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    導(dǎo)讀：公司公告出資人民幣1800萬(wàn)投資深圳富凌51%股權(quán)。茂碩電源(10.18,-0.11,-1.07%) 擬以800萬(wàn)受讓深圳富凌26.5%股權(quán)，并以1000萬(wàn)增資深圳富凌，完成工作公司將持有深圳富凌51%股權(quán)，管理團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)持有深圳富凌股份并擔(dān)任標(biāo)的公司總經(jīng)理職務(wù)。

　　申銀萬(wàn)國(guó)

　　考慮到公司中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的情況，上半年消費(fèi)電子業(yè)務(wù)低于預(yù)期導(dǎo)致業(yè)績(jī)整體略微低于預(yù)期，我們下調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)至2013-15年EPS為0.36元，0.54元和0.83元(原EPS為0.40、0.61、0.86元)，目前對(duì)應(yīng)市盈率為29.4X、19.7X和12.7X，我們認(rèn)為考慮到公司持續(xù)的成長(zhǎng)能力，公司6個(gè)月合理估值水平為2014年30倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為16.2元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　公司公告出資人民幣1800萬(wàn)投資深圳富凌51%股權(quán)。茂碩電源(10.18,-0.11,-1.07%) 擬以800萬(wàn)受讓深圳富凌26.5%股權(quán)，并以1000萬(wàn)增資深圳富凌，完成工作公司將持有深圳富凌51%股權(quán)，管理團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)持有深圳富凌股份并擔(dān)任標(biāo)的公司總經(jīng)理職務(wù)。

　　橫向擴(kuò)張進(jìn)入光伏逆變器領(lǐng)域，行業(yè)需求持續(xù)成長(zhǎng)。公司通過(guò)收購(gòu)進(jìn)入光伏逆變器領(lǐng)域，今年以來(lái)光伏逆變器市場(chǎng)需求快速成長(zhǎng)，行業(yè)規(guī)模持續(xù)成長(zhǎng)，標(biāo)的公司2013年上半年銷(xiāo)售情況相比2012年已有大幅改善，我們預(yù)期隨著公司收購(gòu)?fù)瓿珊髮?duì)標(biāo)的公司給與財(cái)務(wù)、管理、資源上的支持，標(biāo)的公司今年可望實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，未來(lái)可望為公司實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。

　　重組失敗不改變公司基本面向好趨勢(shì)。公司前期籌劃重大資產(chǎn)重組由于交易對(duì)手原因?qū)е率。瑢?duì)股價(jià)造成較大的沖擊。但是我們認(rèn)為公司基本面向好趨勢(shì)并未發(fā)生改變，依然看好公司長(zhǎng)期的成長(zhǎng)能力。

　　LED、消費(fèi)電子雙輪驅(qū)動(dòng)。茂碩電源面對(duì)廣闊的消費(fèi)電子開(kāi)關(guān)電源及LED照明電源市場(chǎng)，具有極大的發(fā)展前景，共用照明領(lǐng)域需求快速成長(zhǎng)。而消費(fèi)電子電源應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，市場(chǎng)空間巨大，具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力。在可見(jiàn)的未來(lái)，消費(fèi)電子電源及LED照明電源將共同驅(qū)動(dòng)公司未來(lái)業(yè)務(wù)取得長(zhǎng)期快速的發(fā)展。

    原標(biāo)題：茂碩電源：長(zhǎng)期成長(zhǎng)能力優(yōu)秀 并購(gòu)助成長(zhǎng)