方正證券：多個(gè)新政出臺(tái) 大盤(pán)將繼續(xù)震蕩
A股市場(chǎng)分析：
上周五市場(chǎng)小幅調(diào)整，最終大盤(pán)以下跌8.38點(diǎn)收盤(pán)，跌幅為0.35%，報(bào)收于2396.32點(diǎn)。當(dāng)日，兩市總成交量為1473.6億元，較上一交易日減少373.6億元。收盤(pán)時(shí)，兩市共11只股票漲停，7只跌停，跌幅超過(guò)大盤(pán)跌幅的個(gè)股占當(dāng)日開(kāi)市家數(shù)的52.82%。從各板塊的表現(xiàn)來(lái)看，上周五僅少數(shù)板塊上漲，主要包括釀酒、醫(yī)療器械、創(chuàng)業(yè)板、環(huán)保、稀土永磁、石油、非金屬品、傳媒娛樂(lè)等；而跌幅居前的板塊主要包括水泥、物資外貿(mào)、造船、金改概念、綜合、家具、陶瓷、紡織機(jī)械、房地產(chǎn)、金融、軍工航天等。
節(jié)前最后一個(gè)交易日市場(chǎng)的調(diào)整符合預(yù)期，但節(jié)日期間各種政策出臺(tái)的密集度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)期。首先是消息稱有關(guān)部門(mén)研究降低股票交易費(fèi)，然后是新股發(fā)行制度改革、滬深交易所發(fā)完善退市制度征求意見(jiàn)稿，最后是股票交易費(fèi)用下降得到落實(shí)，上述政策無(wú)論哪個(gè)出臺(tái)都將對(duì)市場(chǎng)造成重大影響，因此這些政策如此密集的出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)影響的錯(cuò)綜復(fù)雜性更是毋庸置疑。通過(guò)分析與權(quán)衡，我們認(rèn)為最終得出兩個(gè)結(jié)論，一是近日市場(chǎng)波動(dòng)幅度將加大，但二季度向上的態(tài)勢(shì)不會(huì)改變；二是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化將繼續(xù)體現(xiàn)，市場(chǎng)機(jī)會(huì)將主要集中于藍(lán)籌股、績(jī)優(yōu)股和低估值品種。對(duì)于第一個(gè)結(jié)論，我們主要是基于市場(chǎng)對(duì)節(jié)日期間各種政策的利空和利好部分均需要時(shí)間來(lái)消化的考慮，落實(shí)到市場(chǎng)走勢(shì)上將會(huì)是如果是沖高則存在回落風(fēng)險(xiǎn)，而如果是率先探底則會(huì)出現(xiàn)高走格局，但是一旦這種利空和利好消化完畢，市場(chǎng)將回歸原有運(yùn)行軌跡。從最新公布的PMI指數(shù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)概率提高，加之政策紅利的推動(dòng)并未結(jié)束，因此我們認(rèn)為二季度市場(chǎng)向上的態(tài)勢(shì)不會(huì)改變。對(duì)于第二個(gè)結(jié)論，節(jié)日期間三個(gè)政策，以及此前監(jiān)管層此前的言論都體現(xiàn)了對(duì)藍(lán)籌股的政策導(dǎo)向，同時(shí)從近段時(shí)間市場(chǎng)風(fēng)格來(lái)看，對(duì)這類股票的青睞度也有所提高，因此我們認(rèn)為投資者在關(guān)注市場(chǎng)走勢(shì)的同事，還需注重風(fēng)格的調(diào)整。
外盤(pán)評(píng)述：
美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好，美股收漲。美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)發(fā)布的4月制造業(yè)報(bào)告顯示，4月的制造業(yè)指數(shù)為54.8，是去年6月份以來(lái)最高值，3月的指數(shù)為53.4。制造業(yè)的增長(zhǎng)速度創(chuàng)下了10個(gè)月來(lái)新高，其中雇傭指數(shù)由3月的56.1增至57.3，意味著制造業(yè)的雇傭依然處于健康增長(zhǎng)狀態(tài)。對(duì)本周五將發(fā)布的4月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告來(lái)說(shuō)，這的確是一個(gè)好消息。但是，美國(guó)商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，3月份營(yíng)建開(kāi)支年率僅增長(zhǎng)0.1%至8081億美元，2月份營(yíng)建開(kāi)支從下降1.1%修正為下降1.4%。3月份營(yíng)建開(kāi)支微增、2月份營(yíng)建開(kāi)支向下修正可能是對(duì)上周公布的2012年第一季度GDP初值產(chǎn)生影響的一個(gè)原因。上周五公布的美國(guó)第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增幅遠(yuǎn)不及預(yù)期，初值年化季率上升2.2%，但美股上周五仍然上漲。市場(chǎng)表現(xiàn)方面，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲65.77點(diǎn)，收于13,279.40點(diǎn)，漲幅為0.50%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲4.08點(diǎn)，收于3,050.44點(diǎn)，漲幅為0.13%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲7.92點(diǎn)，收于1,405.83點(diǎn)，漲幅為0.57%。
操作策略：
上周大盤(pán)盤(pán)中震蕩加大，個(gè)股分化趨勢(shì)更加嚴(yán)重，多空雙方對(duì)后市分歧加大使上周成交量放大，政策面與消息面的不明朗是導(dǎo)致上周震蕩加大、大盤(pán)放量滯漲的主因。從技術(shù)上看，上周大盤(pán)雖受到5周均線支撐，并收在10周均線之上，但技術(shù)指標(biāo)顯示，短線大盤(pán)不但將繼續(xù)震蕩加大，調(diào)整壓力也不減。4月PMI環(huán)比上升0.2，連續(xù)5個(gè)月回升，高于去年同期水平，表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好，特別是購(gòu)進(jìn)指數(shù)環(huán)比回落1.1，預(yù)示4月CPI數(shù)據(jù)將好于預(yù)期，而庫(kù)存指數(shù)降到50以下，說(shuō)明企業(yè)去庫(kù)存化顯著，有利于企業(yè)未來(lái)加大投資力度，政策也將進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)期。節(jié)日期間管理層連發(fā)對(duì)A股市場(chǎng)中短期走勢(shì)有重大影響的消息：滬深證券交易所和中登公司宣布6月1日起降低A股交易費(fèi)用，較之現(xiàn)在總體降幅25%，體現(xiàn)了管理層對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)，消息雖利好股市，但相較以往的降印花稅，利好效果有限；值得注意的是，證監(jiān)會(huì)發(fā)布新股發(fā)行改革指導(dǎo)意見(jiàn)，該制度使存量發(fā)行塵埃落定，有利于抑制投機(jī)炒新，但將使A股市場(chǎng)估值體系發(fā)生改變；繼創(chuàng)業(yè)板退市制度發(fā)布后，滬深交易所發(fā)完善退市制度征求意見(jiàn)稿，意見(jiàn)稿較之前的“退市制度”嚴(yán)格的多，有利于引導(dǎo)投資者價(jià)值投資，但也使個(gè)股分化程度更加嚴(yán)重。此外，中國(guó)郵政速遞發(fā)布招股書(shū)，擬IPO近100億，加之未來(lái)的城商行上市、高收益?zhèn)袌?chǎng)即將設(shè)立等，A股市場(chǎng)面臨多重?cái)U(kuò)容壓力。多重消息交織，不但使短線A股震蕩加大，也使調(diào)整壓力不減，個(gè)股繼續(xù)分化，“二八”現(xiàn)象將繼續(xù)演繹。操作上，既調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，又控制好倉(cāng)位，切忌追高，堅(jiān)決回避或逢高減持垃圾股及高估值股，逢低關(guān)注二線藍(lán)籌股及底部低價(jià)股。
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