東興證券：經(jīng)濟低迷制約反彈
當前宏觀經(jīng)濟持續(xù)低迷或將成為反彈行情的障礙。上周資本市場在“救市”預期之下走出一小波估值修復的反彈行情，但我們認為，當前宏觀經(jīng)濟的持續(xù)低迷或將成為反彈行情的主要障礙。上周公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不理想。雖然CPI在“2”以下給予了央行放松信貸以更大的空間，但目前企業(yè)負債率已經(jīng)處在年內高位，貸款需求恐怕難以進一步大幅提升，這將致使貨幣寬松的有效性大打折扣；7月PPI則為-2.9%，PPI在5月的數(shù)值為-1.4，6月為-2.1，而7月有環(huán)比擴大的趨勢。通常而言PPI代表企業(yè)的盈利水平，說明當前企業(yè)盈利尚未企穩(wěn)，反而有略微惡化的傾向。在宏觀經(jīng)濟方面，企穩(wěn)的態(tài)勢并不牢固；對照資本市場，結合目前的低迷的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，市場反彈或將戛然而止。
本周市場沖高回落的可能性較大，我們建議采取積極防御的操作策略，首先要降低倉位，在具體標的尚無把握的前提下，甚至可以清倉觀望。風險偏好者，可以結合政策，相機抉擇，短線出擊，快進快出。建議從以下幾個方面尋找投資線索，第一，區(qū)域金改背景下尋找業(yè)績穩(wěn)定的個股；第二，非銀行金融行業(yè)也可積極關注，在銀行利潤開始逐步下降的前提下，發(fā)展非銀行金融行業(yè)是今年金融行業(yè)發(fā)展的主題；第三，對于部分原材料下降和產(chǎn)成品價格上漲的化工行業(yè)個股給予高度重視。
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