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　　上周市場熱點稀少，成交依舊低迷，次新股繼續(xù)下挫。滬指周線收出四連陰，市場人氣有待回暖。周線圖上，滬深300上漲0.13%，上證指數(shù)下跌0.83%，深證成指下跌0.71%，中小板指下跌1.32%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.69%。截至上周五，上證A股滾動市盈率為15.98倍，相比前一周的16.10倍有所下行；市凈率為1.73倍，較上周的1.75倍有所下行。

　　以簡單平均方法計算，上周全部參與監(jiān)測的股票型基金(不含完全被動型指數(shù)基金，下同)和混合型基金平均倉位為57.34%，相比前一周下降0.57個百分點。其中股票型基金倉位為89.12%，下降0.17個百分點，混合型基金倉位為54.32%，下降0.6個百分點。

　　從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為89.08%，相比前一周下降0.17個百分點；增強指數(shù)型基金倉位為93.72%，下降0.27個百分點；混合型基金中，靈活配置型基金倉位下降0.67個百分點，至47.06%；平衡混合型基金下降1.6個百分點，至71.47%；偏股混合型基金倉位下降0.88個百分點，至83.64%，偏債混合型基金倉位上升0.04個百分點，至23.33%。

　　以凈值規(guī)模加權平均的方法計算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為69.4%，相比前一周下降0.58個百分點。其中股票型基金倉位為89.21%，下降0.44個百分點，混合型基金倉位66.97%，下降0.6個百分點。

　　綜合簡單平均倉位和加權平均倉位來看，上周公募基金倉位較前一周有所下降，顯示基金經(jīng)理有所減倉。從監(jiān)測的所有股票型和混合型基金的倉位分布來看，上周基金倉位在九成以上的占比23.4%，倉位在七成到九成的占比24.7%，五成到七成的占比10.2%，倉位在五成以下的占比41.7%。上周加倉超過2個百分點的基金占比7.1%，25.9%的基金加倉幅度在2個百分點以內(nèi)，51%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內(nèi)，減倉超過2個百分點的基金占比16%。

　　四季度消費白馬股重回抱團是市場波動率預期下降、估值切換后優(yōu)勢明顯、業(yè)績增速平穩(wěn)的結(jié)果。在地產(chǎn)投資帶動的經(jīng)濟下行中，利率并未出現(xiàn)相應的下行。利率無法下行的核心問題在于銀行的負債端，在銀行配置盤入場前，交易盤的擁擠只會導致交易層面的風險。在行業(yè)配置上，年底前關注前期漲幅小、估值較低的銀行、建筑、地產(chǎn)等板塊，在度過年關后，白馬股經(jīng)過調(diào)整后或可擇機買入。

　　多家機構預計央行月中MLF操作或跟隨美聯(lián)儲上調(diào)利率。有交易員表示，上周三MLF續(xù)做規(guī)模雖低于預期，但央行與市場的溝通較為及時，因此短期影響有限。不過考慮到美聯(lián)儲升息可能性較大，而12月16日將有本月第二筆MLF到期，對于央行屆時調(diào)升MLF利率的預期明顯升溫，謹慎預期下料近期債市難有進一步走強動力。

　　分析人士認為，本月中旬可能是流動性供求矛盾相對突出的時候，預計央行將加大操作力度，再續(xù)MLF，平抑波動，穩(wěn)定市場。下旬因有財政集中支出，即使央行重拾凈回籠，資金面跨年問題也不大?？傮w來看，資金面可能難改緊平衡，但過度悲觀不可取，市場利率波動最劇烈的時候應該已經(jīng)過去。建議積極型投資者把握當前市場環(huán)境下的結(jié)構性機會，優(yōu)選基金經(jīng)理操作風格靈活、選股能力出色在中長期業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健的基金作為投資標的。對于穩(wěn)健型投資者，仍建議做好大類資產(chǎn)配置，適當關注高久期策略的債券型基金、波動率較低的穩(wěn)健權益類基金、定增或打新基金等。