萎縮的惡性循環(huán)?！?/font>
根據(jù)普氏能源的報(bào)告，5月20日澳洲品位62%的主流鐵礦石報(bào)價(jià)降至123美元/噸，為5個(gè)月以來(lái)的新低。4月份，該品位鐵礦石的價(jià)格大幅下滑了12.5%。中鋼協(xié)分析指出，二季度雖是傳統(tǒng)鋼材消費(fèi)旺季，但需求增長(zhǎng)緩慢，市場(chǎng)供求矛盾加??；預(yù)計(jì)后期鋼價(jià)難以回升，呈低位橫行態(tài)勢(shì)。
企業(yè)借新還舊
“中央應(yīng)加大支持力度穩(wěn)增長(zhǎng)、促就業(yè)。通脹壓力溫和，貨幣政策應(yīng)保持相對(duì)寬松。財(cái)政層面，前4個(gè)月財(cái)政盈余超過7千億元，遠(yuǎn)低于3萬(wàn)億元的年底赤字目標(biāo)，中央刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的空間非常充裕?！鼻瓯筮@番呼吁看似有理，但現(xiàn)實(shí)中，信貸增長(zhǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的刺激作用時(shí)有失靈；總理的表態(tài)亦證明新政府樂于接受較低的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前4個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模再度刷新歷史紀(jì)錄，近8萬(wàn)億元，同比上升60%。新增人民幣貸款截止到4月底也達(dá)到3.55萬(wàn)億元，同比凈增逾4千億元。廣義貨幣供應(yīng)量（M2）增速高達(dá)16.15%，已遠(yuǎn)超年初設(shè)定13%的目標(biāo)。
“流動(dòng)性不是不夠，而是太多了！”摩根資管管理亞洲首席市場(chǎng)策略師許長(zhǎng)泰指出，新增貸款被不少企業(yè)用于償還貸款和利息，而非投入到經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)中。因?yàn)闊o(wú)論內(nèi)需還是外需均增長(zhǎng)乏力，與其產(chǎn)出賤賣不如償還舊債。
他預(yù)計(jì)，中央政府短期出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的機(jī)會(huì)不大：一方面官方已接納了經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)的現(xiàn)實(shí)；另外，一系列金融改革已箭在弦上，不太可能為了追求GDP增速而放棄“平衡增長(zhǎng)模式”。
本周，瑞銀將中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)由8%下調(diào)至7.7%，此前已有高盛、蘇格蘭皇家銀行和摩根大通先后調(diào)降今年GDP增速。
作為少數(shù)堅(jiān)持看多中國(guó)經(jīng)濟(jì)的專家，馬駿對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與預(yù)期背道而馳表示不解，他說：“作為領(lǐng)先指標(biāo)，社會(huì)融資總額理論上必然拉動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。除非存在重復(fù)測(cè)算，否則難以解釋流動(dòng)性增加，生產(chǎn)活動(dòng)卻陷于低谷。年初至今，全國(guó)賣地?cái)?shù)量按年增逾50%，預(yù)期新樓開工數(shù)量會(huì)首先在下半年帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇?！?/font>
股市、商品全線告跌
令人失望的中國(guó)數(shù)據(jù)，加上美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的退市言論，23日整個(gè)亞洲市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下。日經(jīng)指數(shù)報(bào)收14483點(diǎn)，單日暴跌7.32%，一度迫使大阪證交所的日經(jīng)225指數(shù)期貨暫停交易。香港恒生指數(shù)亦急挫591點(diǎn)，降幅2.5%。新加坡海峽指數(shù)、臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)、悉尼普通股等主要股指均錄得近2%的跌幅。
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