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　　上周五市場幾大主要指數(shù)再度觸及新低，滬指逼近3000點(diǎn)關(guān)口，為21個(gè)月來最低；深成指則收盤下破1萬點(diǎn)。有不少此前持幣觀望的投資機(jī)構(gòu)紛紛表示，目前市場已經(jīng)跌出底部，正在積極展開布局，倘若跌破3000點(diǎn)將進(jìn)一步升級(jí)為掃貨模式。

　　滬指再創(chuàng)新低 

　　上周市場總體表現(xiàn)疲弱，后半段演化為連陰格局，截至上周五收盤，滬綜指報(bào)3021.90點(diǎn)，創(chuàng)出近期收盤新低，而盤中最低時(shí)指數(shù)曾觸及3008.73點(diǎn)，該點(diǎn)位則為21個(gè)月來新的低點(diǎn)紀(jì)錄。

　　從盤中熱點(diǎn)來看，當(dāng)天滬深兩市上漲股票數(shù)量累計(jì)不足500只，超過八成股票報(bào)收綠盤，僅有地產(chǎn)、煤炭、銀行等板塊逆市上揚(yáng)，通信、計(jì)算機(jī)、貴金屬等則跌幅集體居前。

　　分析人士認(rèn)為，當(dāng)前市場交投疲弱，投資者觀望情緒濃烈，美元階段性走強(qiáng)背景下，上周周中美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地，令市場預(yù)期繼續(xù)承壓向下。此外，5月部分宏觀數(shù)據(jù)不及預(yù)期，以及年中資金考核等，也在不斷考驗(yàn)消耗場內(nèi)做多動(dòng)能。截至目前，大盤周k線已經(jīng)連續(xù)四周下挫，月k線也在5月短暫翻紅后重歸跌勢。

　　實(shí)際上，大盤3587點(diǎn)以來的調(diào)整中，期間不僅每一次反彈的高度越來越低，指數(shù)下探的深度也屢屢刷出新低。上周滬綜指延續(xù)前一周頹勢，已然進(jìn)入迭創(chuàng)新低階段。在上周五觸及21個(gè)月低位之前，上周一、上周二、上周四滬綜指相繼打破前低。這反映出不確定性上升情況下，市場做多情緒正降至冰點(diǎn)。一方面，題材熱點(diǎn)輻射力進(jìn)一步萎縮，兩市交易活躍度大幅回落，中小板和創(chuàng)業(yè)板探底回落，階段性明顯跑輸主板；另一方面，極少數(shù)上漲板塊也主要以超跌反彈的補(bǔ)漲需求為主，基于市場內(nèi)生的上漲動(dòng)力十分有限。

　　正是在此基礎(chǔ)上，上周市場頻頻上演個(gè)股快速跌停戲碼。數(shù)據(jù)還顯示，當(dāng)前破凈股數(shù)量也呈現(xiàn)上升態(tài)勢，根據(jù)wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至上周五，兩市共計(jì)有159只股票跌破凈值。

　　盤面來看，滬綜指創(chuàng)階段新低僅僅是市場疲弱格局的一個(gè)縮影。截至上周五收盤，深成指報(bào)9943.13點(diǎn)，同樣改寫階段新低，自2月12日以來首度下破1萬點(diǎn)。此外，創(chuàng)業(yè)板和中小板上周后半段加速下行，雙雙錄得“三連跌”。總體來看，這輪市場快速殺跌表現(xiàn)為泥沙俱下、大小通吃特征。

　　莫悲觀 支撐尚在 

　　從指數(shù)表現(xiàn)看，上周大盤震蕩回落，周五盤中最低探至3008.73點(diǎn)，將指數(shù)運(yùn)行下軌從3050點(diǎn)一線再度大幅下推，令指數(shù)改為直面3000點(diǎn)壓力。作為近兩年市場底部，即將打響的3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)無疑反過來又進(jìn)一步加深了市場擔(dān)憂心理。

　　市場方向選擇和投資者分歧加大時(shí)點(diǎn)，川財(cái)證券鄧?yán)婎A(yù)期相對(duì)樂觀，認(rèn)為雖然流動(dòng)性等因素繼續(xù)壓制市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，短期情緒偏弱，但風(fēng)險(xiǎn)偏好仍有一定支撐。

　　一方面，滬深股通持續(xù)流入，以及證監(jiān)會(huì)表態(tài)對(duì)創(chuàng)新時(shí)點(diǎn)企業(yè)審核更加嚴(yán)格，維穩(wěn)預(yù)期上升，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好仍有一定支撐。另一方面，中期看，流動(dòng)性寬松預(yù)期上升，且旺季擠壓效應(yīng)使得經(jīng)濟(jì)韌性和企業(yè)盈利維持。當(dāng)前市場整體估值較低，大盤已進(jìn)入中期底部區(qū)域。

　　對(duì)于當(dāng)前點(diǎn)位究竟是不是市場底部，中銀國際分析師陳樂天也用“重估結(jié)束、積極樂觀”給出了自己的解答。

　　在其看來，短期市場走勢取決于投資者預(yù)期。悲觀一致預(yù)期形成，意味市場底部到來。近期投資者情緒不斷下降，股票倉位不斷下滑，市場估值也已經(jīng)合理。根據(jù)一致預(yù)期理論，目前市場已經(jīng)形成悲觀一致預(yù)期。同時(shí)，根據(jù)我們對(duì)A股歷史底部特征總結(jié)，目前換手率、0-40倍PE個(gè)股數(shù)量占比均與歷史底部時(shí)接近。風(fēng)險(xiǎn)重估基本結(jié)束，因此目前A股市場可能到達(dá)了底部，建議投資者轉(zhuǎn)變態(tài)度，積極樂觀。

　　光大證券分析師謝超也強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前行情“沒想象得那么糟”。對(duì)于后市，即便是上證綜指跌破3000點(diǎn)也并不值得恐懼，泥沙俱下之時(shí)恰恰是價(jià)值投資者的布局時(shí)點(diǎn)。

　　看好消費(fèi)成共識(shí) 

　　3000點(diǎn)的分叉口，有人擔(dān)憂調(diào)整會(huì)不會(huì)延續(xù)，也有膽大心細(xì)的投資者開始琢磨如何底部布局。

　　另據(jù)中國證券報(bào)記者獲悉，此前在調(diào)整中離場觀望的部分機(jī)構(gòu)資金，目前視線已經(jīng)重新瞄準(zhǔn)A股。他們中的不少人告訴記者，目前市場已經(jīng)跌出底部，正在積極展開布局，倘若跌破3000點(diǎn)將進(jìn)一步升級(jí)為掃貨模式。

　　結(jié)合多方面因素分析后，鄧?yán)娕袛嗟凸乐邓{(lán)籌仍會(huì)受到機(jī)構(gòu)資金青睞和逢低配置。一是大金融中的大銀行、大券商等低估值確定性藍(lán)籌，業(yè)績改善的確定性較高。二是盈利確定性改善的周期板塊，當(dāng)前的毛利水平再次達(dá)到歷史高位，估值較低。三是消費(fèi)類中的商貿(mào)、醫(yī)藥、休閑和紡織服裝等低估值藍(lán)籌板塊，這些領(lǐng)域的低估值個(gè)股受整體消費(fèi)增速平穩(wěn)上行、現(xiàn)金流穩(wěn)定等的支撐。

　　國泰君安證券觀點(diǎn)相對(duì)謹(jǐn)慎，A股市場處于風(fēng)險(xiǎn)消化期，需以防風(fēng)險(xiǎn)為主?！胺€(wěn)貨幣緊信用”態(tài)勢將延續(xù)，金融去杠桿穩(wěn)步推進(jìn)。市場仍受風(fēng)險(xiǎn)因素?cái)_動(dòng)，防御為配置首選。

　　該機(jī)構(gòu)分析師李少君表示，從結(jié)構(gòu)性角度來看，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能仍存在著不確定性，周期資源品供給上升預(yù)期升溫，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露，重資產(chǎn)高負(fù)債行業(yè)或受到壓制，資管新規(guī)推進(jìn)下，金融體系負(fù)債端成本趨于上升。進(jìn)口力度加大預(yù)期下，國內(nèi)相關(guān)市場受到?jīng)_擊擔(dān)憂有所加大。綜合來看，二線消費(fèi)以及制造業(yè)中TMT仍會(huì)是下半年市場主線。

　　從布局角度出發(fā)，中信證券認(rèn)為6月月度策略基調(diào)是：市場仍舊會(huì)選擇阻力最小的方向?qū)ふ掖_定性的東西，極度低迷時(shí)就選短期高度確定的品種（受益于供需失衡的周期品，絕對(duì)估值足夠低的金融），市場情緒緩和后就選中長期高度確定的品種（消費(fèi)+醫(yī)療+新能源車），其他的都做“余興節(jié)目”。（記者 葉濤）