隨著國家發(fā)改委、外交部、商務(wù)部三部委聯(lián)合發(fā)布了“一帶一路”愿景與行動文件，以“一帶一路”為代表的藍(lán)籌股板塊再度成為了市場資金關(guān)注的焦點，滬深兩市股指3月30日雙雙出現(xiàn)2%以上的漲幅，上證指數(shù)兵鋒直指3800點，而在蹺蹺板效應(yīng)之下，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再度逆市回落，市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換正在進(jìn)行之中。

　　從全天股指的走勢來看，高開高走的走勢充分說明了目前市場走勢的強(qiáng)勢，絲綢之路、工程基建、地產(chǎn)、銀行等“一帶一路”受益板塊成為帶動股指大幅上漲的主要動力來源。上證指數(shù)最后報收3786.57點，上漲95.47點，成交6921億元；深成指報收13193.32點，上漲318.90點，深市成交5273億元。

　　興業(yè)證券首席策略分析師張憶東等認(rèn)為，短期增量資金入場的慣性強(qiáng)大，A股強(qiáng)勢格局不改，其中，地方債務(wù)置換等改革有助于提升價值股的配置吸引力。當(dāng)前，社會財富向資本市場再配置的大潮洶涌，證券市場交易結(jié)算資金日均余額為1.66萬億，日均新增A股開戶數(shù)為22.77萬戶。除非出現(xiàn)類似1996年“12道金牌”或者2007年“5·30”之前的連續(xù)股市政策調(diào)控，否則短期股市上行仍有很強(qiáng)慣性。此輪大牛市是改革和創(chuàng)新的兩條線，主要體現(xiàn)在行情節(jié)奏的不同和階段性的相對收益不同。近期，財政部關(guān)于可能進(jìn)行更多債務(wù)置換的表態(tài)，圍繞亞投行的節(jié)節(jié)勝利、穩(wěn)增長的政策實施、人民幣匯率的強(qiáng)勁反彈，都有利于提升金融、“中字頭”央企股等價值股的風(fēng)險偏好。

　　而隨著國家發(fā)改委、外交部、商務(wù)部三部委聯(lián)合發(fā)布了“一帶一路”愿景與行動文件，對部分主題投資者來說，這意味著利好兌現(xiàn)，在短期看不到下一個催化劑的時候，他們會傾向于選擇離場。但廣發(fā)證券分析師陳果認(rèn)為，“一帶一路”愿景與行動文件不是“一帶一路”主題中期拐點，該主題的想象空間也并未就此封頂，未來隨時而且會不斷有持續(xù)催化劑出現(xiàn)，尤其是亞投行的順利推行也使得“一帶一路”主題原有的重大制約(需要雙邊或者多邊推動)削弱，因此“一帶一路”仍有中期配置價值。

　　與此同時，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的再度逆市回落也吸引了很多市場人士的關(guān)注，自上周四大幅回調(diào)近4%以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是否已經(jīng)見頂?shù)囊蓡栆惨恢被乩@在市場人士的心頭，畢竟一個季度整體漲幅超過50%、很多個股漲幅超過100%的走勢，使得創(chuàng)業(yè)板早已顯得“高處不勝寒”。

　　東北證券策略分析師沈正陽認(rèn)為，目前市場處于牛市亢奮期，估值泡沫是牛市亢奮的必然結(jié)果。從估值來看，無論是PE還是PB維度，上證主板、深證主板和中小企業(yè)板均處于近三年的高點；創(chuàng)業(yè)板上周四大幅回撤，但估值仍處在近三年的高點附近。

　　盡管目前牛市的邏輯還在，但牛市回撤風(fēng)險在增大。穩(wěn)增長、促轉(zhuǎn)型，政策面利多的導(dǎo)向整體仍在延續(xù)；人民幣匯率的企穩(wěn)、短期熱錢外流也會有所緩和，房地產(chǎn)市場顯著回升也還需時日，因此，權(quán)益類資產(chǎn)仍處于相對有利的位置。

　　但是，市場回撤的壓力在加大，尤其是創(chuàng)業(yè)板回撤的風(fēng)險；這種風(fēng)險是后期重點要關(guān)注的。因為創(chuàng)業(yè)板90倍的市盈率、蘊含著長期收益率的下降；千億以上的成交額蘊含著創(chuàng)業(yè)板利潤全部被交易環(huán)節(jié)所侵蝕；而且從目前一季度預(yù)警數(shù)據(jù)來看，創(chuàng)業(yè)板2015年第一季度業(yè)績同比增速可能在30%左右、相比2014年第四季度將有顯著回落；因此伴隨著4月份季報的披露，過度投機(jī)的創(chuàng)業(yè)板的回撤風(fēng)險較大。未來1~2周內(nèi)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)10%左右暴跌的可能性較大。

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