從去年12月初開始的這一波反彈讓基金公司糾結(jié)不已。一方面對于這難得的反彈機會，基金經(jīng)理們唯恐錯失而選擇不斷增倉；另一方面，在連續(xù)三年的熊市“洗禮”下，基金經(jīng)理們對于倉位的把控更加謹(jǐn)慎。在行業(yè)和個股中靈活變化，倉位保持一定波動范圍已經(jīng)成為基金經(jīng)理們當(dāng)下最普遍的操作方式。
增倉只為緊跟行情
對于難得的反彈機會，基金經(jīng)理們普遍選擇了增倉。不過在增倉的速度上，顯然相對于以往更加謹(jǐn)慎。對于這波反彈行情，大多數(shù)基金經(jīng)理并沒有十足的把握?！叭ツ昴杲K的反彈，本以為只會持續(xù)一個月左右，沒有想到在元旦后依然呈現(xiàn)不錯的行情。當(dāng)時我們判斷可能這波反彈不會那么快消失，于是開始逐漸增倉。”一位滬上基金經(jīng)理坦言。
萬博基金研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，從2012年11月30日至2013年2月1日的9周時間里，主動管理型的偏股基金連續(xù)增倉。平均倉位由11月30日的74.37%增至2月1日的85.22%，增幅達到10.85%，平均倉位已經(jīng)逼近2007年時的最高點。
在增倉的過程中，基金經(jīng)理們也完成了對行業(yè)配置的轉(zhuǎn)換。盡管基金講究長期價值投資，但在業(yè)績和排名的雙重壓力下，大多數(shù)基金經(jīng)理還是選擇了隨波逐流?；鹦袠I(yè)調(diào)整呈現(xiàn)出一種趨勢性變化。
統(tǒng)計顯示，石化、文化傳播、電子信息增倉最為明顯，分別為35.69%、19.43%、13.29%。農(nóng)林牧漁、機械制造、服務(wù)業(yè)減倉最多，分別減幅達到42.48%、21.38%、9.46%。此前頗受關(guān)注的金融和房地產(chǎn)則呈現(xiàn)出兩極變化：金融小幅減倉4.87%，房地產(chǎn)增倉11.42%。
對此，上述基金經(jīng)理認(rèn)為，金融股此前本身就是一些基金持倉較多的行業(yè)，在這波反彈中已經(jīng)有所獲利，大部分基金經(jīng)理選擇獲利了結(jié)。而隨著城鎮(zhèn)化和經(jīng)濟復(fù)蘇，地產(chǎn)行業(yè)開始呈現(xiàn)出利好，基金經(jīng)理們普遍選擇押寶地產(chǎn)。
醫(yī)藥金融引領(lǐng)基金普漲
伴隨這波行情，偏股型基金的業(yè)績也出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。海通證券基金研究中心認(rèn)為，1月份的上漲呈現(xiàn)出啞鈴風(fēng)格：大盤藍籌風(fēng)格的指數(shù)代表中證100和小盤成長風(fēng)格的指數(shù)代表創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅居前，表明市場處于一個全面回暖的狀態(tài)。此外，在行業(yè)上，此前重倉銀行和醫(yī)藥板塊的基金普遍受益，重倉食品、建筑和地產(chǎn)板塊的基金在本輪行情中的表現(xiàn)則略顯平淡。
主動管理型的偏股基金中，添富醫(yī)藥、博時醫(yī)療保健、易方達醫(yī)療和融通醫(yī)療均漲幅居前。此外，重點配置金融保險和醫(yī)藥的匯添富價值、興業(yè)社會責(zé)任、東吳進取策略等基金充分分享了1月份強勢行業(yè)的上漲。值得關(guān)注的是，在1月份銀行股持續(xù)上漲的市場中，基金經(jīng)理操作頻繁的基金表現(xiàn)相對落后。受到去年“酒鬼酒”事件影響，曾經(jīng)高配偏消費行業(yè)的基金業(yè)績普遍表現(xiàn)不盡如人意。
不過，1月的股基冠軍寶盈核心優(yōu)勢則并不完全依靠醫(yī)藥和金融取勝。盡管2012年四季報顯示，該基金前十大重倉股中曾出現(xiàn)過康美藥業(yè)，但這對于基金本身業(yè)績影響并不大。
在該基金基金經(jīng)理王茹遠(yuǎn)看來，A股市場是散戶為主導(dǎo)、機構(gòu)也時常助漲殺跌，所以每次事件性風(fēng)波后可能反而是長期布局的機會。“醫(yī)藥板塊從2012年二季度開始一直較為強勢，2013年1月份又有不錯的表現(xiàn)，醫(yī)藥行業(yè)長期看好毋庸置疑，但短期總體優(yōu)勢不明顯，就我個人而言并不打算重配醫(yī)藥股，主要還是堅持自下而上的選股?！?br style="line-height: 200%" />
除了主動管理型基金，指數(shù)型基金在這波反彈中也呈現(xiàn)出百花齊放的狀態(tài)。大盤藍籌風(fēng)格、中小盤成長風(fēng)格、周期風(fēng)格和新興產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)基金均有較好的表現(xiàn)。其中，國泰金融ETF、國投金融地產(chǎn)、東吳新興產(chǎn)業(yè)、海富通上證周期50、創(chuàng)業(yè)板ETF都出現(xiàn)不錯漲幅。這在以往行情中并不多見?！爸笖?shù)型基金最重要的屬性是工具屬性，各種指數(shù)型基金出現(xiàn)普漲反映出市場已經(jīng)出現(xiàn)了全面回暖而非是某個行業(yè)所帶動的階段性行情?！鄙钲谀郴鸸就顿Y總監(jiān)介紹說。
節(jié)后回調(diào)
或是布局良機
在城鎮(zhèn)化的帶動下，政策利好被視為今年A股上漲的最大動力。在王茹遠(yuǎn)看來，去年股市最低迷的時候，不管是大盤藍籌，還是小盤股估值都已經(jīng)與國際接軌，甚至低于成熟市場，所有負(fù)面因素已經(jīng)被過度反應(yīng)。
今年，市場對于新一屆政府未來在改革等方面的良好預(yù)期，國際國內(nèi)經(jīng)濟較平穩(wěn)復(fù)蘇等都利好于市場。具體到春節(jié)后的投資，王茹遠(yuǎn)認(rèn)為，1月份市場上漲強勁程度已經(jīng)超出絕大多數(shù)投資者的預(yù)期，后續(xù)即便市場有回調(diào)，也應(yīng)該只是對漲得過快過急的股票小幅修正。
從外界因素來看，通常在大的會議期間及前后市場表現(xiàn)比較謹(jǐn)慎，不排除今年仍有此類效應(yīng)，但王茹遠(yuǎn)認(rèn)為不會發(fā)生趨勢性下跌，如有回調(diào)，反而是布局全年的良機?！叭ツ?2月份開始的反彈是普漲、輪動，個股的上漲動力未必反映的是其基本面的長期投資價值，僅僅是跟隨普漲，一輪普漲之后可能進入板塊和個股分化階段。如果對全年和未來幾年看好的話，如有回調(diào)，應(yīng)該堅定買入。”王茹遠(yuǎn)說。
行業(yè)板塊方面，短期是反彈過程中的輪漲，王茹遠(yuǎn)依舊看好受益政策紅利的機會以及優(yōu)秀的成長股，如券商、移動互聯(lián)網(wǎng)等?！拔覀€人看好2013年計算機軟件板塊，軟件行業(yè)與醫(yī)藥行業(yè)十分相似：需求長期旺盛、業(yè)績增長平穩(wěn)、較快且具有抗周期性?！?br style="line-height: 200%" />
具體到投資機會，王茹遠(yuǎn)認(rèn)為，由于2009、2010年估值過高，2011、2012年該板塊的若干被視為龍頭的大市值軟件股表現(xiàn)欠佳，導(dǎo)致整個板塊持續(xù)低迷。但軟件行業(yè)上市公司多年來總體業(yè)績并不差，復(fù)合增長達到20%-30%，加上未來稅收優(yōu)惠等政策利好落實，2013年會有一個較好的修復(fù)，尤其是軟件行業(yè)中細(xì)分領(lǐng)域龍頭，與大數(shù)據(jù)、云計算、移動互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的龍頭公司會持續(xù)看好。（華夏時報 姚博海）
