國(guó)海證券：9月A股應(yīng)能絕境逢生
國(guó)海證券研究所：中國(guó)的內(nèi)外貨幣環(huán)境儼然一半是火焰，一半是海水。美國(guó)QE3（第三輪量化寬松政策）如期而至，中國(guó)降準(zhǔn)遲遲未現(xiàn)；美國(guó)將零利率維持到2015年年中，中國(guó)的一年期貸款利率比2008年最低點(diǎn)還高75個(gè)基點(diǎn)，10年期國(guó)債收益率比當(dāng)時(shí)最低高約80個(gè)基點(diǎn)，但是現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)與當(dāng)時(shí)相差無(wú)幾。不過，由于全球資本流動(dòng)，最終中國(guó)這個(gè)小池子的水位也會(huì)與國(guó)際資本市場(chǎng)這個(gè)大池子趨同。美國(guó)的QE3和歐洲的OMT（直接貨幣交易計(jì)劃），將會(huì)扭轉(zhuǎn)當(dāng)前中國(guó)資本流出的趨勢(shì)，未來(lái)熱錢流入將導(dǎo)致外匯占款的上升從而改善當(dāng)前的流動(dòng)性偏緊的格局，A股市場(chǎng)的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將會(huì)下降，估值水平將會(huì)上升。我們堅(jiān)持9月A股將絕境逢生的觀點(diǎn)，重點(diǎn)推薦金融、地產(chǎn)、家電、食品飲料、醫(yī)藥、商業(yè)零售、TMT、黃金、化工、水泥等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。
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