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　　中報(bào)符合預(yù)期公司發(fā)布半年報(bào)，營(yíng)業(yè)收入與歸屬于上市公司股東扣非凈利潤(rùn)分別為19億元、1億元，同比增長(zhǎng)44%、43%，符合我們預(yù)期。

　　外延業(yè)務(wù)漸入佳境2013H1母公司收入和凈利潤(rùn)為8億元和7,175萬(wàn)元，分別增長(zhǎng)了16%和10%，公司的成長(zhǎng)動(dòng)力主要由子公司貢獻(xiàn)，其中長(zhǎng)春博訊、上海泰美是利潤(rùn)的最大貢獻(xiàn)者：長(zhǎng)春博訊主營(yíng)診斷試劑，13H1凈利潤(rùn)為2,983萬(wàn)元；上海泰美為醫(yī)療器械代理，13H1凈利潤(rùn)為2,263萬(wàn)元?？梢?jiàn)公司外延業(yè)務(wù)進(jìn)入成長(zhǎng)期。

　　“內(nèi)生+外延”雙輪驅(qū)動(dòng)公司高速成長(zhǎng)公司繼續(xù)布局“醫(yī)療器械、制藥裝備和醫(yī)療服務(wù)”板塊，積極篩選能夠與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同的并購(gòu)標(biāo)的，加強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。13年將完成對(duì)上海遠(yuǎn)躍藥機(jī)的收購(gòu)，我們預(yù)計(jì)醫(yī)療服務(wù)板塊的并購(gòu)也將于年內(nèi)有所突破。我們認(rèn)為未來(lái)3-5年，內(nèi)生業(yè)務(wù)將穩(wěn)定增長(zhǎng)，而外延業(yè)務(wù)將漸次進(jìn)入高速成長(zhǎng)期，公司高速成長(zhǎng)能夠延續(xù)。

　　估值：上調(diào)目標(biāo)價(jià)至58元，維持“買入”評(píng)級(jí)考慮到14年三家醫(yī)院有望并表，我們上調(diào)了13-15年預(yù)測(cè)EPS至1.33/1.87/2.47元（原1.33/1.82/2.31元），根據(jù)瑞銀VCAM現(xiàn)金流貼現(xiàn)估值，得到新目標(biāo)價(jià)58元（WACC6.7%），維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　（研究員：季序我）