年末到期折算機(jī)會來 分級基金穩(wěn)健份額現(xiàn)機(jī)遇
臨近年末，多只分級股基即將迎來到期折算日，穩(wěn)健份額的約定收益率加上目前場內(nèi)交易價格的折價率，使得分級股基A份額顯現(xiàn)投資機(jī)遇。從目前市場中無期限分級基金A份額來看，其整體折價水平已逐步收斂。基金分析人士指出，分級基金A類份額的到期收益率越高，越值得投資，同時當(dāng)前折價率較高的A份額更值得關(guān)注，一方面投資者可在折價收斂的過程中賣出A份額以獲取收益，另一方面投資者也可以更低的成本等待折算獲得A份額的約定收益。
同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，20只分級基金的穩(wěn)健份額將在明年1月4日迎來到期折算。所謂到期折算，是指分級基金按固定周期進(jìn)行折算，通常為一年期或三年期，折算后A類份額將“凈值歸一”，超過1元的部分返還給投資者等額的母基金份額。假設(shè)某分級基金A份額約定收益為7%，那么年初凈值為1元的A份額到了年底其凈值是1.07元，而通過定期折算A份額凈值會回到1元，多出來的7分錢收益將以母基金份額的形式返還給A份額持有人。
因此，簡單來說，穩(wěn)健份額的折價率越高，為投資者提供的安全墊也越厚。數(shù)據(jù)顯示，目前這20只即將到期的分級基金穩(wěn)健份額，折價率最高的為申萬收益，達(dá)26.37%。此前觸及0.1元閥值致使杠桿消失的申萬進(jìn)取，得益于近期市場的上漲，12月11日又恢復(fù)了杠桿，申萬收益也因此重獲“保護(hù)”。表面上申萬收益頗具吸引力，但其也蘊藏風(fēng)險。目前申萬進(jìn)取仍離0.1元的閥值很近，在市場震蕩環(huán)境下，若市場略微一跌，申萬進(jìn)取又有可能跌回?zé)o杠桿區(qū)域了。到時，申萬收益風(fēng)險驟增，失去保護(hù)屏障，將和申萬進(jìn)取同漲同跌。不過看好后市的投資者還是可以關(guān)注該產(chǎn)品的投資機(jī)會。
據(jù)中信證券日前發(fā)布基金研究報告稱，綜合考慮A份額折價率、隱含收益率及流動性，投資者可關(guān)注鵬華資源A的投資機(jī)會。目前鵬華資源A的約定年收益率為6%，也就是說，到了年底其凈值是1.016元，而通過定期折算A份額凈值會回到1元，多出來的1.6分錢收益將以母基金份額的形式返還給A份額持有人。
據(jù)華寶證券12月12日ETP數(shù)據(jù)日報顯示，鵬華資源A目前的隱含收益率已達(dá)到6.55%。而同花順數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日收盤，鵬華資源分級A場內(nèi)價格的折價率為8.59%，遠(yuǎn)高于同類標(biāo)的指數(shù)分級基金穩(wěn)健份額。
而目前折價率在8%以上的還有銀華穩(wěn)進(jìn)、互利A，此外浙商穩(wěn)健份額的折價率也在7%左右。投資者可以選擇票息策略，在場內(nèi)買入折價的A類份額，在其到期折算后再場內(nèi)賣出或配對贖回以實現(xiàn)收益。
海通證券金融產(chǎn)品研究中心表示，作為分級基金的低風(fēng)險收益端，A類份額固定收益特征明顯。如鵬華資源A，當(dāng)前的約定年收益為6%，類似每年付息的永續(xù)債，比較適合風(fēng)險承受能力偏低、追求穩(wěn)定收益的投資者而言，不失為一種抵御通脹的中長期投資工具，可將其作為固定收益類的替代產(chǎn)品。
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