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盼牛熊穿越 基金抓三大主線

2013-01-05 09:03    來源:中國證券報(bào)-中證網(wǎng)

  經(jīng)濟(jì)探底是2012年制約A股徘徊不前的主因,而隨著年底經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)散發(fā)企穩(wěn)信號(hào),基金對(duì)2013年經(jīng)濟(jì)前景相對(duì)2012年樂觀了一些,認(rèn)為2013年經(jīng)濟(jì)有望弱復(fù)蘇,估值修復(fù)驅(qū)動(dòng)反彈行情,給A股帶來更多投資機(jī)會(huì)。藍(lán)籌、消費(fèi)、主題投資是多數(shù)基金看好的三大主線。

  估值修復(fù)驅(qū)動(dòng)反彈行情

  經(jīng)過2012年經(jīng)濟(jì)探底的等待,基金對(duì)2013年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景相對(duì)樂觀。招商基金策略分析師李恭敏表示,隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇,與利率債以及其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)相比,更看好A股市場的投資機(jī)會(huì)。隨著改革進(jìn)一步深入,如果明年決策層開始真正著手應(yīng)對(duì)產(chǎn)能去化和去杠桿的問題,我們認(rèn)為制約A股估值的兩大因素將逐漸淡化,市場將迎來熊牛之界,出現(xiàn)估值驅(qū)動(dòng)的主升浪。

  銀華基金認(rèn)為,大概率情景下,2013年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可能好于2012年,尤其是從2012年4季度開始到2013年上半年,整體宏觀經(jīng)濟(jì)將企穩(wěn)復(fù)蘇。中國經(jīng)濟(jì)在過去四個(gè)季度經(jīng)歷了持續(xù)的主動(dòng)去庫存過程。目前中國經(jīng)濟(jì)總供給已經(jīng)收縮到與總需求基本平衡的位置。實(shí)體經(jīng)濟(jì)中劇烈的主動(dòng)去庫存過程正在結(jié)束,經(jīng)濟(jì)的快速下滑也將結(jié)束。流動(dòng)性持續(xù)改善、土地市場回暖、出口企穩(wěn)等因素將推動(dòng)需求端進(jìn)一步復(fù)蘇。但復(fù)蘇的力度和具體過程,還存在較多的不確定性,需要進(jìn)一步的跟蹤觀察。

  “估值修復(fù)帶來跨年度反彈行情?!蹦戏交鹗紫呗苑治鰩煑畹慢圼微博]認(rèn)為,上證綜指時(shí)隔近一年半再次站上年線,極大激發(fā)了市場熱情,跨年度反彈行情仍在進(jìn)行中。值得注意的是,在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、改革預(yù)期高漲但還未完全兌現(xiàn),企業(yè)盈利只是短期走穩(wěn)反彈的背景下,本輪上漲并不是由于盈利改善推動(dòng),更多的是基于估值修復(fù)帶來的股價(jià)回升。經(jīng)過五年多的調(diào)整,市場基本消化了大小非解禁的壓力,通過重心不斷下移實(shí)現(xiàn)了全流通,整體估值水平已經(jīng)降到了歷史最低點(diǎn)。A股中長期投資風(fēng)險(xiǎn)正在下降,以QFII、社保、保險(xiǎn)等為代表的長期資金正在加大入市規(guī)模。由于年底的快速反彈,上證指數(shù)在2012年有望實(shí)現(xiàn)年線收陽。展望即將到來的2013年,在經(jīng)濟(jì)面溫和復(fù)蘇的背景下,A股有望實(shí)現(xiàn)筑底回升,醞釀更多投資機(jī)會(huì)。

  三條主線深挖個(gè)股

  對(duì)于2013年的投資機(jī)會(huì),多數(shù)基金公司表示重點(diǎn)關(guān)注的板塊多數(shù)集中在銀行、地產(chǎn)等藍(lán)籌品種,消費(fèi)、醫(yī)藥等高成長股票以及城鎮(zhèn)化等政策驅(qū)動(dòng)的投資機(jī)會(huì)。這三條主線或是2013年A股閃耀的焦點(diǎn)。

  博時(shí)基金投資經(jīng)理王雪峰認(rèn)為,2013年經(jīng)濟(jì)有望復(fù)蘇,投資機(jī)會(huì)很多。王雪峰表示,2013年看好基建行業(yè)的走勢(shì),PMI數(shù)據(jù)持續(xù)走高,2012年四季度剛剛投放下去的資金在2013年一季度很可能會(huì)在上市公司業(yè)績上有一個(gè)體現(xiàn),有較大概率出現(xiàn)超預(yù)期的業(yè)績表現(xiàn)。同時(shí)看好以銀行為代表的藍(lán)籌股,雖然近期銀行股反彈較多,但估值仍有較強(qiáng)吸引力。之前幾年,企業(yè)盈利下降和違約風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)到銀行,給銀行股股價(jià)造成很大壓力,而經(jīng)濟(jì)在確認(rèn)復(fù)蘇后,以上風(fēng)險(xiǎn)都將逐步化解,對(duì)銀行股肯定是利好。銀行股的風(fēng)險(xiǎn)在于經(jīng)濟(jì)短期復(fù)蘇后又意外的掉頭向下,投資人需要密切關(guān)注。此外,代表中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的高端裝備制造、消費(fèi)、醫(yī)藥和傳媒都是挖掘高成長股票的重要方向。

  大成基金認(rèn)為2013年投資線索有三條。一是金融地產(chǎn)可進(jìn)行底倉配置。從銀行的角度看,2013年可視作銀行的業(yè)績和預(yù)期拐點(diǎn)之年。影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)是2013年銀行趨勢(shì)判斷的關(guān)鍵,若銀行間市場短期利率無大幅波動(dòng),可考慮持有金融作為底倉配置。二是周期品波段操作應(yīng)選擇低庫存,盈利增速預(yù)期快的行業(yè)與個(gè)股。三是立足發(fā)展前景的行業(yè)自下而上選股,城鎮(zhèn)化進(jìn)入深化階段,消費(fèi)行業(yè)將出現(xiàn)分化整體看好:醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、非銀行金融、商業(yè)地產(chǎn)、軟件服務(wù)、文化傳媒。

責(zé)編:盧一寧
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