兩券商看好A股下半年行情 一致看好創(chuàng)新板塊

　　上證指數(shù)近日在5000點關(guān)前徘徊，但這并未妨礙機構(gòu)看好后市。

　　中信證券研究部策略組昨日在“中信證券2015年中期策略會”上表示，預計傳統(tǒng)行業(yè)權(quán)重較大的上證指數(shù)今年將圍繞5500點中樞震蕩，運行區(qū)間在4500點至6500點。同時，每當主板市場向4500點調(diào)整時，存在較好的買入機會。而光大證券策略分析師趙揚昨日在“光大證券2015年中期策略會暨創(chuàng)業(yè)高峰論壇”上認為，如果新增資金“天量”能夠持續(xù)，今年A股可看高至7000點。

　　均值回歸的規(guī)律在傳統(tǒng)行業(yè)為主的主板作用更為明顯。中信證券表示，上證指數(shù)在5000點以上時，企業(yè)業(yè)績則更為關(guān)注，預計今年A股企業(yè)盈利將負增長，其中非金融企業(yè)尤甚。寬松政策能夠穩(wěn)增長但不能逆轉(zhuǎn)周期，在傳統(tǒng)行業(yè)權(quán)重較大的主板能支持25倍市盈率的中樞，對應(yīng)5500點；金融周期在兩年內(nèi)重新上行的機會較小。

　　中信證券認為創(chuàng)業(yè)板代表轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新經(jīng)濟，有望跑贏主板，目標4500點。創(chuàng)業(yè)板盈利增速領(lǐng)先于主板，對經(jīng)濟免疫力好，成長性并非完全靠講故事。從相對吸引力來看，創(chuàng)業(yè)板也不比主板低。最后，股市的“反身性”，即股價對上市公司融資條件的“正反饋”影響，將獎勵轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新企業(yè)，幫助其脫穎而出，是評價上市公司投資價值時不可忽略的因素。

　　光大證券策略分析師趙揚則認為，每一輪牛市的主旋律都符合經(jīng)濟的根本趨勢，而科技股貫穿本輪牛市，堅定看好此板塊。“A股資金面的增量模式已于去年7月份正式開啟，被錢推著走的感覺是幸福的‘煩惱’。應(yīng)當堅定地重倉未來?！?/p>

　　中信證券同時表示，“中國制造2025”將是下半年影響面最廣的創(chuàng)新主線。制造業(yè)公司占上市公司總數(shù)的2/3，市值在2/5左右，影響面非常廣。在政策鼓勵支持下，制造業(yè)升級最快捷的方法是借助牛市融資后，到歐美收購先進企業(yè)。后期看好智能制造、綠色制造和高端裝備這三大投資方向。在這基礎(chǔ)上，偏好有并購整合及海外擴張經(jīng)驗或潛力的公司，建議投資相應(yīng)股票組合。

　　考慮到資金出海便利程度，中信證券預計在國內(nèi)和海外市場上市的中國企業(yè)之間估值差距將逐漸收斂，并建議投資者可通過QDII指數(shù)基金的方式，整體投資估值仍較低的H股和美國中概股市場。

　　光大證券首席經(jīng)濟學家徐高在該公司的策略會上認為，后期貨幣政策還將進一步寬松。他說，“甜蜜的成本”是金融資產(chǎn)價格的上揚，畢竟長期利率還未改變，實體經(jīng)濟融資難問題還未緩解，后期通過降準降息或是最佳方式，尤其是降準很有必要性。

　　談及市場風險，徐高認為，下半年資本市場的風險主要來自貨幣政策的調(diào)整。經(jīng)濟增長在下半年會處于逐步觸底并復蘇的狀態(tài)，預期GDP增速為7%。經(jīng)濟下滑的風險會持續(xù)降低，貨幣政策可能會做邊際改善。一旦發(fā)生，會扭轉(zhuǎn)短期流動性的預期，從而帶來資本市場的調(diào)整壓力。如果經(jīng)濟繼續(xù)走弱，那么貨幣政策寬松會持續(xù)，流動性預期將持續(xù)?！延浾?王寧 ○編輯 顏劍