聚龍股份：業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng) 五大商行全面開(kāi)花
公司2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.49億元，增長(zhǎng)92%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5233萬(wàn)元，增長(zhǎng)120%；凈利潤(rùn)6978萬(wàn)元，增長(zhǎng)74%，對(duì)應(yīng)EPS0.82元?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤(rùn)5345萬(wàn)元，增長(zhǎng)70%。
清分機(jī)是主要增長(zhǎng)動(dòng)力。公司主要收入來(lái)源清分機(jī)收入激增104%，占營(yíng)收比重升至72%；其他產(chǎn)品(包括扎把機(jī)、鑒別儀、殘幣兌換儀和點(diǎn)鈔機(jī)等)也激增172%，營(yíng)收占比為9%。
對(duì)工、建、中行收入均大幅增長(zhǎng)。公司在國(guó)內(nèi)主要大型銀行招標(biāo)采購(gòu)中，入圍產(chǎn)品種類(lèi)和型號(hào)均有增加。主導(dǎo)產(chǎn)品JL3028、JL303、JL305小型紙幣清分機(jī)的銷(xiāo)售均大幅增長(zhǎng)，工行躍進(jìn)前五大客戶(hù)，占到營(yíng)收的18%；來(lái)自建行、中行的收入分別激增315%、180%，分別占營(yíng)收的22%、13%，來(lái)自農(nóng)行、交行的收入分別增長(zhǎng)7%與10%，占營(yíng)收的13%與5%。國(guó)內(nèi)前五大銀行恰好為公司前五大客戶(hù)。
成本費(fèi)用率基本維持。公司主要產(chǎn)品單價(jià)均保持了上年水平，整體毛利率維持在56%。營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)加強(qiáng)與研發(fā)力度加大，使得公司銷(xiāo)售與管理費(fèi)用分別增長(zhǎng)86%與98%，合計(jì)占營(yíng)收比重維持在35%。
公司目標(biāo)12年繼續(xù)快速增長(zhǎng)。在11年5月國(guó)家發(fā)布人民幣鑒別儀新標(biāo)準(zhǔn)后，符合新標(biāo)準(zhǔn)的A類(lèi)點(diǎn)鈔機(jī)、柜員用小型紙幣清分機(jī)招標(biāo)采購(gòu)將從12年起逐步實(shí)施，將推動(dòng)公司下一階段的快速增長(zhǎng)。公司目標(biāo)12年?duì)I收增長(zhǎng)40-60%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30-50%。公司預(yù)計(jì)由于利息收入、退稅等因素，一季度凈利潤(rùn)600-700萬(wàn)，去年同期僅為5萬(wàn)。
我們預(yù)期公司2012-2014年銷(xiāo)售收入分別為3.66億元、4.95億元、6.45億元；凈利潤(rùn)分別為0.97億元、1.30億元、1.64億元；對(duì)應(yīng)EPS分別為1.14元、1.54元、1.93元。
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