　　去年銀行結(jié)售匯逆差回落逾六成從凈流出走向基本平衡

　　我國跨境資金流動經(jīng)歷“轉(zhuǎn)折之年”

　　對于中國外匯市場和跨境資金流動形勢而言，2017年可謂“轉(zhuǎn)折之年”。國家外匯管理局1月18日最新公布的多個數(shù)據(jù)表明，在持續(xù)了三四年的資本凈流出后，2017年跨境資金流動開始轉(zhuǎn)向基本平衡。

　　國家外匯管理局新聞發(fā)言人、國際收支司司長王春英當(dāng)日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，2017年我國外匯市場供求正趨向基本平衡，預(yù)計2018年中國跨境資金流動有望延續(xù)平穩(wěn)運行格局。

　　多數(shù)據(jù)凸顯外匯市場供求趨平衡

　　多個數(shù)據(jù)表明，2017年我國跨境資金流動形勢明顯好轉(zhuǎn)，外匯市場供求正趨向基本平衡。

　　外匯收支情況的核心數(shù)據(jù)之一——銀行結(jié)售匯在去年呈現(xiàn)逆差大幅收窄的情形。外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年，按美元計價，銀行結(jié)匯同比增長14%，售匯下降1%，結(jié)售匯逆差1116億美元，同比下降67%。

　　銀行結(jié)售匯在逆差明顯回落的同時，也呈現(xiàn)出月份間逆順差交替波動的特點。分季度看，2017年前兩個季度，銀行結(jié)售匯逆差分別為409億和530億美元，三季度逆差收窄至190億美元，四季度轉(zhuǎn)為順差12億美元。從月度數(shù)據(jù)看，9月、10月和12月結(jié)售匯均呈現(xiàn)順差。對此，王春英表示，近幾個月銀行結(jié)售匯差額確實有所波動，但總體規(guī)模都不大，反映了不同月份實體經(jīng)濟(jì)、金融活動的微弱差異，不改變外匯供求總體趨向平衡的判斷?！凹词故乔靶┠晖鈪R資金流入壓力較大時，各月結(jié)售匯差額也會上下波動?！彼f。

　　銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯逆差總體收窄，也映射了外匯收支狀況逐漸向好。2017年，銀行對客戶遠(yuǎn)期結(jié)匯簽約額同比增長111%，遠(yuǎn)期售匯簽約額增長12%，遠(yuǎn)期結(jié)售匯簽約逆差260億美元，較2016年下降69%。王春英認(rèn)為，這說明2017年人民幣匯率預(yù)期總體更加穩(wěn)定。

　　另一項重要數(shù)據(jù)——銀行代客涉外收入也出現(xiàn)明顯改善。2017年，銀行代客涉外收入同比增長7%，支出增長1%，涉外收付款逆差1245億美元，同比下降59%。

　　與此同時，市場主體購匯意愿下降，外匯融資穩(wěn)中有升，這在數(shù)據(jù)中亦有所體現(xiàn)。2017年，衡量購匯意愿的售匯率，也就是客戶從銀行買匯與客戶涉外外匯支出之比為65%，較2016年下降9個百分點，其中一至四季度逐季回落。“這說明企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營需要繼續(xù)融入外匯資金，購匯償還外匯貸款的情況減少?！蓖醮河⒈硎尽?/font>

　　此外，數(shù)據(jù)還顯示，市場主體外匯收入結(jié)匯傾向上升，個人持有外匯意愿減弱。2017年，衡量結(jié)匯意愿的結(jié)匯率，也就是客戶向銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比為63%，較2016年上升3個百分點，其中，一至四季度分別為62%、63%、64%和62%，說明市場主體結(jié)匯意愿基本平穩(wěn)。

　　“一是跨境資本轉(zhuǎn)為凈流入，二是外匯儲備余額由降轉(zhuǎn)升，三是人民幣匯率預(yù)期和市場主體涉外交易行為更趨穩(wěn)定?！蓖醮河⒈硎荆袊缇迟Y金流動出現(xiàn)的這三個新變化，標(biāo)志著跨境資金流動轉(zhuǎn)向基本平衡。

　　今年跨境流動資金將保持總體穩(wěn)定

　　展望2018年，王春英預(yù)計，今年我國跨境資金流動仍將保持總體穩(wěn)定。多位業(yè)內(nèi)人士也判斷，我國跨境資本流動有望進(jìn)一步改善。

　　“2017年美聯(lián)儲三次加息并啟動縮表，特朗普政府也通過了稅改法案，但在此背景下，中國跨境資金流動形勢明顯好轉(zhuǎn)，近期外匯市場供求更趨向平衡，這說明中國跨境資金流動的發(fā)展變化實際上是多方面因素共同影響的結(jié)果?！蓖醮河⒅赋?，一方面，美聯(lián)儲加息、縮表及美國政府稅改等因素并沒有持續(xù)加大外部市場波動，未來外部環(huán)境仍有望延續(xù)相對平穩(wěn)的局面。另一方面，中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面總體良好，仍是中國跨境資本流動的穩(wěn)定性因素，未來還會發(fā)揮更加突出的基礎(chǔ)性作用。

　　中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫表示，鑒于目前我國經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)，資產(chǎn)和投資回報率保持高位，人民幣匯率再次進(jìn)入強(qiáng)勢周期且預(yù)期出現(xiàn)分化，金融市場對外開放領(lǐng)域和幅度增大，企業(yè)對外投資更趨理性，個人恐慌性購匯減少，預(yù)計2018年我國跨境資本流動將進(jìn)一步改善。

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，2018年跨境資本流動仍會小規(guī)模凈流出，全年外匯占款余額下降3000億元左右。不過，穩(wěn)健的貨幣政策將為外儲規(guī)模保持合理水平護(hù)航。

　　匯率波動考驗企業(yè)防風(fēng)險能力

　　在跨境資金流動更趨平衡、有進(jìn)有出的背景下，人民幣匯率也呈現(xiàn)出雙向波動的特點。盡管從2017年下半年到2018年年初，人民幣呈現(xiàn)出較為明顯的升勢，但是業(yè)內(nèi)人士表示，長期來看雙向波動將成為人民幣匯率的常態(tài)，而中國企業(yè)在匯率風(fēng)險管控方面還需更進(jìn)一步。

　　“當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快增長，總供需更加平衡，內(nèi)生增長動力增強(qiáng)，這都會繼續(xù)支持人民幣在全球貨幣體系中保持穩(wěn)定地位。同時世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策正?；杂幸欢ǖ牟淮_定性，未來人民幣匯率雙向波動將成為常態(tài)。”王春英表示。

　　知名外匯問題專家韓會師對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，2018年人民幣的單邊貶值預(yù)期已消退，雖然不能說升值預(yù)期占上風(fēng)，但至少結(jié)售匯市場基本恢復(fù)平衡，同時人民幣對美元的雙向波動也逐漸成型，人民幣CFETS指數(shù)比較平穩(wěn)，在“參考一籃子貨幣”的定價大原則未變的前提下，人民幣后市走勢更主要的還是要觀察外圍市場美元的變化。

　　中國銀行國際金融研究所研究員范若瀅也表示，從中長期來看，隨著中國經(jīng)濟(jì)基本面改善，將給人民幣匯率較強(qiáng)支撐。逆周期因子調(diào)整引發(fā)市場貶值預(yù)期抬升的可能性不大，但未來人民幣匯率的波動區(qū)間將擴(kuò)大。

　　面對匯率雙向波動的新常態(tài)，業(yè)內(nèi)人士表示，在企業(yè)的匯率風(fēng)險管控方面，“風(fēng)險中性”意識非常重要?！霸趨R率雙邊波動以后，最可喜的是，企業(yè)正在逐步改變對人民幣匯率的一個固定思維，賭單邊升值或單邊貶值的企業(yè)逐漸減少，前些年的非理性或恐慌性行為明顯減少?！蓖醮河⒄f。不過她也指出，還有部分企業(yè)匯率風(fēng)險管理不到位，如對匯率風(fēng)險認(rèn)識不到位、對套期保值認(rèn)識不到位等。

　　□記者張莫實習(xí)記者向家瑩