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央行抄底力度稍遜 黃金苦夏如期來臨

2012-05-08 10:06    來源:期貨日報

  目前已經(jīng)進入黃金實物需求的淡季,且無論首飾需求、投資需求還是央行購買,都差于去年同期水平,或暗示著一個“苦夏”的到來,有部分投機資金已經(jīng)提前離場。

  從今年三月開始,黃金步入了緩慢下跌的階段。在兩個多月的時間里,黃金價格跌去了近70美元,跌幅近4%。筆者認為,黃金的需求淡季決定了近期黃金仍以休養(yǎng)為主,為下半年行情蓄勢。

  實物需求進入淡季

  黃金的實物需求高峰一般在第一季度和第四季度,而第二、三季度是黃金市場的淡季,從而使得這段時間成為了黃金的“苦夏”。盡管最近幾年,由于金融因素的影響,多種商品經(jīng)常會出現(xiàn)傳統(tǒng)淡旺季影響弱化的現(xiàn)象。而黃金在過去的幾年中也的確出現(xiàn)過“淡季不淡”的現(xiàn)象,但是這樣的特殊情況在今年并沒有上演,世界兩大黃金需求國印度和中國的需求已明顯放緩。

  由于印度盧比自今年三月以來持續(xù)貶值,導(dǎo)致以盧比計價的黃金價格累計上漲5.2%,超過以美元計價黃金4.6%的漲幅。再加上隨著通脹水平的回落,印度負利率狀況得到扭轉(zhuǎn)。兩個主要原因使得印度需求清淡。孟買黃金協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示,買盤旺季Akshaya Tritiya節(jié)的黃金需求比預(yù)期水平低10公噸,約50%。

  同時,中國需求也未能提振。中國通脹水平從去年7月創(chuàng)下的6.5%的年率峰值水平繼續(xù)下滑。另外,中國股市利好消息不斷,吸引資金流向風(fēng)險資產(chǎn)。從現(xiàn)貨成交量看來,首飾需求低于去年同期,投資需求雖然略好于2011年同期,但由于加上黃金價格并未確立漲勢,近期實物需求難以大幅提升。

  投機多單離場,中線投資者堅守

  美國鑄幣局5月1日公布的數(shù)據(jù)顯示,美國4月鷹揚金幣銷售量為20000盎司,遠低于3月份的62500盎司,而去年同期為108000盎司。今年4月的金幣銷售量為2008年6月以來的最低水平,表明隨著行情進入清淡期,投資需求出現(xiàn)明顯下降。而這樣的情況從CFTC公布的COMEX黃金主力合約的持倉狀況中也可以看出,自3月以來,總持倉在持續(xù)減少,非商業(yè)多頭持倉和凈多持倉都維持在較低的水平,顯示由于行情清淡,投機資金離場意愿濃厚。

  不過,從更多地反映中長線投資者意愿的黃金ETF持倉上來看,盡管在過去的三個月中黃金價格連續(xù)下挫,但是2月ETF依然是凈流入,3月和4月在面臨股市上漲的挑戰(zhàn)中,黃金ETF的減倉也比較有限,表明中長線投資者較為堅定。

  外國央行淡季抄底,但力度稍遜

  國際貨幣基金組織(IMF)4月24日公布數(shù)據(jù)的顯示,墨西哥3月份增加了約16.8公噸的黃金儲備,土耳其增加黃金儲備11.5噸,哈薩克斯坦增加4.3噸,烏克蘭增加1.2噸,塔吉克斯塔增加0.4噸,白俄羅斯增加0.1噸。另外,俄羅斯增加16.5噸黃金儲備,捷克共和國增加黃金儲備0.1噸。顯示各國央行尤其是發(fā)展中國家央行依然有增加黃金儲備動能。

  不過央行增持的力度與2011年相比有明顯減弱。各國央行去年增加439.7噸黃金儲備,為近50年來最高水平,盡管世界黃金協(xié)會預(yù)測2012年再次增加相同的水平,但從第一季度反饋的情況看來,并不理想。

  綜上,目前已經(jīng)進入黃金實物需求的淡季,且無論首飾需求、投資需求還是央行購買,都差于去年同期水平,或暗示著一個“苦夏”的到來,有部分投機資金已經(jīng)提前離場。加上美聯(lián)儲在5月的貨幣政策上難有新的突破,黃金或進入夏季休養(yǎng)階段,短期難現(xiàn)趨勢性上漲。

責(zé)編:王金
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