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　　3月份以來，ST板塊區(qū)間跌幅超過20%，*ST上普、*ST中絨、*ST昌魚、*ST中安年內跌幅逾60%。分析人士表示，IPO加速、強監(jiān)管及市場風格轉化是ST板塊走弱的三大因素。展望后市，多位策略分析師認為短期內尚未看到板塊好轉跡象。

　　在經(jīng)歷2016年年報窗口期的炒作后，ST板塊從3月下旬開始便掉進了“冰窟窿”，盡管在半年報和三季報的窗口期有過反彈，但至今仍在“冰層”之下。截至11月16日的數(shù)據(jù)顯示，ST板塊從3月20日以來跌幅已達21.35%，區(qū)間成交總額為4492億元，同比下降12.91%。

　　個股方面，數(shù)據(jù)顯示，有交易數(shù)據(jù)的67只ST概念股年內平均跌幅高達28.56%。其中，近九成股票下跌，40只跌幅超過30%，*ST上普、*ST中絨、*ST昌魚、*ST中安跌逾60%。

　　業(yè)內人士表示，ST板塊3月以來的持續(xù)下跌主要受三大因素影響。一是IPO加速及常態(tài)化；二是監(jiān)管層對借殼、并購審查更為嚴厲；三是市場整體風格轉化。A股“以殼為美”炒作遇冷，市場轉而以“以大為美”、“以周期為美”。

　　不過，進入10月以后，雖然ST板塊整體下跌，但個股之間的跌幅逐漸收窄。數(shù)據(jù)顯示，在正常交易的59只ST概念股里，有21只上漲，占比高達35.6%。

　　引人關注的是，在周期行業(yè)復蘇的背景下，*ST華菱、*ST釩鈦、*ST鄭煤、*ST建峰等業(yè)績大幅回暖。以主營為煉鋼、軋鋼和有色金屬壓延加工及其產(chǎn)品的銷售的*ST華菱為例，公司2016年虧損15.53億元，2017年半年報盈利11.86億元，2017年前三季度盈利43.23億元。

　　這類業(yè)績好轉并成功“保殼”的*ST股，如*ST華菱3月20日以來大漲70%，*ST釩鈦、*ST鄭煤、*ST建峰也以兩位數(shù)的漲幅踞ST板塊的前列。

　　個別股票的漲勢，并不能掩蓋ST板塊長期的疲態(tài)。華東一家大型券商策略分析師對中國證券報記者說，ST概念股本身質地較差，很多公司都希望以資產(chǎn)重組進而繼續(xù)“留守”A股，但今年金融監(jiān)管趨嚴，投資者紛紛轉向有業(yè)績支撐且具有穩(wěn)定性的板塊。ST板塊短期難有作為。

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　　殼交易“降溫”不再“任性” 市場投資趨于理性

　　今年以來，隨著并購重組監(jiān)管不斷加碼，曾經(jīng)熱炒的上市公司殼資源交易熱度大幅下降，交易量和交易溢價都創(chuàng)下新低。業(yè)內人士表示，監(jiān)管層釋放的從嚴信號讓殼股交易市場出現(xiàn)“降溫”，投資者更趨理性。

　　殼交易不再“任性”

　　11月15日晚間，美爾雅公告稱，公司控股股東美爾雅集團股東中紡絲路本欲將美爾雅集團100%股權轉讓給宋艾迪，但由于宋艾迪無法履行《股權轉讓協(xié)議》中約定的確保美爾雅集團每年完成不低于2億元的納稅承諾，導致約定的交易條件未能滿足。雙方協(xié)商，一致同意終止此次股權轉讓事項。

　　之前的7月27日，中紡絲路與宋艾迪簽署了將美爾雅集團100%股權進行轉讓的《股權轉讓協(xié)議》。轉讓完成后，宋艾迪將間接獲得美爾雅20.39%的股權，成為美爾雅實控人。宋艾迪除了要支付10.45億元的股權轉讓款外，還需要代償債務4.55億元，拿下控制權的總對價高達15億元。

　　值得注意的是，宋艾迪已支付股權轉讓款1.1億元，因未向中紡絲路足額支付受讓美爾雅集團100%股權的全部對價款項，已違反《股權轉讓協(xié)議》相關約定。依據(jù)《股權轉讓協(xié)議》，中紡絲路不但不予返還宋艾迪已支付的股權轉讓款人民幣1.1億元，還保留追究其相關違約責任的權利。

　　在監(jiān)管趨嚴的背景下，賣殼方在轉讓方式上做起了文章。揚子新材10月17日晚間公告，公司控股股東勤碩來投資與南寧頤然簽署股份轉讓協(xié)議，將其所持6899萬股公司股份(占比13.47%)協(xié)議轉讓給南寧頤然。同時，勤碩來投資將其所持有的8461萬股股份(占比16.52%)對應的表決權委托給南寧頤然行使。

　　交易完成之前，勤碩來投資直接持有揚子新材37.50%股份，為公司控股股東，實際控制人胡衛(wèi)林直接持16.40%公司股份，加上通過其控制的勤碩來投資所持股份，實際控制揚子新材的股份比例53.89%，為上市公司的實際控制人。此次交易完成之后，南寧頤然的持股加上讓渡的表決權合計達到29.99%，成為揚子新材新的控股股東。

　　相比于通過表決權委托實現(xiàn)“金蟬脫殼”的勤碩來投資，中超控股原控股方為實現(xiàn)賣殼，祭出了轉讓方主動做業(yè)績承諾的行為。

　　今年10月9日，中超控股控股股東江蘇中超投資集團有限公司與深圳市鑫騰華資產(chǎn)管理有限公司簽署了《股份轉讓協(xié)議》，中超集團通過協(xié)議轉讓方式以5.19元/股的價格轉讓給深圳鑫騰華無限售流通股3.67億股，占中超控股總股本的29%。收購完成后，深圳鑫騰華持有中超控股29%股權，是中超控股第一大股東。中超集團承諾，公司2018年至2022年的凈利潤分別不低于9000萬元、9675萬元、10401萬元、11181萬元、12020萬元。

　　投資趨理性

　　殼股交易市場的變化也顯示出投資風向日趨理性?！巴隁べY產(chǎn)交易大概在20-30家，今年從公告來看只有5-6家，價格方面相比去年降幅達30%至40%?！遍L城證券收購兼并部總經(jīng)理尹中余告訴中國證券報記者，隨著IPO提速，買殼方的心理預期出現(xiàn)降低，買方數(shù)量也大幅減少。“直觀感受就是殼不好賣了，目前關于跨界并購和三方交易的監(jiān)管加強，相關交易限制增多，市場熱情驟降?！?/font>