西部證券：數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟已處復蘇前夜
西部證券研發(fā)中心日前發(fā)布研報指出，前期市場一直在努力無視希臘或退出歐元區(qū)所帶來的危害，同時將國內(nèi)新一輪政策刺激放大化，相應的市場走勢也被偏樂觀情緒左右而得以維持上行。而近期市場則剛剛相反，滬指罕見連收5陰的疲弱走勢，顯然是將國內(nèi)經(jīng)濟下行、歐債危機影響及美國經(jīng)濟復蘇緩慢等不利因素放大化后的表現(xiàn)。情緒化的市場暫時失去了理性判斷的能力。
研報指出，無論是降準、降息等貨幣政策，還是行業(yè)補貼和產(chǎn)業(yè)扶持等財政政策都不可能立竿見影，總是要執(zhí)行一段時間后才能看到效果。因此當前不妨多一份耐心，多一份冷靜，等待國內(nèi)經(jīng)濟在多層面政策支持下見底回升。最新的信貸、進出口等數(shù)據(jù)可以被看做是政策首先起效的落腳點。對歐債危機的進展也不妨靜觀其變，畢竟它不是影響A股市場的主因，同時也相信具有幾千年文明史的歐洲列國能夠處理好它們的“家務事”?！ ?/p>
西部證券指出，5月信貸與進出口增速遠超市場預期。周一央行公布5月份人民幣貸款增加7932億元，M1、M2余額分別為90萬億和27.86萬億元，同比增長13.2%和3.5%。近8000億元的貸款增量高于市場此前預期的中值7200億元水平，也較4月多增了2416億元。M1、M2出現(xiàn)超預期回升，環(huán)比皆增長了0.4%，說明資金市場的狀況有所改善。不過二者的差值仍持平在-9.7%水平，說明企業(yè)經(jīng)營活力依舊不足，需觀察近幾個月M1增速能否形成超越M2的趨勢，即存款活期化跡象，這是判斷經(jīng)濟回暖進而市場估值有望提升的重要指標?！?/p>
西部證券認為，在周末公布的多個宏觀數(shù)據(jù)中，以進出口同比增速數(shù)據(jù)最為鼓舞人心。進口高企是由國內(nèi)對大宗商品采購的回升所帶動的，其中以銅的進口量數(shù)據(jù)為例，其結束了近兩個月的跌勢，較4月大增11.9%，說明隨著國內(nèi)政策逐步放松，企業(yè)正在為新一輪的投資、生產(chǎn)儲備各類原材料資源，經(jīng)濟正處于大規(guī)模復蘇前的暗流涌動期。
西部證券指出，在經(jīng)濟觸底與否進一步獲得確認前，預期與現(xiàn)實之間仍會不斷地經(jīng)歷確認否定再確認的過程，繼而引發(fā)市場震蕩走勢。不過在全球貨幣政策轉向寬松及歐債危機不斷探索新的解決方法的大背景下，向下空間有限。操作上，建議從中長線角度重點關注以新能源、新材料、生物科技、信息技術為主的新興產(chǎn)業(yè)板塊。短線的交易機會上，可重點把握直接受益于利率下調(diào)的電力、制造業(yè)、房地產(chǎn)及底部形態(tài)較好的資源類品種的交易性機會。
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