上證指數(shù)

　　資本市場是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要助推器

　　歷史經(jīng)驗(yàn)表明，一國經(jīng)濟(jì)能否轉(zhuǎn)型成功，往往取決于其社會(huì)資源配置效率的高下。作為經(jīng)濟(jì)社會(huì)最重要的資源配置場所，金融市場和資本市場的改革，可以成為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型重要的突破口。通過發(fā)揮資本市場的作用，完善市場架構(gòu)，提高市場效率，確保轉(zhuǎn)型成功才大有可為。

　　在美國歷史上兩次經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中，資本市場均發(fā)揮了重要作用。一是1900年前后的重工業(yè)化階段，涌現(xiàn)了美國鋼鐵集團(tuán)、美孚石油、通用汽車、通用電器、杜邦等行業(yè)巨頭，美國通過資本力量整合了其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，成功完成了重工業(yè)化過程，并一舉成長為全球最大經(jīng)濟(jì)體；二是20世紀(jì)末的信息化階段，風(fēng)險(xiǎn)投資與科技創(chuàng)新緊密結(jié)合，高科技公司如雨后春筍般地成長起來，使美國壟斷了幾乎所有的高科技產(chǎn)業(yè)，如PC、電信、互聯(lián)網(wǎng)、生物制藥等，美國從以制造業(yè)為主的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)跨向了以高科技產(chǎn)業(yè)為引領(lǐng)的創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)時(shí)代。資本與資本市場對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的推動(dòng)力量由此可見一斑。

　　經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是一個(gè)巨大的系統(tǒng)性工程，社會(huì)資源配置效率的高下是決定轉(zhuǎn)型成敗的關(guān)鍵。從長期來看，資本市場配置金融資源的效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越任何其他方式。因此，美國兩次經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功并非偶然，且與資本市場的助推作用密切相關(guān)。

　　我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)需要資本市場支持

　　經(jīng)過多年積累，我國技術(shù)創(chuàng)新經(jīng)過了模仿創(chuàng)新、集成創(chuàng)新、引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新等多個(gè)階段，創(chuàng)新要素與發(fā)達(dá)國家的差距正在逐步縮小，產(chǎn)業(yè)總體創(chuàng)新能力明顯增強(qiáng)。未來十年將是整個(gè)社會(huì)趨于科技爆發(fā)臨界點(diǎn)乃至高度爆發(fā)的十年，新興產(chǎn)業(yè)將大量涌現(xiàn)。

　　產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新離不開金融創(chuàng)新的支持，也離不開資本市場的推動(dòng)。通過完善有活力的資本市場，能夠改變技術(shù)尋找資本的傳統(tǒng)邏輯，變成資本尋找技術(shù)的市場化運(yùn)作模式，從而形成創(chuàng)新資源與資本市場相互促進(jìn)的良性循環(huán)機(jī)制，并推動(dòng)高新技術(shù)成規(guī)模進(jìn)入市場。在過去30年里興盛的幾個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，都是通過資本市場發(fā)展壯大的。

　　2014年下半年以來，隨著IPO解禁和我國資本市場的持續(xù)上漲，中小型上市公司融資與再融資規(guī)模也出現(xiàn)了顯著增長，這對(duì)緩解企業(yè)資金壓力、帶動(dòng)潛在投資增長、推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到了明顯的促進(jìn)作用。資本市場推動(dòng)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)價(jià)值提升，更多的優(yōu)秀人才與社會(huì)資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域，使“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”成為一項(xiàng)全民工程。借助資本市場實(shí)現(xiàn)對(duì)微觀實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，有利于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級(jí)，保障國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。

　　中國資本市場需要“納斯達(dá)克指數(shù)”

　　上世紀(jì)70年代，美國陷入了經(jīng)濟(jì)滯脹危機(jī)以后，代表創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的納斯達(dá)克指數(shù)率先上漲，先后推動(dòng)了計(jì)算機(jī)、通訊、互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)的興起，形成了資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新、催生新興產(chǎn)業(yè)，進(jìn)而引發(fā)新一輪科技創(chuàng)新的良性循環(huán)。

　　當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)正處于增長速度換擋、結(jié)構(gòu)深層次調(diào)整和刺激政策消化等三效疊加期，穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革任務(wù)非常艱巨。為更好地發(fā)揮市場資源配置的基礎(chǔ)性作用，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，我國資本市場也迫切需要培育代表新興產(chǎn)業(yè)的標(biāo)尺指數(shù)，以表征新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展成果，充當(dāng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展晴雨表，并通過指數(shù)的成長引導(dǎo)資金向新興產(chǎn)業(yè)配置，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。