券商看好節(jié)前行情 政策走向仍需關注
多家券商認為，2012年12月啟動的多頭行情并沒有明顯終結的跡象，在宏觀經濟企穩(wěn)的背景下，大盤強勢格局將延續(xù)。但對于未來經濟復蘇的強弱，市場仍存在擔憂，不少機構未來可能根據(jù)經濟復蘇情況調整行業(yè)板塊配置。
政策走向仍需關注
安信證券指出，中央經濟工作會議提出促進內需、適度擴大社會融資總規(guī)模、適度降低融資成本的基調，使市場情緒變得樂觀，加上IPO發(fā)行節(jié)奏放緩，市場供給壓力消退，資金面整體寬松為今年一季度市場營造了良好氛圍。
與此同時，近期陸續(xù)出臺的新型城鎮(zhèn)化政策紅利成為驅動大盤的催化劑，構成市場上漲的重要因素。湘財證券指出，未來政策的一個重要關注點是3月召開的兩會。兩會期間將公布今年經濟增長目標、赤字規(guī)模及未來經濟發(fā)展的重點及新型城鎮(zhèn)化具體目標或政策推進步驟。這些內容公布之后，市場有望形成新的預期與配置策略。
上周匯豐PMI及去年12月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)顯示宏觀經濟基本面較為樂觀，券商機構普遍的看法是，目前確認宏觀經濟進入復蘇階段，但對未來經濟復蘇的強弱仍有擔憂。這導致機構對于短期市場的判斷以調整為主。平安、中投擔憂股市上漲速度超越基本面改善，從而造成市場過度樂觀，導致短期承壓。其他機構則相對樂觀，認為短期震蕩后，市場會繼續(xù)進入上漲趨勢，并無大的風險。
廣發(fā)證券通過在滬深以及臺灣地區(qū)機構投資者調研中了解到，大部分投資者認為經濟是在2012年四季度開始觸底復蘇，但是由于是一種“弱復蘇”，所以持續(xù)時間不會太長。進入2013年二季度，若房產等政策調控收緊，此輪反彈將會結束。廣發(fā)證券預測，受基數(shù)效應和出口下滑影響，今年一季度經濟數(shù)據(jù)很可能會再次回落。
節(jié)前市場預期樂觀
一般而言，春節(jié)因素成為影響當前市場走勢的一個重要變量。據(jù)中投統(tǒng)計，春節(jié)前一周市場上漲概率非常大，近13年來只有2001年出現(xiàn)下跌。中投證券認為，每年春節(jié)前一周存在“紅包效應”，當前整體上個人投資者仍呈凈賣出的特點，短期的情緒震蕩或是布局的好時機。
從技術層面看，A股上升趨勢并未改變。據(jù)東吳證券分析，最近大盤成交量連續(xù)三十多個交易日放量，說明場外資金正源源不斷介入，為大盤繼續(xù)上攻提供足夠的動能。從趨勢線上看，大盤仍處在上升通道線之間，預示多方仍將上攻。
盡管市場總體趨勢判斷樂觀，但機構認為市場短期仍存調整壓力。東方證券指出，經濟見底和政策不會持續(xù)收緊在短期無法證偽，因此市場趨勢不會改變。在此之后，市場風險點將可能逐漸增多，投資者將更趨于謹慎。
展望后市，東北證券認為，目前市場的回升主要體現(xiàn)為估值修復。考慮到基本面狀況好于去年、業(yè)績將有所改善，因此未來市場估值情況將好于去年。萬聯(lián)證券表示，在增量資金入市支持下，風險偏好將得以延續(xù)，滬指站上2400點應是大概率事件，甚至會挑戰(zhàn)2012年2478的高點，盤面上周期和防御板塊內部的分化將繼續(xù)成為2月的主旋律。
板塊配置適時調整
近期金融股成為領漲板塊，不少機構判斷此輪金融股回歸并未結束。招商證券認為從基本面、資金面、政策面和估值角度看，2013年銀行股將成為貫穿全年的強勢板塊，可獲得20%以上的超額收益。申銀萬國則指出，隨著QFII、RQFII額度加速審批以及海外資金持續(xù)涌入，A股金融股相對于H股的折價填坑行情并未結束。內外資機構有望共舞，大盤金融股估值修復行情或延續(xù)。
不過，由于未來經濟復蘇強度仍需確認，加上部分行業(yè)業(yè)績出現(xiàn)變動，不少機構在投資配置上選擇順勢調整高配板塊名單，銀行、地產、白酒等傳統(tǒng)高配板塊逐漸被水泥、煤炭、重卡等板塊替代。興業(yè)證券指出，目前基金配置反映了謹慎預期尚未扭轉，集中超配食品飲料、醫(yī)藥等板塊，周期性行業(yè)被低配。一旦經濟復蘇趨勢得到進一步確認，超預期的業(yè)績和基金配置變化有望推動水泥、重卡、汽車、焦煤等板塊行情展開。
在投資策略上，海通證券選擇輕配水泥、化工中化纖塑料、機械等中游板塊，繼續(xù)持有低估的銀行及券商保險板塊，主要原因在于宏觀經濟復蘇中，PMI指標顯示行業(yè)景氣有望從早周期逐漸傳導至中上游，被動去庫存走向主動補庫存時中游行業(yè)盈利有望見底回升。
中信證券建議配置估值較低、景氣度有支撐的金融藍籌及周期藍籌，如銀行、地產、汽車、建筑裝飾、建材等。在主題投資方面，結合兩會預期，可以關注環(huán)保和軍工個股。
（記者 張莉）
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