明年黃金將維持U型寬幅振蕩 上看至1900美元
“寬貨幣緊財政”將是全球經(jīng)濟政策的主基調(diào)，中國經(jīng)濟仍處于筑底鞏固的階段，但貨幣周轉(zhuǎn)率的下降對沖了全球貨幣投放量增長，預(yù)計2013年全球通脹壓力不大，宏觀面對黃金利多影響減弱。
預(yù)計2013年黃金將保持U型寬幅振蕩走勢。一季度黃金有望走強，上看1900美元/盎司，年內(nèi)低點將在年中出現(xiàn)，下看1450美元/盎司一線，下半年黃金將展開反彈，10月上旬價格將會回到年度均價上方。
中國黃金消費需求：珠寶首飾
央行購金圖
2013年寬松貨幣政策以及央行購金繼續(xù)利多黃金價格，但低迷經(jīng)濟將打壓黃金消費，季節(jié)性因素仍是黃金走出波段行情的主基調(diào)。預(yù)計2013年黃金將保持U型寬幅振蕩走勢。一季度黃金有望走強，上看1900美元/盎司，年內(nèi)低點將在年中出現(xiàn)，下看1450美元/盎司一線，下半年黃金將展開反彈，10月上旬價格將會回到年度均價上方。
“寬貨幣緊財政”是2013年歐美經(jīng)濟政策主基調(diào)
1.歐債危機系統(tǒng)性風(fēng)險減弱，對黃金影響好壞參半
歐債危機爆發(fā)至今，其始終呈現(xiàn)間歇性惡化的特征，隨著歐洲央行打破了直接購債的枷鎖，未來歐債危機引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險的可能下降，將更多地體現(xiàn)為財政緊縮抑制實體經(jīng)濟需求，進而影響全球貿(mào)易，特別是對中印等新興國家經(jīng)濟干擾進一步增強，從這點看，對黃金實物消費有間接利空影響。但考慮到歐洲經(jīng)濟還將受到財政緊縮拖累，預(yù)計2013年西班牙仍有申請救助的較大可能，只要西班牙申請救助，歐洲央行就可以直接購買西班牙債券，這就相當(dāng)于變相的量化寬松，利好黃金價格。
2.美國“財政懸崖”助推寬松貨幣政策
2012年年底2013年年初，美國4000億美元稅務(wù)減免到期、債務(wù)上限封頂，將觸發(fā)增加稅率、削減開支等財政緊縮措施，如果美國國會無法在2013年1月1日以前就赤字削減計劃達成一致，則增稅和節(jié)支等財政緊縮政策將使美國經(jīng)濟失去約6000億美元資金支持，令其陷入衰退，這就是美國“財政懸崖”問題最大不確定性。目前兩黨的巨大政治分歧令“財政懸崖”的解決陷入僵局，奧巴馬政府的方案側(cè)重于刺激經(jīng)濟以及要求解除債務(wù)上限的國會審批權(quán)力，而共和黨力主節(jié)流，注重削減開支。如果奧巴馬政府不讓步，美“財政懸崖”將引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險，市場對美元的信心將受到打擊，避險情緒將推動黃金價格走高。
無論美國“財政懸崖”問題能否在年底前解決，削減赤字都會抑制財政政策的實施力度，預(yù)計明年美國將采取“緊財政寬貨幣”政策，為了對經(jīng)濟保駕護航，2012年下半年美聯(lián)儲議息會議先后推出QE3和QE4，預(yù)計QE3 至少會持續(xù)到明年3月底，QE4會持續(xù)更長時間。6個月以上的QE3 規(guī)模對黃金價格仍是中期利好。
3.全球貨幣周轉(zhuǎn)率下降緩解通脹壓力
目前，全球經(jīng)濟正陷入債務(wù)危機中，歐洲、美國、日本和中國都面臨不同程度的債務(wù)困境，在全球性債務(wù)的陰霾下，歐、美、中開始注重債務(wù)問題的解決，預(yù)計2013年歐美還將維持“緊財政寬貨幣”政策。按照經(jīng)濟學(xué)理論，寬松貨幣政策容易引發(fā)通貨膨脹，但歐洲的財政緊縮、中國的房地產(chǎn)調(diào)控以及美國“財政懸崖”問題將收縮全球?qū)嶓w經(jīng)濟需求，促使私營部門去債務(wù)化操作，進而降低全球貨幣周轉(zhuǎn)率。盡管2013年歐美國家將繼續(xù)實施寬松貨幣政策，但貨幣周轉(zhuǎn)率的下降對沖了全球貨幣投放量增長，因此，通貨膨脹快速上升可能性不大，這就降低了寬松貨幣政策對黃金價格的支撐力度。
4.地區(qū)政治局勢動蕩背后有美國身影
2012年全球政治局勢仍有很多不確定性。一方面伊朗和敘利亞面臨戰(zhàn)爭威脅，另一方面南海局勢暗流涌動，中東和中國周邊地區(qū)政治局勢動蕩的背后都有美國的身影，穩(wěn)定美元國際地位，遏制中國和擴大在亞洲影響是美國主要國策，預(yù)計2013年相關(guān)地區(qū)政治局勢更加復(fù)雜，不過敏感地區(qū)局勢緊張仍將利多黃金。
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