基金公司股東持股比例上限放寬
允許以子公司形式開展特定資管業(yè)務(wù)
在股市跌破2000點(diǎn)后，昨日，證監(jiān)會(huì)召開新聞通氣會(huì)，公布了一系列政策。在基金方面，主要發(fā)布了修訂后的《證券投資基金管理公司管理辦法》以及配套規(guī)則、《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》及其配套規(guī)則等，順應(yīng)了當(dāng)前金融行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，為基金公司發(fā)展為現(xiàn)代資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)提供了法律依據(jù)。
內(nèi)容一：修訂后的《證券投資基金管理公司管理辦法》以及配套規(guī)則放開了主要股東持股比例上限，要求基金公司的主要股東及其關(guān)聯(lián)方持股超過50%的，與上述股東有關(guān)聯(lián)關(guān)系的董事不得超過董事會(huì)人數(shù)的1/3。
解讀：《證券投資基金管理公司管理辦法》是2004年頒布實(shí)施的，今年6月20日在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站掛出了《證券投資基金管理公司管理辦法》征求意見稿，進(jìn)行修訂。原《管理辦法》及《實(shí)施通知》要求，內(nèi)資基金公司主要股東的持股比例不得超過49%，且股東之間不得有關(guān)聯(lián)關(guān)系，但合資基金公司中方股東的持股比例不設(shè)上限。
相對(duì)控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)容易產(chǎn)生內(nèi)部人控制問題，而且由于主要股東無法對(duì)基金公司形成絕對(duì)控股，大大影響了主要股東對(duì)基金公司提供持續(xù)有力支持的積極性。一些主要股東出于獲取控股權(quán)考慮而引入境外股東走合資道路，也容易造成合資理念的扭曲。
放開主要股東持股比例上限后，為防止主要股東一股獨(dú)大后帶來的問題，在公司治理方面作出相應(yīng)安排，強(qiáng)化基金公司董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)建設(shè)，強(qiáng)化權(quán)利制衡。對(duì)單個(gè)股東或者有關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東合計(jì)持股比例在50%以上的，在現(xiàn)有獨(dú)立董事不少于董事會(huì)人數(shù)三分之一的基礎(chǔ)上，明確與上述股東有關(guān)聯(lián)關(guān)系的董事不得超過三分之一。
內(nèi)容二：證監(jiān)會(huì)就草擬的《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定(征求意見稿)》向社會(huì)各界公開征求意見。暫行規(guī)定明確了子公司的界定，規(guī)定了子公司的設(shè)計(jì)條件和申請(qǐng)材料，完善子公司的公司治理，加強(qiáng)子公司的管控。
解讀：隨著基金行業(yè)的發(fā)展，基金公司已經(jīng)不僅僅滿足做公募產(chǎn)品，而是需要向現(xiàn)代資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型。設(shè)立子公司，發(fā)展專項(xiàng)業(yè)務(wù)，成為基金公司的“必須”。
《暫行規(guī)定》共4章39條，主要內(nèi)容包括以下幾個(gè)方面：一是明確了子公司的界定；二是規(guī)定了子公司的設(shè)立條件和申請(qǐng)材料；三是完善子公司的公司治理；四是加強(qiáng)子公司的管控；五是明確了子公司的日常監(jiān)管和法律責(zé)任。
考慮到基金公司設(shè)立子公司尚處于起步階段，《暫行規(guī)定》將子公司定義為“由一家基金管理公司控股50%以上，經(jīng)營(yíng)特定客戶資產(chǎn)管理、基金銷售以及中國證監(jiān)會(huì)許可其他業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司”。鑒于子公司與基金公司之間既互相獨(dú)立，又緊密聯(lián)系的實(shí)際情況，《暫行規(guī)定》從隔離制度和業(yè)務(wù)協(xié)同兩個(gè)方面分別做了制度安排。避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，基金公司與其子公司、受同一基金公司控制的子公司之間不得經(jīng)營(yíng)存在利益沖突或者競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的同類業(yè)務(wù)。建立隔離墻制度，基金公司與其子公司、受同一基金公司控制的子公司之間要建立有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離墻制度，防止可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)傳遞和利益沖突。按照“加強(qiáng)監(jiān)管、放松管制”的指導(dǎo)思想，《暫行規(guī)定》僅對(duì)“子公司設(shè)立”一項(xiàng)進(jìn)行行政審批，對(duì)日常運(yùn)營(yíng)的監(jiān)管以報(bào)告、非現(xiàn)場(chǎng)檢查、現(xiàn)場(chǎng)檢查、事后追究法律責(zé)任為主。
內(nèi)容三：證監(jiān)會(huì)召開新聞通氣會(huì)，正式發(fā)布修訂后的《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》及其配套規(guī)則。試點(diǎn)辦法主要拓寬資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資范圍，允許開展專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，提升基金管理公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。
解讀：證監(jiān)會(huì)通報(bào)《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》及其配套規(guī)則的修訂情況，以及這項(xiàng)業(yè)務(wù)試點(diǎn)的最新進(jìn)展。《試點(diǎn)辦法》自2007年11月發(fā)布后，證監(jiān)會(huì)不斷完善業(yè)務(wù)規(guī)則，從單一客戶業(yè)務(wù)發(fā)展到單一和一對(duì)多業(yè)務(wù)并存，從單一公司試點(diǎn)發(fā)展為基金公司的常規(guī)私募業(yè)務(wù)。
截至今年6月底，已經(jīng)成立的73家基金公司中，共有72家取得特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資格，48家已經(jīng)正式開展業(yè)務(wù)，管理賬戶554個(gè)，管理資產(chǎn)1047億元。
本次修訂共涉及委托財(cái)產(chǎn)的投資范圍、部分業(yè)務(wù)規(guī)范性條款、監(jiān)督管理等方面的調(diào)整。具體包括：一是拓寬資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資范圍，允許開展專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，提升基金管理公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，包括拓寬資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資范圍，取消了投資比例限制。
二是進(jìn)一步放松管制，為基金管理公司開展特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)造相對(duì)寬松和公平的監(jiān)管環(huán)境。包括允許基金公司采用子公司的形式開展特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；取消關(guān)于費(fèi)率管制的規(guī)定，給予特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)較為寬松的監(jiān)管環(huán)境；優(yōu)化申購贖回頻率的安排；保留強(qiáng)制托管制度，但對(duì)托管機(jī)構(gòu)不再做具體要求；允許資產(chǎn)管理計(jì)劃份額通過大宗交易平臺(tái)轉(zhuǎn)讓，增加流動(dòng)性；借鑒信托行業(yè)的作法，放松特定多個(gè)客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的人數(shù)限制，但對(duì)單只一對(duì)多資產(chǎn)管理計(jì)劃設(shè)定規(guī)模上限，以降低單只產(chǎn)品的系統(tǒng)重要性；進(jìn)一步簡(jiǎn)化備案程序，專戶產(chǎn)品由事前備案改為事后備案。
三是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，有效防范風(fēng)險(xiǎn)。包括嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)隔離；明確基金管理公司子公司開展特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的條件；完善配套措施。
雖然特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已經(jīng)起步，但基于兩方面的原因，在滿足客戶需求、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面的作用還沒有很好地發(fā)揮出來。從行業(yè)外部看，主要是行業(yè)分割比較嚴(yán)重，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一導(dǎo)致的；從內(nèi)部看，基金公司也存在限制過多、內(nèi)控不嚴(yán)等問題。 記者 黃曉霞
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七家基金公司
獲首批險(xiǎn)資管理資格
除了出臺(tái)多項(xiàng)法律措施為基金公司的發(fā)展保駕護(hù)航外，周三晚間，保監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，9家機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)管理保險(xiǎn)資金，其中包括博時(shí)基金、諾安基金、大成基金、華安基金、海富通基金、華泰柏瑞基金、嘉實(shí)基金等7家基金公司以及海通、中金兩家證券公司入選。萬億資金將通過基金公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)逐步進(jìn)入市場(chǎng)。
截至2012年8月，保險(xiǎn)資產(chǎn)總額6.6萬億元。僅計(jì)算權(quán)益類投資額，按照保監(jiān)會(huì)規(guī)定的用于投資證券投資基金和股票的余額，合計(jì)不超過該保險(xiǎn)公司上季末總資產(chǎn)的25%計(jì)算，理論上合計(jì)便達(dá)1.65萬億資金可委托進(jìn)行權(quán)益類投資。
7家基金中，華泰柏瑞和海富通今年中期公募管理規(guī)模僅300多億元，而華安、諾安和華泰柏瑞之前也并沒有社保管理經(jīng)驗(yàn)。即便如此，嘉實(shí)和博時(shí)兩家綜合實(shí)力頗強(qiáng)的老牌公司均成為社保、企業(yè)年金和險(xiǎn)資的首批管理人。
目前只是資格的披露，具體業(yè)務(wù)還得看保險(xiǎn)公司與基金公司、券商之間的洽談，委托方將擁有更大的自主選擇權(quán)。在具體的合作形式上，有機(jī)構(gòu)透露，保險(xiǎn)資金獲準(zhǔn)以專戶或定向資管形式委托給基金管理公司和證券公司進(jìn)行投資管理，也即在投資范圍和策略上，保險(xiǎn)資金的運(yùn)作靈活度將有一定突破。
根據(jù)此前官方的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前基金行業(yè)管理的特定客戶資產(chǎn)規(guī)模為1223.37億元，為社?；鸸芾碣Y產(chǎn)3402億元，為企業(yè)年金管理資產(chǎn)1721億元。隨著險(xiǎn)資的逐漸加入，基金行業(yè)將迎來差異化發(fā)展更好的機(jī)會(huì)，而大公司之間的競(jìng)爭(zhēng)也必然會(huì)更加激烈。
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