東方證券：看好貴金屬板塊
東方證券：從國內外宏觀經濟和流動性來看，美國10月份制造業(yè)PMI為51.7，持續(xù)2個月增長；歐元區(qū)10月制造業(yè)連續(xù)15個月處于收縮態(tài)勢；日本10月制造業(yè)PMI大幅下降，創(chuàng)18個月新低。我國10月官方制造業(yè)PMI為50.2，重返榮枯線以上。經歷連續(xù)三周的低迷表現后，受PMI超預期、稀土上游企業(yè)停產保價提振，上周稀土-永磁產業(yè)鏈相關公司表現靚麗。鑒于有色金屬價格已脫離了前幾周整體下跌的窘境，雖然基本面的狀況仍沒有明顯改善跡象，但我們認為全球此起彼伏的“危機”、“蕭條”將使流動性寬松預期得到不斷加強，未來一個季度我們對有色金屬板塊仍維持樂觀態(tài)度，看好的品種為低估值的貴金屬板塊以及未來基本面面臨改善的小金屬公司,建議關注山東黃金、中金黃金、盛達礦業(yè)和產銷環(huán)比改善的東方鉭業(yè)。
華泰證券：伴隨有色金屬公司投資力度的逐年增強，上市公司同步經歷一個加杠桿的過程，負債增加作為企業(yè)擴張的主要融資來源之一。但隨著負債比例累積至一定絕對高度，又遭遇盈利前景周期性下滑，項目收益難以覆蓋融資成本，部分公司將被迫削減開支，進入被動降低杠桿率的階段。行業(yè)的資本支出也由此收縮。
2012年3季度末有色上市公司的資產負債率較年中持平略有滑落，但絕對值仍處于歷史高位，目前來看這一降杠桿縮產能的進程才剛剛開始。隨著資產負債率的降低，上市公司的財務費用率環(huán)比隨之出現明顯滑落。
以收入或凈利潤的同比增速觀察，或以銷售凈利潤率絕對值觀察，有色行業(yè)盈利情況均接近階段性底部。但考慮到本輪短周期的利潤波動受制于中長周期的去杠桿去產能進程牽制，企業(yè)盈利的觸底回升將較過往漫長。
中信建投：有色金屬板塊利空有效消化，下行風險趨弱。我們判斷11月份影響有色金屬板塊走勢的負面因素正逐漸減弱，如三季報業(yè)績下滑預期逐漸被消化。而10月制造業(yè)PMI指數回升至榮衰分界以上，有色金屬行業(yè)產銷環(huán)節(jié)活力增強，預示四季度有色金屬行業(yè)需求轉暖，公司業(yè)績環(huán)比有望走強。我們認為11月有色板塊進一步下行風險并不大，但無論從絕對收益還是相對收益的角度，與今年上半年的階段性行情不可同日而語，精選行業(yè)與個股將成為主要投資思路。短期建議重點關注業(yè)績穩(wěn)定增長，或擁有股價催化劑的個股，如贛鋒鋰業(yè)、云南鍺業(yè)、鋼研高納、利源鋁業(yè)。中期繼續(xù)看好黃金股，如山東黃金、中金黃金、辰州礦業(yè)。
東北證券：目前已有一些跡象和經濟數據預示需求的改善，未來需求進一步回升或政策的明示將推動金屬價格上漲。金價的下跌空間趨于減小，需把握下跌提供的布局機會。從中期來看，我們預計金價的上升趨勢將得到維持。隨著美國大選塵埃落定，確定性提升可能成為金屬價格的分水嶺，維持有色金屬行業(yè)“優(yōu)于大市”評級。黃金股重點關注業(yè)績較好、同時具有外生性增長機會的公司，如中金黃金，山東黃金；關注基本金屬公司中彈性較大、外生增長前景較好的公司如銅陵有色、馳宏鋅鍺等；關注高強輕合金材料領域中的利源鋁業(yè)。
中銀國際：上周我國統(tǒng)計局和匯豐分別公布了最新制造業(yè)PMI情況，兩大指數紛紛重返枯榮線之上。同期，我國央行再次通過大規(guī)模逆回購向市場注入可觀的流動性，而日本央行也于上周繼續(xù)推出了新一輪的擴張政策?？偟膩碚f，工業(yè)金屬市場在基本面和資金面支撐下有所企穩(wěn)。上周稀土市場價格有一定回暖，這可能主要受五礦和廈門鎢業(yè)等南方稀土企業(yè)也開始停產的消息影響。但從前9個月稀土進出口數據來看，我們預計短期內稀土產業(yè)需求改善并不樂觀。目前貴金屬和基本金屬中相對看好山東黃金；金屬新材料和稀有金屬公司中，相對看好云南鍺業(yè)和廈門鎢業(yè)。(孫見友)
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