主動(dòng)不如被動(dòng) 醫(yī)藥基金紛紛變身指基
一季度末,市場中5只醫(yī)藥基金交出不俗的“成績單”,其中業(yè)績最為領(lǐng)先的易方達(dá)醫(yī)療保健基金以23%的漲幅領(lǐng)跑開放式股票基金,也跑贏了醫(yī)藥指數(shù)。從剛剛公布的一季報(bào)看,這些醫(yī)藥基金重倉股配置不約而同有“指數(shù)化”傾向,據(jù)中國證券報(bào)記者了解,有基金經(jīng)理認(rèn)為,主動(dòng)配置未必能夠跑贏基金的情況下,相對均衡的被動(dòng)配置是較為明智的選擇。
冠軍基金變指基
一季報(bào)顯示,業(yè)績最為領(lǐng)先的易方達(dá)醫(yī)療保健重倉股列表與上一季度有9只完全重合,唯一一只發(fā)生變動(dòng)的個(gè)股是和佳股份,基金經(jīng)理用它替換了上一季度的眾生藥業(yè)。另外,基金經(jīng)理對重倉間的配置比重略有改動(dòng),記者翻閱該基金以往數(shù)個(gè)季度的十大重倉股列表,發(fā)現(xiàn)這一情況并非孤例,過去數(shù)個(gè)季度,易方達(dá)醫(yī)療保健重倉股始終變化不大,天士力、東阿阿膠、云南白藥、康美藥業(yè)、同仁堂等個(gè)股幾乎每個(gè)季度都出現(xiàn),基金經(jīng)理僅做一到兩只重倉個(gè)股的微調(diào)。
對比這只基金的比較基準(zhǔn)申萬醫(yī)藥指數(shù),可以大致了解基金經(jīng)理的思路:在申萬醫(yī)藥指數(shù)中,權(quán)重最大的5只個(gè)股分別為康美藥業(yè)、云南白藥、東阿阿膠、天士力和恒瑞醫(yī)藥,加起來占指數(shù)權(quán)重達(dá)16.8%。通過較為均衡的類指數(shù)配置,基金業(yè)績與醫(yī)藥指數(shù)漲跌幅可以保持相當(dāng)密切的距離。
事實(shí)上,這一狀況也在其他醫(yī)藥基金中有所表現(xiàn),東阿阿膠、恒瑞制藥、云南白藥、同仁堂基本上是其他數(shù)只醫(yī)藥基金的標(biāo)配,有兩只醫(yī)藥基金共同將東阿阿膠作為第一重倉股,而東阿阿膠在申萬醫(yī)藥指數(shù)中權(quán)重位列第三。
另外,申萬醫(yī)藥指數(shù)權(quán)重較高的個(gè)股,在醫(yī)藥基金中出現(xiàn)的比例也相當(dāng)高,如雙鷺?biāo)帢I(yè)、復(fù)星醫(yī)藥、華潤三九、人福醫(yī)藥等,這就造成這些醫(yī)藥基金的重倉股雷同度較高,獨(dú)門股比例很少。
“類指基”操作竅門
“在單邊上漲市,主動(dòng)配置未必能跑贏被動(dòng)組合,醫(yī)藥板塊就是經(jīng)常這樣的?!鄙钲谝晃会t(yī)藥研究員告訴中國證券報(bào)記者。特別是去年12月以來的醫(yī)藥行情,一些權(quán)重較大的醫(yī)藥股,價(jià)格屢創(chuàng)新高,買“大白馬”業(yè)績已經(jīng)相當(dāng)不錯(cuò)。也有基金經(jīng)理反映,在以往幾個(gè)季度的配置中發(fā)現(xiàn),多動(dòng)不如少動(dòng),將權(quán)重股作為核心,另外配置一些高增長的個(gè)股做增強(qiáng),效果反而更好。
但模仿指數(shù)的選股,基金的業(yè)績?nèi)杂胁顒e。一季度醫(yī)藥基金業(yè)績第一名和最后一名差距近5個(gè)百分點(diǎn),第一名不僅跑贏比較基準(zhǔn),同時(shí)也跑贏了醫(yī)藥指數(shù),可見在“類指基”操作之外,還有很多竅門。
一是做增強(qiáng)的個(gè)股選擇。如一季度有兩只醫(yī)藥基金選取了和佳股份作為增強(qiáng)業(yè)績的個(gè)股,這只股票一季度漲幅為89%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同類個(gè)股,也較大增厚了業(yè)績。另外一些基金經(jīng)理針對禽流感行情也配置了天壇生物、長春高新、華蘭生物等個(gè)股,也導(dǎo)致了業(yè)績的不同。
值得一提的是,對于幾只醫(yī)藥基金來說,倉位是決定業(yè)績排名的重要因素,而在單邊上漲的一季度,從頭至尾保持重倉策略是最大的贏家。一季報(bào)透露,最為樂觀的是匯添富醫(yī)療保健,倉位長期保持在85%-90%之間,同樣,易方達(dá)、融通兩只醫(yī)藥基金也以積極高倉位為主。相對而言,博時(shí)醫(yī)藥保健基金則較早就持謹(jǐn)慎心態(tài),因此保持中等偏上倉位,從一季度看,盡管也獲得18.4%的漲幅,漲幅仍低于其比較基準(zhǔn)。
據(jù)記者了解,由于醫(yī)藥基金漲幅領(lǐng)先,也帶來相當(dāng)比例的申購資金,這增加了基金經(jīng)理的操作難度,對基金業(yè)績也產(chǎn)生了很大的影響,對小規(guī)模的醫(yī)藥基金更是如此。
相關(guān)新聞
更多>>