廈門空港：三季報業(yè)績值得期待 買入評級
9月數(shù)據(jù)回顧：測算旅客量兩位數(shù)增長依舊廈門機(jī)場大股東翔業(yè)集團(tuán)網(wǎng)站公布，9月集團(tuán)下屬四機(jī)場旅客量同比增長16.2%，我們測算，廈門空港9月飛機(jī)起降、旅客量同比增速在15-16%之間，依然保持兩位數(shù)增長態(tài)勢，值得注意的是，貨運吞吐量同比增長達(dá)到13%，6月來再次回升至兩位數(shù)增長。
3季度業(yè)績前瞻：3季度利潤同比增速或?qū)⒊^上半年的19%我們測算3季度，公司飛機(jī)起降、旅客量同比分別增長18.2%、16.7%，好于上半年的13.4%、14.5%，鑒于此，我們預(yù)計公司第3季度利潤同比增速將超過上半年的19%。
資本開支和商業(yè)租賃：T4或于2014年中期投產(chǎn)，T3商業(yè)或2014年初招標(biāo)我們預(yù)計，集團(tuán)承建的T4航站樓將于2014年中期投產(chǎn)運營，關(guān)于是否注入上市公司暫無定論，短期對業(yè)績無影響；T3的6000平米商業(yè)面積有望于2014年初重新招標(biāo)，7月起按新租金實施，新租金或?qū)⒂幸欢ǚ鹊奶嵘?/font>
估值：上調(diào)盈利預(yù)測，上調(diào)目標(biāo)價至16.7元，維持“買入”評級考慮到2013年3季度業(yè)務(wù)量的快速增長，我們小幅上調(diào)2013年業(yè)務(wù)量增速預(yù)測，基于此上調(diào)2013-15年EPS預(yù)測從1.47/1.66/1.9元至1.49/1.69/1.93元（不考慮T4的注入及T3商業(yè)的重新招標(biāo)），基于瑞銀VCAM工具進(jìn)行現(xiàn)金流貼現(xiàn)絕對估值（WACC8.2%）得出目標(biāo)價16.7元（原15元），維持公司“買入”評級。（陳欣）
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