基金管理費改革應市場化發(fā)展
昨日有消息稱，監(jiān)管層擬將基金管理費與基金業(yè)績掛鉤，實施“對稱浮動”原則；同時，監(jiān)管層將要求在基金公司目前的風險準備金外設立業(yè)績風險準備金。業(yè)內(nèi)人士建議，基金管理費的改革應該向市場化的方向發(fā)展。
基金管理費與基金業(yè)績的“對稱浮動”原則，就是當基金業(yè)績好于業(yè)績管理目標上限時，管理費向上浮動；基金業(yè)績低于目標下限時，管理費則同等水平向下浮動。為了防止基金公司“賭”業(yè)績，監(jiān)管層強調(diào)對管理費浮動幅度要“適當”。
基金管理費是支付給基金管理人的管理報酬，其數(shù)額一般按照基金凈資產(chǎn)值的一定比例，從基金資產(chǎn)中提取。長期以來管理費的費率都是以固定形式存在，一般而言，股票類型的基金按1.5%的比例計提基金管理費，債券型基金的管理費率一般低于1%。2008年股票市場大跌，投資者虧損慘重，基金管理費“旱澇保收”的狀態(tài)就開始受到詬??；此后，但凡市場下跌，基金的管理費改革問題就會被拿出來熱議。
大通證券基金分析師尹娟娟表示，這次傳出的消息雖然沒有得到證實，但是如果真的落實，這個方向是合適的，是基金行業(yè)市場化的表現(xiàn)之一。之前大家呼吁的是業(yè)績差不收管理費，而此次的消息是少收管理費，管理費浮動有“度”，把握得當，對基民、基金公司都是有好處的。這將鼓勵基金公司做好業(yè)績、樹立品牌，也將形成基金公司的優(yōu)勝劣汰。
消息還表示，監(jiān)管層將要求在基金公司目前的風險準備金外設立業(yè)績風險準備金，按照管理費的一定比例提取，當基金年度業(yè)績低于業(yè)績比較基準時，基金公司可以提取一定數(shù)量的業(yè)績風險準備金返還給基金資產(chǎn)，以彌補持有人的損失。
上海證券基金評價研究中心首席分析師代宏坤首先肯定了管理費與業(yè)績掛鉤的出發(fā)點，他認為這本質(zhì)上是考慮業(yè)績表現(xiàn)費。出發(fā)點很好，希望維護投資者的利益，看起來是一種合理的費率設置，可以嘗試，但最好讓基金公司自主來決定，因為在具體實施的時候會有不少的問題，比如在市場上漲、基金取得正的收益時，投資者對超越基準的業(yè)績支付更多的管理費，似乎是可以接受的；在市場下跌時，雖然基金大幅度的超越基準，但仍然是虧損時，如果按規(guī)定提取比固定的更多的管理費時，投資者是否能夠接受？
在美國，基金的管理費也有與業(yè)績掛鉤的。代宏坤告訴記者，在剛開始的熱度過去之后，收取業(yè)績表現(xiàn)費的新基金明顯減少；經(jīng)過一段時間，有不少基金停止業(yè)績表現(xiàn)費的收取，回到了原來的固定費率設置。美國市場收取業(yè)績表現(xiàn)費的基金，管理的資產(chǎn)約僅占5%左右。他建議，管理費的改革應該向市場化的方向發(fā)展，把管理費高低的決策權交給基金公司，讓投資者在基金公司的相互競爭中收益。通過透明的信息披露、“用腳投票”等措施來約束不合理的高額管理費。成熟市場的經(jīng)驗表明管理費率在基金公司的競爭中是逐步下降的。
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