創(chuàng)維數(shù)字借殼華潤(rùn)錦華 擬注入資產(chǎn)被疑”注水”
中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按:創(chuàng)維機(jī)頂盒業(yè)務(wù)借殼上市取得階段性進(jìn)展。日前,創(chuàng)維數(shù)碼對(duì)外公告稱(chēng),已與華潤(rùn)錦華形成資產(chǎn)置換框架協(xié)議,重組完成后,華潤(rùn)錦華將以35.23億高價(jià)收購(gòu)創(chuàng)維數(shù)字全部股權(quán)。值得注意的是,創(chuàng)維大手筆借殼華潤(rùn)錦華背后到底有多大的風(fēng)險(xiǎn)呢?
創(chuàng)維數(shù)字借殼華潤(rùn)錦華 重組方案四步曲
根據(jù)公告,創(chuàng)維通過(guò)間接全資擁有的附屬公司——深圳創(chuàng)維-RGB與華潤(rùn)錦華進(jìn)行資產(chǎn)置換。本次重組包括出售煙臺(tái)錦綸、出售創(chuàng)維數(shù)字、收購(gòu)遂寧紡織及收購(gòu)華潤(rùn)錦華等四大項(xiàng)。
重組完成后,華潤(rùn)錦華將以35.23億元收購(gòu)創(chuàng)維數(shù)字100%股權(quán):其中,約3.87億元為華潤(rùn)錦華把華潤(rùn)紡織所欠煙臺(tái)錦綸的應(yīng)收款轉(zhuǎn)給深圳創(chuàng)維-RGB;1.45億元為華潤(rùn)錦華把遂寧紡織資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給深圳創(chuàng)維-RGB或其指定個(gè)體;余下的29.91億元為華潤(rùn)錦華分別發(fā)行及配發(fā)66.1%和33.9%代價(jià)股份給深圳創(chuàng)維-RGB和創(chuàng)維數(shù)字少數(shù)股東。
最終,華潤(rùn)錦華將擁有所有創(chuàng)維集團(tuán)旗下子公司創(chuàng)維數(shù)字的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn),包括機(jī)頂盒業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)所需的商標(biāo)和專(zhuān)利。而創(chuàng)維也將通過(guò)持有華潤(rùn)錦華的股權(quán),使創(chuàng)維數(shù)字繼續(xù)成為其間接非全資附屬公司。
置入資產(chǎn)估值年增137.23% 業(yè)內(nèi):價(jià)格虛高 風(fēng)險(xiǎn)大
需要注意的是,此次資產(chǎn)重組,創(chuàng)維置入資產(chǎn)存有較高的估值風(fēng)險(xiǎn)。資料顯示,2012年1月,沃克森評(píng)估對(duì)創(chuàng)維數(shù)字截至2011年底的股東權(quán)益價(jià)值評(píng)估為17.18億元,而本次交易預(yù)估值35.23億元,僅相隔一年,兩者估值差異高達(dá)18.05億元,評(píng)估增值率高達(dá)137.23%。
對(duì)此,公告解釋稱(chēng),差異原因主要是企業(yè)增長(zhǎng)外部利好環(huán)境及企業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的增強(qiáng),企業(yè)增長(zhǎng)環(huán)境的判斷發(fā)生了變化,使公司管理層對(duì)公司產(chǎn)業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)的判斷也同步變化,導(dǎo)致兩次評(píng)估計(jì)算對(duì)期后五年的預(yù)期差異變化,此外,創(chuàng)維數(shù)字2012年較2011年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)較大,形成最終估值的差異。
但從實(shí)際數(shù)據(jù)來(lái)看,創(chuàng)維數(shù)字2011年、2012年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別有26278萬(wàn)、29346萬(wàn)。業(yè)績(jī)?cè)鏊俪^(guò)10%,但仍遠(yuǎn)不及資產(chǎn)年137.23%的超高增速。
有業(yè)內(nèi)人士表示,本次創(chuàng)維借殼華潤(rùn)錦華的置入資產(chǎn)價(jià)格明顯虛高,這對(duì)投資者判斷公司價(jià)值是明顯不利的。該業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為:“財(cái)務(wù)報(bào)表最主要就是怕虛增資產(chǎn)(利潤(rùn)),主要是對(duì)報(bào)表使用者(投資者、銀行、管理部門(mén)、稅務(wù)、證監(jiān)會(huì)等)了解企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)和能力產(chǎn)生錯(cuò)誤的判斷,高估資產(chǎn)、低估負(fù)債會(huì)使資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,凈資產(chǎn)相對(duì)增大,對(duì)投資者而言,投資風(fēng)險(xiǎn)判斷就會(huì)錯(cuò)誤?！?/font>
重組方案或提前泄密 兩自然人精準(zhǔn)“騎牛”
除了注入資產(chǎn)估值虛高的風(fēng)險(xiǎn)外,華潤(rùn)錦華本次重組還有提前泄密的嫌疑。
公開(kāi)資料顯示,2013年1月21日收盤(pán)后停牌,當(dāng)天下午收盤(pán)前,該股突然放量漲停,當(dāng)天成交量放大7.37倍達(dá)到662.662萬(wàn)股,約占該股一季度總成交量的1/3,顯示有大量先知先覺(jué)的資金進(jìn)入搶籌。
華潤(rùn)錦華公布重組方案并復(fù)牌,其股價(jià)連續(xù)拉抬3個(gè)漲停板,已使停牌前埋伏的資金獲得不菲收益。值得注意的是,在華潤(rùn)錦華停牌前夕買(mǎi)入金額最大的前五名證券營(yíng)業(yè)部中,同時(shí)也出現(xiàn)在復(fù)牌之后賣(mài)出金額最大的前五名之列。
不僅如此,扣除停牌時(shí)間,華潤(rùn)錦華在今年一季度僅有12個(gè)交易日,但其十大股東中卻出現(xiàn)了兩個(gè)新面孔。根據(jù)公司2012年年報(bào)和今年一季報(bào) ,一季度新進(jìn)股東為自然人李淑萍和谷蒼,分別持有45.84萬(wàn)股與33.3萬(wàn)股,分列第八和第十大股東。
而一季度,華潤(rùn)錦華合計(jì)成交量為2179.48萬(wàn)股。在12個(gè)交易日中精準(zhǔn)躋身華潤(rùn)錦華十大股東行列的李淑萍和谷蒼,若按一季度均價(jià)8.22元計(jì)算持倉(cāng)成本,持股成本分別為376.8萬(wàn)元和273.73萬(wàn)元,以放巨量的4月26日收盤(pán)價(jià)11.95元計(jì)算收益,回報(bào)率超過(guò)45%。
中信建投證券武漢建設(shè)八路營(yíng)業(yè)部及李淑萍、谷蒼等,為何能夠在華潤(rùn)錦華停牌重組之前如此精準(zhǔn)“騎?！?至今仍是市場(chǎng)不解謎團(tuán)。
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