高換手率奇觀：基金公司淪為券商打工仔
隨著2012年基金年報(bào)競(jìng)相出爐，更為詳細(xì)的基金交易數(shù)據(jù)、基金公司經(jīng)營(yíng)狀況、基金操作策略，一一展現(xiàn)在我們眼前。
在這些紛繁的年報(bào)數(shù)據(jù)中，基金換手率這一話題頻頻被市場(chǎng)熱議，因?yàn)樗赡芘c基金經(jīng)理的個(gè)人風(fēng)格，也可能與基金公司給予券商的“回報(bào)”緊密相關(guān)……
在2012年部分基金換手率偏高的背后，是否還有其他故事？
傭金占凈資產(chǎn)比達(dá)1% 益民高換手為券商貢獻(xiàn)4000萬(wàn)
根據(jù)最新的基金年報(bào)數(shù)據(jù)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，益民基金公司去年光給券商的分倉(cāng)傭金，就占到了其年末管理公募基金凈資產(chǎn)的近1%，而其他基金公司的這個(gè)數(shù)據(jù)一般在千分之一左右。
支付如此高額分倉(cāng)傭金的背后，最直觀的原因則是基金公司在基金操作上出現(xiàn)頻繁的股票買(mǎi)賣(mài)。
作為一家管理規(guī)模僅為40億元的小型基金公司，竟能給券商貢獻(xiàn)近4000萬(wàn)元的分倉(cāng)傭金，不禁讓其份額持有者質(zhì)疑，益民基金是在為基民賺錢(qián)，還是在為券商打工？
分倉(cāng)傭金占比達(dá)1%
由于基金公司不具備滬深交易所的會(huì)員資格，必須通過(guò)租用券商交易席位才能交易，并根據(jù)交易量付給券商傭金。同時(shí)，開(kāi)放式基金規(guī)模較大，需要通過(guò)多家券商的交易席位同時(shí)交易，這就是通常所說(shuō)的“分倉(cāng)”。
近幾年來(lái)，基金公司支付給券商的分倉(cāng)費(fèi)用連年下滑，根據(jù)同花順最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，有68家基金公司披露年報(bào)，除去6家公司無(wú)可比數(shù)據(jù)外，其余62家基金公司中，有45家給券商的分倉(cāng)傭金下滑，5家基金公司的下滑幅度達(dá)到了40%以上，僅有17家基金公司傭金有不同程度的上漲。
對(duì)此，相關(guān)基金分析人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，由于2011年和2012年交易量縮小，基金公司席位的交易量不能完成，導(dǎo)致?lián)Q手率普遍下滑，這又進(jìn)一步導(dǎo)致了交易量下滑。而未來(lái)市場(chǎng)的不確定性，可能會(huì)使基金倉(cāng)位策略穩(wěn)定性更高，調(diào)倉(cāng)頻率繼續(xù)下降，換手率和交易量也會(huì)隨之下滑。
不過(guò)，就在分倉(cāng)傭金持續(xù)下滑的背景下，去年仍有一些基金公司給券商的傭金出現(xiàn)“翻倍”。在上述17家分倉(cāng)傭金上漲的基金公司中，增長(zhǎng)幅度翻倍的基金公司有4家分別是富安達(dá)、益民、平安大華和長(zhǎng)盛基金，增長(zhǎng)幅度分別為202.69%、187.44%、184.21%、125.68%。
其中，益民基金去年總傭金為3996.65萬(wàn)元，占該基金公司去年末公募基金凈資產(chǎn)的0.985%。而其他基金公司的這一數(shù)據(jù)約為千分之一，大型基金公司如華夏、南方、易方達(dá)均在千分之一以內(nèi)，比例較高的嘉實(shí)也僅千分之一點(diǎn)六，不過(guò)此前已有媒體報(bào)道，嘉實(shí)將會(huì)降低券商傭金。
益民基金將這近4000萬(wàn)元的傭金分給了37家券商，其中申銀萬(wàn)國(guó)、長(zhǎng)江、中信建投、渤海、齊魯、民生、光大、東興等8家券商的分倉(cāng)傭金較多，均在200萬(wàn)元以上。另外，益民基金股東中山證券亦分得188萬(wàn)元。
通常情況下，交易傭金的比例取決于基金公司對(duì)券商的議價(jià)能力，大基金公司因?yàn)榧业缀瘢h價(jià)能力較強(qiáng)，小基金公司則相對(duì)較弱。
作為一家公募規(guī)模在40億元的小基金公司，益民的議價(jià)能力相對(duì)較弱，不過(guò)與其規(guī)模相當(dāng)?shù)幕鸸救缛A富、諾德，其傭金與凈資產(chǎn)占比也僅為千分之二、千分之三。如諾德基金去年末總規(guī)模為38.93億元，分倉(cāng)總傭金為1426.62萬(wàn)元；58億元管理規(guī)模的平安大華，去年的分倉(cāng)傭金也僅為1023.67萬(wàn)元。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，這背后隱藏著股票交易量的區(qū)別，益民基金去年股票交易量達(dá)到459.56億元，是其凈資產(chǎn)的10倍。
面對(duì)如此高傭金比例，有基金業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者感嘆道，“券商研報(bào)質(zhì)量再高，最多會(huì)多給一點(diǎn)費(fèi)用；業(yè)務(wù)關(guān)系再好，也是多給點(diǎn)分倉(cāng)，但最多會(huì)達(dá)到千三?！?
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