機構(gòu)客戶冷對高杠桿債基 固收產(chǎn)品發(fā)行初現(xiàn)疲態(tài)
由于預(yù)期明年債市不確定性增強以及產(chǎn)品不再具有稀缺性，加之股市轉(zhuǎn)暖，債基的光環(huán)正逐漸褪去。
年內(nèi)在發(fā)行市場上風光無限的固定收益類產(chǎn)品已經(jīng)初現(xiàn)疲態(tài)。記者了解到，由于預(yù)期明年債市不確定性增強以及產(chǎn)品不再具有稀缺性，年初的明星產(chǎn)品——分級基金杠桿份額已經(jīng)難以尋找機構(gòu)客戶。除此之外，近期成立的債券基金規(guī)模也越發(fā)“迷你”，在產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)、股市逐步轉(zhuǎn)暖的市場環(huán)境中，債基的光環(huán)正逐漸褪去。
杠桿債基難尋機構(gòu)客戶
“年初的時候我們杠桿債基發(fā)行很好，現(xiàn)在機構(gòu)已經(jīng)很難找到了?！蹦郴鸸救耸扛嬖V記者，機構(gòu)客戶的敏感度一般較高，對于風險杠桿比較大的債券品種，機構(gòu)客戶近期態(tài)度變化較大，如果說年初對杠桿債基認購是趨之若鶩的話，目前可以用門可羅雀來形容。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來分級債基最大的為信誠添金分級，首發(fā)規(guī)模為30.93億，其中杠桿端總份額在9.27億左右。該產(chǎn)品打破了普通分級債基杠桿份額封閉三年的慣例，創(chuàng)新性的將產(chǎn)品封閉期縮短至一年，不免讓市場眼前一亮。
可即便是這類創(chuàng)新產(chǎn)品，其杠桿份額機構(gòu)持有比例也在下降，僅占總募集規(guī)模的五成左右，這與年初成立杠桿端份額，機構(gòu)動輒占比七八成的狀況不可同日而語。
其他設(shè)計較為“大眾化”的產(chǎn)品發(fā)行情況更為慘淡，近期不少分級債基發(fā)布延期募集公告，分級債基發(fā)行困境可見一斑。
債基發(fā)行初現(xiàn)疲態(tài)
事實上，杠桿債基發(fā)行欠佳還只是“冰山一角”，整個固定收益類市場發(fā)行狀況都已初現(xiàn)疲態(tài)。由于市場上債基發(fā)行越來越多，而增量資金有限，債基發(fā)行逐步陷入“存量游戲”怪圈。
記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，年底成立的固定收益基金規(guī)模不少都只有個位數(shù)。其中上海某以固定收益見長的基金公司最新成立的債基也僅有8億左右的規(guī)模，不免讓業(yè)內(nèi)大跌眼鏡。
“目前市場上債基數(shù)量越來越多，如果沒有增量資金進來，只是存量資金的游戲，規(guī)模自然很難上去。”某基金公司渠道人士表示，目前市場上的債基有點“泛濫”的味道，只有渠道強勢、產(chǎn)品賣點較多的公司，才有發(fā)行優(yōu)勢，更多的中小公司的發(fā)行只能用“慘淡”來形容。
此外，適逢年底，銀行慣例性攬存需要，使得資金面驟然趨緊，這讓很多新基金發(fā)行也有“捉襟見肘”之感。近期上海某大型基金公司發(fā)行首只創(chuàng)新型T+0產(chǎn)品也只有三四十億的規(guī)模，與大家之前的預(yù)期落差較大。
債市不確定性增強
無論是機構(gòu)類客戶對高風險產(chǎn)品的望而卻步，還是傳統(tǒng)類固收類產(chǎn)品發(fā)行縮水，究其根本可能還是因為大家對明年債市不確定感在增強。記者近期走訪的多位債券基金經(jīng)理，都將“信用風險控制”放在了明年投資首位。
“畢竟債市已經(jīng)牛了有一年半了，明年可能很難重復(fù)這種單邊上漲的牛市?！遍L安基金固定收益部負責人喬哲判斷，明年債市很可能是個波動市，不確定性加大更考驗債基管理人的投資能力。
長信基金[微博]固定收益總監(jiān)李小羽也認為，要將賺取票息收益、控制信用風險作為明年債基管理的首位。李小羽認為，一旦經(jīng)濟見底跡象更加明朗，股市賺錢效應(yīng)也有可能分流債市資金，股債“蹺蹺板”效應(yīng)可能重新出現(xiàn)。此外，隨著信用風險的逐步積累，未來爆發(fā)信用風險的概率會越來越高。
不過他說，由于國民財富增長之后，人們對于投資固定收益類產(chǎn)品的偏好在提高，長期來看債市的配置價值仍在。
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